Рынок срочных операций

Рынок срочных операций. Одним из самых больших валютных рынков выступает рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2-ух рабочих дней). Экономические агенты также могут воспользоваться услугами срочного (форвардного) валютных отношений.

Если участнику валютных отношений потребуется купить иностранную валюту через определенный период времени, он может заключить так называемый срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы.

Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) валютному курсу. Оба контракта обязаны к исполнению. Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом.

Валютный опцион – это контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени. Покупать опциона выплачивает премию его продавцу взамен его обязательства реализовать вышеуказанное право.

Срочный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данный момент. Валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой. И наоборот, валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой.

В международной практике на ряду с разницей в процентных ставках используется процент по депозитам на межбанковском лондонском рынке, т.е. ставка ЛИБОР. Главной причиной появления данного сегмента валютных отношений было стремление банков и их клиентов использовать возможности страхования валютных операций и совершения прибыльных спекулятивных сделок. К услугам форвардных отношений в основном прибегают либо экспортеры, ожидающие получения валютной выручки, либо импортеры, намеревающиеся осуществить платеж за импорт. Участники фьючерсных отношений – банки и небанковские организации, стремящиеся получить доход в результате изменения курсов валют.

Рынок форвардных операций возник в ноябре 1993г когда отдельные КБ стали заключать со своими клиентами договора по покупке и продаже долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок и наиболее значительных масштабов достиг в 1994г. На нем работало около 30 банков Москвы.

В дальнейшем рынок форвардных контрактов то расширялся, то сужался в зависимости от характера кредитно-денежной политики властей и изменения коньюнктуры валютных отношений. По данным ММВБ, в среднем еженедельный оборот колебался в пределах 80-200 млрд. долларов. С введением в 1995г. валютного коридора и установлением жесткого контроля БР над динамикой валютного курса объемы операций на форвардном рынке заметно сократились. Однако в 2004г. этот рынок вновь существенно активизировался. Основной причиной этого стал доступ нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг.

Дело в том, что Банк России поставил условием участие нерезидентов в операциях на рынке ГКО покупку ими при обмене иностранной валюты на рубли соответствующих форвардных контрактов (обязательство обратного выкупа валюты по договорному курсу между нерезидентом и уполномоченным банком).7 2.5. Рынок наличных валютных сделок Легальные отношения наличной иностранной валюты возник в России в 1992г когда граждане получили право осуществлять валютные операции на основе Указа Президента «О либерализации внешнеэкономической деятельности» от 15.11.91г. Впервые российские граждане смогли выбирать, в какой форме лучше держать сбережения – в наличных рублях, в рублевых вкладах в банках, в наличной иностранной валюте или на валютных счетах уполномоченных банках.

С 1992г. рынок наличных валютных сделок стал составной частью инфраструктуры валютных отношений. Функционирования этих отношений обеспечивается разветвленной сетью пунктов обмена валюты.

В Москве в конце 1994г. действовало свыше 1100 обменных пунктов, которые принадлежали 200 банкам. Право на открытие обменного пункта имеют лишь уполномоченные банки, обладающие лицензией Банка России на совершение валютных операций. Развитие рынка наличной валюты зависит от проводимой властями финансовой, денежно-кредитной и валютной политики. Ключевую роль среди факторов, предопределивший большой спрос на иностранную валюту, сыграли значительное снижение курса рубля по сравнению с ростом внутренних цен и потери граждан от обесценения вкладов в Сбербанке.

Рынок наличной валюты активно реагирует на нестабильность курса рубля. Поэтому даже после подавления инфляции и достижения определенной финансовой стабилизации в 2004-2005гг. спрос на наличную валюту постоянно превышал ее предложение, что стимулировало ввоз иностранной валюты. 7 Доронин И.Г. Валютные отношения России. // Деньги и Кредит. – 2005 №11. – с.63 В результате огромные масштабы приобрела долларизация экономики, по некоторым оценкам, она составила 50-70 млрд. долларов, что намного превышает рублевую в обращении.

Валютный кризис 2006г. стимулировал накопление иностранной валюты в связи с опасениями россиян за сохранность рублевых активов при отсутствии альтернативных возможностей надежного и прибыльного инвестирования сбережений. Для дедолларизации денежных сбережений населения необходимо создать систему банковских вкладов населения. 2.6.