ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Кафедра Ценные бумаги и биржевое дело Дипломная работа на тему Евробумаги.Рынок и операции Выполнил студент группы Научный руководитель Москва 2001 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 Глава 1 Основные понятия рынка евробумаг 1.1 Понятие рынка евробумаг и история его возникновения 5 1.2 Виды евробумаг 1.2 Участники рынка евробумаг 18 Глава 2 Операции на рыке евробумаг 1. Выпуск и обращение еврооблигаций 1. Кредитный рейтинг 1.2 Организация выпуска еврооблигаций 1.3 Депозитарно-клиринговые системы 2.2 История размещения федеральных и муниципальных еврооблигаций России 2.3 Еврозаймы российских эмитентов 52 Глава 3. Свременное состояние рынка евробоблигаций 3.1 Основные моменты и тенденции развития 3.2 Состояние российского внешнего долга 63 Приложнеия 67 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 75 ВВЕДЕНИЕ Активная интеграция мировых рынков капитала началась около двадцати лет назад и существенно усилилась за последние несколько лет. Международные рынки капиталов сейчас гораздо более связаны, так как инвесторы, эмитенты и финансовые посредники стали более опытными, развитие информационных технологий и связи вывело все финансовые операции в новую плоскость, а координация международных и национальных регулятивных институтов стала более сильной.
За последние два - три десятилетия сложился глобальный рынок капиталов, способный преодолевать противоречия и неудобства национальных режимов регулирования, обеспечивая при этом постоянный мониторинг качества заёмщиков это рынок евробумаг и, прежде всего, еврооблигаций, представляющий наиболее обширную его часть. Данный рынок возник в качестве ответной реакции на меры по контролю за движением капиталов, введённых в США. Становление рынка евробумаг является наглядной иллюстрацией того, как введение различного рода ограничений стимулирует финансовые нововведения, которые в свою очередь стимулируют их отмену.
Сейчас можно лишь предполагать, каким было бы устройство финансового мира и соотношение сил в глобальной конкурентной борьбе, если бы данные ограничительные меры, в результате которых Европа получила серьёзный импульс для развития собственных финансовых центров, не были приняты в США. Безусловно, введение новой европейской валюты , Евро, и образование на территории Европы единого финансового рынка, знаменуют собой очередную стадию в процессе глобализации экономических процессов.
Между тем глобализация рынка капиталов - далеко не однозначное явление.
Этот процесс неизбежно вступает в противоречие с действующими национальными режимами регулирования и сопряжён с серьёзными макроэкономическими ограничениями и рисками.
Помимо всего прочего, в условиях свободного перемещения капиталов любое отклонение страны - эмитента от строгой финансовой дисциплины неизбежно приводит к оттоку средств и повышению стоимости их привлечения в будущем.
Это особенно опасно в странах со слабыми системами регулирования, с недостаточно капитализацией банковских систем. Не случайно международные финансовые кризисы мексиканский - 1994 г азиатский - 1997 г. и события в России в 1998 г. затронули главным образом формирующиеся рыночные экономики.
Именно они стали жертвами бегства капиталов, кризиса платёжных балансов и обменного курса. Однако вновь устанавливать барьеры на пути свободногоперемещения капиталов вряд ли представляется рациональным, так как глобализация сулит немалые преимущества как инвесторам так и заёмщикам, поскольку, предоставляя субъектам рынка максимально разнообразный выбор, позволяет заключать более эффективные с точки зрения их потребностей сделки. Данная дипломная работа состоит из трех глав. Первая глава раскрывает понятие евробумаг, характеризует структуру и участников рынка евробумаг.
Во второй главе основное внимание уделено специфике выпуска еробумаг, а также истории размещения федеральных, муниципальных, а также корпоративных еврооблигаций России. В третьей главе будет проведен анализ современного состояния рынка евробумаг, и будут рассмотрены тенденции развития данного рынка. Глава 1
Основные понятия рынка евробумаг 1.1
По каждой облигации ежегодно 15 июля выплачивался фиксированный процен... Генеральным управляющим lead-manager займа стал английский торговый ба... Наиболее бурное его развитие наблюдалось в конце 60-х - начале 70-х го... Дочерние компании американских ТНК поощрялись к мобилизации средств на... Штаб-квартира ISMA находится в Швейцарии, однако, большая часть работы...
