Приватизация

Приватизация. НМЛК припомнили долги» (Николай Иванов, еженедельник «Коммерсантъ ДЕНЬГИ» №13, 4 апреля 2001) Счетная палата все чаще ассоциируется у предпринимателей с карающим мечем в умелых руках конкурентов. На прошлой неделе госаудиторы завершили проверку приватизации Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК) и выяснили, что в процессе его акционирования «потерялись» несколько кредитов, выданных предприятию государством.

Итог – компании рекомендовано выпустить «золотую акцию» и передать ее правительству. Помимо неучтенных госкредитов на $160 млн в вину предприятию и местному комитету по управлению госимуществом вменяется и то, что в состав приватизируемого имущества попали образовательные учреждения, а более 1 млн акций НЛМК было продано уже после истечения срока подачи заявок на их приобретение.

В заключении аудиторов, подписанном председателем палаты Сергеем Степашиным, государству рекомендуется потребовать от НЛМК выпуска и передачи ему «золотой акции». Предписания с рекомендацией направлены в правительство, Генпрокуратуру, МВД, Думу и Совет федерации. Если пожелания пожелания палаты будут исполнены, выиграет от этого холдинговая компания «Интеррос» (владеет 34% акций НЛМК), которая пытается ограничить полномочия председателя совета директоров НЛМК Владамира Лисина.

Кроме того, «Интеррос» намерен оспорить продажу новолипецким предприятием завода холодильников «Стинол», утверждая, что она была проведена без согласия всех акционеров предприятия и нанесла им вред. Кстати, в одном из выводов аудиторов утверждается, что эмиссия предприятием акций ЗАО «Стинол» была также незаконна. 3.Коммерсантъ ДЕНЬГИ» №13, 4 апреля 2001) Алекс Кнакстер, главный управляющий директор Альфа-банка: – Ничего особенного с акциями не произойдет.

Любой ранок определяется спросом и предложением, а в США существует большое количество различных фондов, поэтому я считаю, что в money-market деньги не убегут. Технологические компании все еще переоценены, и NASDAQ может продолжить падение, но основные рынки это сильно не затронет. Будет, правда, глобальное замедление, но весь вопрос в том, сколько оно продлится. На первый взгляд – не более 6-12 месяцев. Как это повлияет на Россию, сказать трудно.

Безусловно, это не станет положительным импульсом для развития рыночной экономики и роста не вызывет. Средства будут передвигаться в более качественные и надежные активы. Вместе с тем Россия со времени кризиса 1998 года стала более независимой от западного рынка, а российский рынок – одним из наиболее изолированных. У нас никто, в том числе и правительство, не использует западные рынки в качестве источника дохода. Поэтому отрицательный эффект будет ограниченный, в основном в виде тормоза роста.

Денис Родионов, директор «Брансвик Ю-Би-Эс Варбург»: –Пока еще рано говорить о кризисе. Есть только признаки надвигающейся опасности. Необходимо разделять падение индекса NASDAQ и акций высокотехнологичных компаний с макроэкономическими показателями. Если судить по макроэкономическим показателям – таким, как безработица или индекс потребительского доверия, – то многие из них вернулись к уровню 1992 года. Это скорее признаки надвигающейся рецессии, которая присуща любой рыночной экономике.

У американских экономистов есть большой опыт по снижению негативного эффекта, в том числе при помощи процентных ставок. В настоящее время собых причин для беспокойства нет. Падение цен на акции будет порядка 20-25% – большое по американским меркам и привычное по российским. Но самое серьезное, что может за этим последовать, – это падение цен на нефть до $18-20 за баррель. Это будет серьезный удар по российскому бюджету и торговому балансу.

С уменьшением бюджетных доходов в России замедлится экономический рост. Алексей Заботкин, главный экономист компании UFG: – То, что происходит сегодня на фондовом рынке США, не является чем-то исключительным или неожиданным. Коррекция после «перегрева» рынка в 1999-2000 годах была только вопросом времени. На сегодня основной вопрос – до каких уровней опустятся котировки американских акций в ходе данной коррекции. Если предположить, что долгосрочное равновесие рынка осталось неизменным, то следует ожидать, что оценка американских акций должна вернуться на средние уровни, наблюдавшиеся в течении прошлого века. Классической мерой оценки акций является соотношение цены к прибыли (P/E ratio). В течение XX века это соотношение для компаний, входящих в индекс S&P 500, колебалось вокруг уровней 12-15, а на сегодня составляет порядка 23, поэтому я не исключаю возможности снижения данного индекса на 35-50% от текущих уровней.

Для России последствия в экономике будут незначительными.

Единственный серьезный риск – резкое падение цен на нефть. Однако в свете обострения ситуации на Ближнем Востоке следует ожидать, что ОПЕК займет достаточно жесткую позицию по вопросу поддержания цен на нефть на уровне $22-28 за баррель. Майкл Калви, управляющий партнер компании Baring Vostok Capital Partners: – Конечно, экономика США не так сильна, как два года назад, но американские компании в сравнении с международными по-прежнему остаются более прибыльными. Возможно, в США в ближайшее время не будет роста, но и кризиса как такового не будет.

Но возникающие там проблемы найдут свое отражение в моровой экономике. Поэтому в целом рост мировой экономики также замедлится. В России, думаю, кризиса не будет. Но есть два фактора, которые могут негативно повлиять на экономику страны. Первый связан с ценами на продукцию нефтяной, лесной, металлургической отраслей: здесь цены упадут, так как они коррелируют с мировой экономикой. Второй, который уж сейчас оказывает негативное влияние, – проблема, связанная с международными финансовыми инвесторами, которые уже потеряли деньги в США и к перспективному риску будут относиться более консервативно, следовательно, снизят свою активность на развивающихся рынках.

Но даже еслив Америке цены на акции упадут на 20-25%, таких проблем, как раньше в России, уже не будет. 4.