Вопрос 4.5. Теории структуры капитала. - раздел Менеджмент, Финансовый менеджмент Целесообразность Управления Структурой Капитала Основывается На Следующих Под...
Целесообразность управления структурой капитала основывается на следующих подходах:
1) Оптимальная структура капитала, которая позволяет максимизировать рыночную стоимость компании. В данном случае при использовании средневзвешенной стоимости капитала определяется стоимость вновь привлекаемой денежной единицы для использования данного значения в качестве коэффициента дисконтирования при составлении бюджета капиталовложений. Средневзвешенная стоимость капитала – WACC (Weighted Average Caste of Capital) определяется по формуле:
Где
WACC – цена капитала, %;
Ki – цена i-го источника финансирования, %;
di – удельный вес i-го источника в структуре пассивов, коэфф.;
i – порядковый номер источника финансирования, ед.;
n – общее количество используемых предприятием финансирования, ед.
2) Рыночная стоимость компании и стоимость капитала не зависим от структуры капитала. Данная теория, созданная в 1958 году, принадлежит Ф. Модильяни и М. Миллеру. Основывается на примере принципа пирога, который можно разделить по-разному и при этом его величина не меняется.
В данной теории любое изменение структуры источников путем привлечения более дешевых заемных средств не способствует увеличению рыночной стоимости предприятия, поскольку выгода от привлечения дешевого источника сопровождается повышением степени риска.
V = N / Kн
Где
V – рыночная стоимость предприятия
N – операционная прибыль (до вычета налогов)
Kн – стоимость собственного капитала финансово независимого предприятия
3) структура капитала оказывает влияние на рыночную стоимость компании. Данная теория, созданная в 1963 году, принадлежит Ф. Модильяни и М. Миллеру. Основывается на разнице в значениях стоимости собственного и заемного капитала с учетом экономии на налогах.
Vз = Vн +T × D
Где
D – величина заемного капитала в рыночной оценке
Т – ставка налога на прибыль
Vз – рыночная стоимость аналогичной финансово зависимой компании
Vн – рыночная стоимость финансово независимой компании
Все темы данного раздела:
Санкт-Петербург
Допущено
редакционно-издательским советом СПбГИЭУ
в качестве методического издания
Составитель
канд. экон. наук, доц. А.И
Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли.
Так как финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой (объект управления) и управляющей (субъект управления), от функции финансового менеджмента подразделяются
Вопрос 1.3. Информационное обеспечение финансового менеджмента.
Информационное обеспечение финансового менеджмента осуществляется засчет непрерывного целенаправленного подбора информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подг
Вопрос 1.4. Базовые концепции финансового менеджмента.
Концепция (лат. conceptio) — это система взглядов, отражающая понимание явлений и процессов, т.е. с помощью концепции выражается точка зрения на сущность и направления развития исследуемого
Вопрос 1.5. Специальные вопросы финансового менеджмента
Финансовый менеджмент как наука – означает эффективное использование собственного и заемного капитала, получение наибольшей прибыли при наименьшем риске, создание организации с высокой финансовой у
Вопрос 1.6. Международные аспекты финансового менеджмента.
При взаимодействии с иностранными организациями происходит взаимный обмен валютами при осуществлении внешнеторговой деятельности. При этом сфера международного финансового менеджмента затрагивает о
Финансовый менеджмент имеет множество инструментов, используемых в финансовой работе организации.
Финансовый инструмент – это контракт, результатом которого является одновременное увеличение финансовых активов одной организации и финансовых обязательств долгового или долевого характера
Вопрос 2.3. Финансовые методы.
Целью управления финансами является финансовая устойчивость и финансовая независимость в интересах субъекта.
Методами управления финансами является:
Финансовое планирование
Вопрос 2.4. Банкротство и финансовая реструктуризация.
Несостоятельность (банкротство) организации – это неспособность должника в полной мере удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанности по уплате обязательны
Вопрос 2.5. Антикризисное управление.
Антикризисное управление призвано решать следующие группы проблем:
1) Связь с ключевыми сферами жизнедеятельности организации (миссия, цель, пути, методы, инструменты управления, в условия
Финансовые инструменты
1. Что означает термин «Финансовый инструмент»?
2. Что относятся к финансовым инструментам финансового рынка?
3. Что относятся к финансовым инструментам управления финансами?
