К финансовым вложениям относят
ТЕМА 4: Управление инвестиционной деятельностью
К финансовым вложениям относят:
1) долговые и долевые ценные бумаги:
2) вклады в уставные капиталы других организаций;
3) предоставленные другим организациям займы;
4) депозиты в кредитных организациях;
5) дебиторская задолженность, приобретённая на основании уступки права требования;
6) вклады организаций-товарища по договору простого товарищества.
Основные коэффициенты:
1. Коэффициент приобретения финансовых вложений:
= 
× 100 , где
- платежи по финансовым вложениям;
ФВ – финансовые вложения.
2. Коэффициент продажи финансовых вложений:
= 
× 100 , где
- поступления от продажи финансовых вложений.
3. Доля платежей по приобретённым финансовым вложениям в суммарных платежах по инвестиционной деятельности:
фв = 
× 100 .
Основные риски:
1) кредитный риск;
2) риск ликвидности;
3) рыночный риск;
4) валютный риск.
1. Доходность от участия в уставном капитале:
= 
× 100 , где
Д – доходы от участия в других организациях;
- среднегодовые финансовые вложения в виде вкладов в уставные капиталы других организаций.
2. Доходность предоставляемых займов, размещённых депозитов и приобретённых долговых ценных бумаг:
= 
× 100 , где
- полученные проценты;
- среднегодовая сумма предоставляемых займов, размещённых депозитов и приобретённых долговых ценных бумаг.
3. Текущая доходность вложений в ценные бумаги:
= 
× 
× 100 , где
- текущий доход от вложений в ценные бумаги (проценты и дивиденды);
- капитальный доход от вложений в ценные бумаги – это разница между курсом ценной бумаги на начало и конец периода;
- стоимость ценной бумаги на начало периода;
- продолжительность периода размещения средств в ценные бумаги.
4. Доходность размещённых рублевых депозитов и предоставленных займов:
= [(1+
- 1]×100 , где
- годовая процентная ставка по депозиту или займу;
- периодичность начисления процентов в год.
5. Доходность размещённых валютных депозитов и займов:
= [ (
× (1+-1]×100 , где
- курс на конец периода;
- курс на начало периода.
6. Доходность дебиторской задолженности, размещённой на основании уступки права требования:
= 
× × 100 , где
- средства, полученные в счёт погашения дебиторской задолженности;
- средства, затраченные на приобретение дебиторской задолженности;
- продолжительность операции.
7. Доходность участия в простом товариществе:
= 
× × 100 , где
- доходы от участия в простом товариществе за вычетом расходов;
- вклады по договору простого товарищества.
Эти коэффициенты сравниваются с рыночными процентными ставками, темпом инфляции, индексом фондового рынка и рентабельностью основной деятельности организации.
В случае объединения организаций в форме связей о совместной (деятельности материнских и дочерних обществ) возникает эффект синергии, т.е. приобретения дополнительных выгод организациям, участвующим в интеграционном процессе.
Виды операционной синергии:
1. Экономия от масштаба;
2. Увеличение ценовой власти. Этот эффект возникает при горизонтальной интеграции, приводит к ослаблению конкуренции и увеличению рыночной доли;
3. Объединение и централизация различных функций;
4. Ускоренный рост на новых и существующих рынках.
Операционная синергия в итоге воздействует на маржу каждого предприятия и на его стоимость.
Финансовая синергия – при ней появляется эффект в форме увеличения денежных потоков или в форме снижения стоимости капитала.
Управленческая синергия связана с повышением эффективности управления.
Итогом синергии является повышение конкурентоспособности бизнеса:
1. Усиление рыночных позиций группы за счёт контроля за источниками сырья и сбытовой сетью;
2. Оптимизация управленческой структуры (девизиональная структура, как наиболее эффективная);
3. Уменьшение риска пр и рассредоточении активов по разным субъектам;
4. Оптимизация налоговой нагрузки;
5. Конфиденциальность контроля над бизнесом;
6. Информационные и коммуникативные преимущества, которые снижают неопределённость развития бизнеса.
Управление группой компаний включает:
1. Выбор способа формирования группы;
2. Определение состава входящих в группу организаций;
3. Выбор схемы построения группы;
4. Распределение активов в группе между основным обществом, дочерним и зависимым;
5. Установление цен, используемых в поставках между участниками группы и оценка их отклонений от рыночных цен;
6. Разработка механизма распределения финансовых результатов в группе;
7. Контроль динамики основных показателей группы;
8. Контроль относительных показателей группы.
Оценка эффективности группы рассчитывается на основе сводной или консолидированной отчётности.
Совместная деятельность – более простая форма временного сотрудничества.
Основные цели деятельности:
1. Получение прибыли;
2. Налоговая оптимизация;
3. Извлечение экономических выгод.
Способы извлечения прибыли:
1. Совместное осуществление операции;
2. Совместное использование активов;
3. Совместная деятельность на основе договора простого товарищества.
Оценивается эта деятельность на основе индивидуальных и совместных показателей.
Таблица 1
Аналитические показатели для оценки совместного бизнеса
| Совместно - осуществляемые операции | Совместно - используемые активы | Совместная деятельность |
| Оценка совместного бизнеса в целом | ||
| - динамика доходов от совместно-осуществленных операций и доля каждого участника в совместных доходах. | - динамика доходов от совместно-используемых активов; - динамика стоимости активов, находящихся в долевой собственности; - доля каждого участника в активах; - доля каждого участника в совместных доходах и расходах. | - динамика доходов и расходов, прибыли и активов; - рентабельность продаж; - рентабельность активов; - рентабельность капитала; - оборачиваемость активов; - финансовая устойчивость; - доля распределяемой прибыли; - структура распределения прибыли между участниками. |
| Оценка части совместного бизнеса, осуществляемого отдельным участником | ||
| - производительность труда; - ресурсоёмкость продукции; - эффективность использования активов; - доля доходов и затрат на совместный бизнес в суммарных доходах и затратах участника; - показатели налоговой нагрузки. | - динамика доходов от совместно-используемых активов; - динамика стоимости активов, находящихся в долевой собственности; - доля каждого участника в активах; - доля каждого участника в совместных доходах и расходах. | - рентабельность доходов в совместный бизнес; - рост стоимости вкладов; - динамика прибыли, полученной от совместной деятельности; - доля прибыли от совместного бизнеса в суммарной прибыли участника; - показатели налоговой нагрузки. |