Частные облигации

Частные облигации.

Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицами и потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются менее надежными по сравнению с государственными, по ко-торым правительство гарантирует выполнение условий выпуска. Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены со многими ви-дами рисков: - риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эмитента; - риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будет про-дать на рынке, не избежав при этом существенных потерь в цене; - рыночный риск, то есть риск падения их цены вследствие ухудшения общей конъюнкту-ры рынка.

Инвесторами частных облигаций считаются страховые компании, частные пен-сионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений). 2.5. Полуценные бумаги. Кроме классических или основных ценных бумаг – акций, облигаций существуют так называемые квазиценные (или полуценные) бумаги.

К ним относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты, векселя, чеки банка, ренты. Они носят вто-ричный, производный характер по отношению к акциям и облигациям. Сберегательные сертификаты банков – письменное свидетельство кредитного уч-реждения о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на полу-чение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Срок обращения сберегательного сертификата 3 года. Сберегательные сертификаты предназна-чены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период или до востребования.

Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицо сдало на хранение банку денежные средства. Как и сберегательный сертификат - это письменное свидетель-ство банка о депонировании денежных средств и их возврата вкладчику. Депозитный сер-тификат должен иметь срок обращения не более 1 года. Условия выпуска и обращения де-позитных и сберегательных сертификатов необходимо внести в государственный реестр.

Вкладчикам-организациям выдаются депозитные сертификаты, депонирование в банках свободных денежных средств граждан оформляется с помощью сберегательных сертификатов. Оба вида сертификатов могут быть именными или на предъявителя, сроч-ными или до востребования. 2.6. Международные ценные бумаги. С конца 60-х годов государства, правительственные и неправительственные ин-ституты, предприятия и компании во всем мире накапливают значительные суммы денег в международных валютах, выпуская облигации, векселя, займы и подобные ценные бумаги на предъявителя, имеющие силу вне пределов своих стран.

Недавно появился новый вид международных облигаций – еврооблигации – с покрытием в международной денежной единице ЭКЮ. Особенностью еврооблигационного рынка в ЭКЮ является исключительно высо-кий статус заемщиков. В основном это правительства европейских государств межнацио-нальных организаций, что обеспечивает высокий рейтинг и ликвидность еврооблигаций, делает их особенно привлекательными для инвесторов. 3. Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг.

Движению рынка ценных бумаг в Российской Федерации в правильном направ-лении мешают отсутствие должностных определений как самого рынка, так и его инстру-ментов. В настоящее время в России под определение "ценные бумаги" подгоняется тер-мин "финансовые инструменты". Такое обобщение является неверным. Прежде всего су-ществуют классические или основные ценные бумаги – акции, облигации компаний и го-сударственные ценные бумаги (облигации центрального правительства и местных органов власти). За этими видами ценных бумаг идут, так называемые, квазиценные (или полу-ценные) бумаги.

К ним относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертифи-каты, векселя, чеки банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер по отно-шению к акциям и облигациям. Особенность финансовых инструментов заключается в том, что они являются кредитным орудием обращения и не олицетворяют отдельного типа собственности.

В силу усиления рыночного механизма указанные кредитные орудия об-ращения, базирующиеся на основе выпуска кредитных денег, секретизировались в силу большого спроса на деньги и получили статус суррогата ценных бумаг (или квазибумаг) или финансовых инструментов. Определенный интерес представляет в этом ряду инве-стиционный сертификат, представляющий накопление на счетах в банках для целевого инвестирования непосредственно в предприятие или компанию, либо через реальные цен-ные бумаги (акции и облигации). Но в целом финансовые инструменты в большой степени представляют собой скорее конъюнктурный и спекулятивный механизм, способствующий дроблению и пере-распределению как денежных, так и фиктивных капиталов на национальных рынках ссуд-ного капитала ведущих западных стран. 4. Котировка ценных бумаг на фондовой бирже.

Особенности ценообра-зования на срочном рынке Биржевые рынки являются одной из разновидностей фондовых рынков.

Фондо-вые биржи представляют собой специализированные организации, в стенах которых про-исходят встречи продавцов ценных бумаг с их покупателями. Фондовые биржи, объеди-няя профессиональных участников рынка ценных бумаг (РЦБ) в одном помещении, соз-дают условия для концентрации спроса и предложения и повышения ликвидности рынка в целом. Однако биржа — это не только специализированное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным пра-вилам и процедурам.

К торгам на биржах обычно допускаются лишь достаточно качест-венные и высоколиквидные ценные бумаги. В процессе биржевых торговых собраний особыми методами устанавливается курс (рыночная цена) ценных бумаг, информация о котором наряду со сведениями об объемах совершенных сделок становится достоянием широких слоев инвестирующей публики. Поэтому биржа способна быть четким баромет-ром, по которому судят о состоянии рынка ценных бумаг, а через него — о положении дел в экономике в целом.