Вопрос 3.1. Процентные ставки и методы их начисления
Оценка стоимости денег с учетом фактора времени требует предварительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий:
Процентная ставка — ставка которая характеризует соотношение суммы пр
Вопрос 3.2. Способы формирования доходов по финансовым операциям
К способам формирования доходов относятся источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. В процессе формирования учитываются оценка стоимости денежных средств с учетом инфляции и риска.
Вопрос 3.3. Виды денежных потоков
При использовании денежных потоков они связанны базовыми понятиями:
Предварительный метод начисления процента (метод пренумерандо или антисипативный метод) — способ расчета платежей, при к
Способы формирования доходов по финансовым операциям
1. Что относится к методам оценки будущей стоимости денег с учетом фактора инфляции?
2. Как по-другому называется «Метод формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции»
Вопрос 4.1. Методологические основы принятия финансовых решений.
Принятие решений является основой управления. Каждая управленческая функция связана с несколько общими, жизненно важными решениями, требующими претворения в жизнь.Управленческое решение – это выбор, к
Вопрос 4.2. Риск и доходность финансовых активов.
Финансовые активы – представляют собой финансовые ресурсы заключенные в виде кассовой наличности, депозитов в банках, чеков, страховых полисов, вложений в ценные бумаги, обязательств других
Балльная школа экспертной оценки уровня возможного риска
Баллы
Характеристика
Риск отсутствует
1 - 10
Риск незначительный
Вопрос 4.3. Риск и доходность портфельных инвестиций.
При формировании портфельных инвестиций инвесторы принимают решения, учитывая лишь два фактора: доходность и риск.
Риск, связанный с инвестициями в любой финансовый инструмент, может быть
Вопрос 4.4. Цена и структура капитала.
С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Вопрос 4.6. Управление собственным капиталом.
Собственный капитал предприятия формируется за счет: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли.
Управление собственным капиталом предполагает
Вопрос 4.7. Финансовая стратегия.
Финансовая стратегия предприятия представляет собой систему долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия, определяемых его финансовой идеологией, и наиболее эффективных путей их достижени
Вопрос 5.2. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика).
Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся предприятию, от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ними. Обычно данные долги образуются от продаж в креди
Вопрос 5.3. Управление кредиторской задолженностью на предприятии.
Кредиторская задолженность представляет собой задолженность организации другим организациям, индивидуальным предпринимателям, физическим лицам, в том числе собственным работникам, образовавшаяся пр
Управление кредиторской задолженностью на предприятии.
1. Что означает термин «Кредиторская задолженность»?
2. Какие основные особенности кредиторской задолженности?
3. Какие существуют виды кредиторской задолженности?
4. В ч
Вопрос 6.1. Методы оценки и управления запасами.
Запасы – это способ резервирования ресурсов для обеспечения бесперебойности производства и обращения, снижения опасности возникновения простоев. Запасы могут быть выражены в товарно-материальном и
Вопрос 7.1. Управление инвестициями.
Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности для
Вопрос 7.2. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.
Оценка риска инвестиционных проектов – это выявление всех причин возникновения, вероятность наступления и последствия потенциальных потерь, связанных с осуществлением инвестиционных проектов.
Вопрос 7.4. Управление источниками долгосрочного финансирования.
Долгосрочное финансирование используется в основном для увеличения внеоборотных активов (основные фонды) и связано с поступлением денежных средств в течение большого периода времени (т.е. на неогра
Вопрос 7.5. Традиционные и новые методы финансирования.
Финансирование - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения компании.
К источникам финансирования компании относятся:
- внутренние (за счет собст
Вопрос 7.6. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования.
Краткосрочное финансирование используется в основном для увеличения оборотных активов (оборотного капитала) и связано с поступлением денежных средств в течение небольшого периода времени (т.е. на о
Вопрос 7.7. Управление источниками финансирования оборотного капитала.
Оборотный капитал – это затраты на сырье, материалы, рабочую силу, которые полностью входят в цену продукции и возвращаются в денежной форме после ее реализации.
Политика финансиров
Вопрос 8.1. Производственный и финансовый леверидж.
Леверидж – означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которого можно перемещать довольно тяжелые предметы.
Производственный (операционный) леверидж.
Производствен
Вопрос 8.2. Стоимость бизнеса.
Оценка бизнеса (business valuation) - акт или процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров в его капитале.
Определение стоимости бизнеса крайне в
Вопрос 8.3. Управление оборотным капиталом.
Оборотный капитал – это денежные средства, обслуживающие процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства, и в процессе реализации продукции.
При кру
Вопрос 8.4. Политика в области оборотного капитала.
Политика управления оборотным капиталам – является одной из разновидностей финансовой политики предприятия. Политика управления оборотным капиталом заключается в принятии решений в отношении величи
Вопрос 9.1. Денежные потоки и методы их оценки.
К основным характеристикам денежных потоков предприятия как объекта финансового управления:
1. Система денежных отношений предприятия как объекта финансового управления хозяйственной де
Вопрос 9.2. Методы оценки финансовых активов.
Оценка финансовых активов – определяется по рыночной стоимости активов организации, фирмы компании на базе восстановительной стоимости с учетом физического и морального износа.
Оценка фина
Вопрос 9.3. Формирование бюджета капиталовложений.
Бюджет капиталовложений – это форма образования и расходования фонда денежных средств хозяйствующего предприятия, предназначенных для финансового обеспечения затрат на строительство, приобр
Вопрос 9.4. Финансовое планирование и прогнозирование.
В управлении деятельностью компании особая роль уделена финансовому планированию и прогнозированию.
Финансовое планирование – вид управленческой деятельности, связанный с определени
Вопрос 9.5. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование.
По своей сути финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовы
Вопрос 9.6. Методы финансового анализа
Целью финансового анализа является получение информации о реальном состоянии предприятия на текущую дату и плановый период.
Финансовое состояние – это совокупность показателей, хара
Оценка имущественного положения
1.1
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации
с.300 – с.252 – с.244
с.300 – итог баланса активов
с.25
Оценка ликвидности
2.1
Величина собственных оборотных средств
с.490 – с.252 – с.244 – с.190
с.490 – величина капитала и резервов
с.252 – собственные
Оценка финансовой устойчивости
3.1.
Коэффициент концентрации собственного капитала
(c.490 – с.252 – c.244) / (с.300 – – с.252 – с.244)
c.490 – величина капитала и
Оценка деловой активности
4.1.
Выручка от реализации
с.010
с.010 – выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленн
Оценка рентабельности
5.1
Чистая прибыль
П – Нп
П – прибыль (убыток) до налогообложения (форма №2, с.140) Нп– текущий налог на прибыль (форма №2, с.150)
Тема 2. Понятийный аппарат и научный инструментарий финансового менеджмента
1. Финансовыми инструментами являются
А) деньги;
Б) ценные бумаги;
В) себестоимость, зарплата, прибыль;
Г) договор финансовой аренды.
2. Элементами меха
Тема 3. Основы финансовой математики
1. Метод дисконтирования предусматривает
А) начисление простых процентов;
Б) начисление сложных процентов
В) приведение к настоящему моменту времени будущих денежных пото
Тема 4. Методы управления денежными средствами предприятия и их эквивалентами
1. Общий риск инвестиционного портфеля включает в себя
А) портфельный риск;
Б) инвестиционный риск;
В) систематический риск;
Г) несистематический риск.
Тема 5. Методы управления дебиторскими и кредиторскими задолженностями хозяйствующего субъекта
1. Дивидендная политика компании предусматривает
А) определение рыночной цены акций компании;
Б) изучение потенциальных покупателей акций компании и оценка их финансовых возможнос
Тема 6. Методы управления материальными запасами
1. Постоянное наличие большого остатка денежных средств на счетах предприятия
А) приводит к потере прибыли предприятия;
Б) приводит к повышению оборачиваемости текущих активов;
Тема 7. Управление источниками финансирования предприятий
1. Долгосрочное финансирование деятельности общества с ограниченной ответственностью осуществляется за счет
А) долгосрочных банковских кредитов;
Б) выпуска корпоративных облигаций
Тема 8. Управление затратами хозяйственной деятельности
1. Эффект финансового левереджа показывает
А) превышение стоимости заемных средств над рентабельностью вложенного капитала;
Б) объем дополнительной прибыли, полученной в результат
Тема 9. Методы оценки и планирования финансового состояния хозяйствующего субъекта
1. Текущий финансовый план
А) включает план поступления и расходования денежных средств;
Б) разрабатывается на год с разбивкой по кварталам;
В) опирается на финансовую ст
Нормативно-правовые акты
1. Гражданский кодекс РФ (часть 1) от 30.11.1994г. № 54-ФЗ с изменениями и дополнениями.
2. Гражданский кодекс РФ (часть 2) от 26.01.1996г. № 15-ФЗ с изменениями и дополнениями.
3
Терминологический словарь
А
Акции - эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами без установленного срока обращения
Анализ абсолютных показателе
Новости и инфо для студентов