В большинстве экономически развитых стран с рыночной эконо-микой сущест-вует несколько фондовых бирж. Так, в Японии и Германии действует восемь фондовых бирж, в США — семь, в Канаде пять, в Ве-ликобритании — одна (с филиалами по стране). Обычно фондовые биржи создаются либо в форме ассоциаций, либо в виде ак-ционерных обществ. Отличительной чертой биржи является некоммерческий характер ее деятельно-сти. Основная цель биржи, заключающаяся в создании бла-гоприятных условий для ши-рокомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами, несовместима с коммерче-ским подходом к ее рабо-те. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для обес-печения ее нормального функционирования и развития, и не использу-ются на вы-плату дивидендов субъектам, внесшим свои средства в устав-ный капитал биржи.

Требования к членам биржи устанавливаются как законодатель-ством, так и са-мими биржами, действующими в качестве саморегули-рующихся организаций.

При этом обычно в законах определяются об-щие условия, которым должны удовлетворять профес-сиональные участ-ники рынка ценных бумаг, а уставами и правилами бирж к ним предъ-яв-ляется ряд дополнительных требований. Получение лицензии участни-ком РЦБ являет-ся необходимым условием членства в бирже в большин-стве экономически развитых стран. Законодательные нормы и правила бирж определяют, могут ли профессионально заниматься биржевыми операциями граждане (физи-ческие лица) или организации (юри-дические лица), устанавливают тре-бования, касающиеся квалификации их сотрудников, размера основного и оборотного капитала, регулируют возможность участия в торговле фондовыми ценностями иностранных субъектов, коммерческих банков, оговаривают про-чие условия.

На ряде бирж число лиц, которые могут принимать участие в торговых собрани-ях, ограничено, и поэтому членами бирж могут стать лишь те субъекты, которые приобре-ли право на совершение биржевых операций (купили место на бирже). Такое право после его приобретения становится собственностью покупателя и может с учетом определенных требований, накладываемых уставом биржи, быть впоследствии продано им. На биржах, которые количественно не ограничивают число своих членов, право на совершение бир-жевых операций предоставляется либо руководящими органами бирж, либо государством.

Обычно в биржевом обороте продается относительно небольшая часть от общего числа обращающихся на территории той или иной стра-ны выпусков акций.

Это связано с тем, что фондовые биржи предъявля-ют жесткие требования не только к своим членам, но и к эмитентам, ко-торые хотят, чтобы их акции продавались во время торговых собраний. Несмотря на указанное обстоятельство и определенные издержки, связанные с включени-ем в биржевой котировочный бюллетень (листингом), многие компании стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже, ибо это дает ряд преимуществ. - Листинг позволяет сделать акции компании более известными для широких слоев общественности и более доступными для покупки, что повышает их привлекатель-ность, способствует увеличению числа сделок и повышению курса. - В случае выпуска компаниями, чьи акции котируются на бирже, новых видов ценных бумаг издержки, связанные с их размещением, оказываются значительно ниже по сравнению с издержками фирм, чьи ценные бумаги не обращаются на бирже. - Котировка акций на бирже приносит компании дополнительную известность, способствует формированию благоприятного общественного мнения о ней, что может способствовать повышению спроса на продукцию и услуги компании. - Компании, акции которых допущены к биржевой торговле, имеют возможность увеличить число своих акционеров, что позволяет распределить собственность между большим числом лиц и облегчает управление фирмой теми, кто имеет контрольный пакет акций. - Допуск к котировке способствует формированию реальных цен на акции ком-пании и позволяет точнее определить ее потенциал и стоимость активов.

Котировка акций на бирже выгодна не только эмитентам, но и инвесторам в силу сле-дующих обстоятельств: - котировка на бирже увеличивает ликвидность акций и позволяет легче реализо-вывать их; - компании, чьи ценные бумаги котируются на бирже, обычно предоставляют общественности больше информации о своей деятельности, что способствует принятию обоснованных инвестиционных решений; - акции, котирующиеся на бирже, могут в соответствии с законодательством не-которых стран выступать объектом залога, что увеличивает их ценность для вкладчиков; - информация о ценах на акции, котирующиеся на бирже, постоянно доступна широким слоям общественности, что позволяет быстро реагировать на изменения в конъ-юнктуре РЦБ. Требования, которые предъявляют фондовые биржи к эмитентам, желающим разместить свои акции, определяются уставами и правилами бирж и часто различаются даже на биржах одного государства.

На фондовых биржах все большее распространение получают автоматизирован-ные системы торговли ценными бумагами.

Они позволяют одновременно с нескольких рабочих мест, на которых расположены окончания электронных компьютерных сетей, вводить поручения о покупке или продаже ценных бумаг.

Такие поручения автоматически исполняются без участия специалистов, как только предложения о покупке и продаже на одну и ту же ценную бумагу совпадут по цене. На рабочие места немедленно поступают подтверждения о совершенных сделках.

Системы автоматизированной торговли ценными бумагами позволяют значительно увеличить объем биржевых операций.

Они оказываются особенно эффективными при исполнении поручений мелких вкладчиков, которые посту-пают в больших количествах.