В общем, определение евробумаг можно дать следующим образом евробумаги... Последние в свою очередь делятся на еврооблигации eurobonds зарубежные... Выполнение маркой роли якоря европейской валютной системы накладывает ... Редко встречаются еврооблигации с выплатой процентов два раза в год. За долгие годы своего существования кредитные рейтинги завоевали широк...
Содержит список необходимых документов и график их подписания соглашен... Существует точка зрения, что при купленной сделке риск для инвестицион... Комиссионные вычитаются из стоимости проданных облигаций каждым менедж... Более того, термин реальное движение достаточно условен, поскольку Eur... В то время, участники Euroclear и Cedel по собственному желанию и в со...
Но эксперт известного инвестиционного банка Salomon Brothers Дэвид Бор... По крайней мере, при покупке российских долгов потенциальные инвесторы... В апреле 1997 года президент России Борис Ельцин подписал указ О выпус... В октябре 1997 года средства от размещений поступили в область. Распор... В целом докризисный дебют России на рынке еврооблигаций можно признать...
акционерные общества Татнефть, МГТС, Мосэнерго, Иркутскэнерго и Сибнеф... 2. Мосэнерго выпускает облигации точнее, 1 облигацию номиналом 1 млрд. руб т.е. около 200 млн.
Свременное состояние рынка евробоблигаций 3.1
По результатам оценки определяется процентная ставка. С созданием ЕВС ... министра финансов С. Реакция держателей еврооблигаций была более сдержанной, однако цены на... Если какой-либо другой развивающийся рынок будет испытывать затруднени... Если они упадут ниже уровня 20-22 долларов за баррель, это может стать...
Состояние российского внешнего долга. С августа прошлого года на рынке появились 30-ти и 10-тилетние еврообл... Их выпуски оформлены глобальными сертификатами, которые находятся на х... Итак, чем же сулит организациям и муниципалитетам новая возможность вы... В-пятых, выпуск облигаций, в отличие от акций, не приводит к размывани...
Приложнеия. 1998 Срок до погашения облигаций 5 лет 7 лет 10 лет 7 лет 5 лет 5 лет ... 2.5 млрд. Эмитент Дата выпуска Дата погашения Валюта выпуска Объем выпуска, млн. обл-ции Муницип.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 1. Постановление Правительства Российской Федерации Об урегулировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединёнными в Лондонский клуб кредиторов от 23.06.2000, 478 2. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации ОБ ЭМИССИИ ОБЛИГАЦИЙ ВНЕШНИХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ С ОКОНЧАТЕЛЬНЫМИ ДАТАМИ ПОГАШЕНИЯ В 2010 И 2030 ГОДАХ, ВЫПУСКАЕМЫХ В ПРОЦЕССЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ БЫВШЕГО СССР ПЕРЕД ИНОСТРАННЫМИ КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ И ФИНАНСОВЫМИ ИНСТИТУТАМИ, ОБЪЕДИНЕННЫМИ В ЛОНДОНСКИЙ КЛУБ КРЕДИТОРОВ от 18 07.2000, 71н. 3. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации Об утверждении стандартов эмиссии внешних облигационных займов органов исполнительной власти г. Москвы, Санкт-Петербурга и Нижегородской области то 08.041997, 32н. 4. Handbook of Fixed Income Securities, 4th ed eds. Fabozzi, Frank J. and T.Dessa, New York, IRWIN, 1995. 5. Mahony S. Eurobonds, IFR Publishing,1996. 6. Ray C.I. The Bond Market.
Trading and Risk Management, New York, IRWIN, 1993 7. Шарп У. Александер Г Бейли Дж. Инвестиции. М. Инфра - М,1997. 8. Роуз П. Банковский менеджмент. М. Дело,1996 9. Кнастер А. Эффективность и прогнозирование государственного внешнего долга России.
М. Япония - Сегодня, 1998. 10. Yago G. Junk Bonds How High Yelds Restructured, America NY and Oxford, Oxford University Press. 11. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки инструменты, структура, механизм функционирования Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ. -М. Инфра-М, 1996. -304 с. 12. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. Издательство Дело , М 1999. 13. Бондарь Т. Опыт внешних облигационных заимствований российских регионов Рынок ценных бумаг 2000 9 С.76 - 79 14. Берзон Н. Рынок еврооблигаций - ключевые моменты Рынок ценных бумаг 2000 9 С. 73 - 75 15. Внешние долги России - между Лондоном и Парижем Рынок ценных бумаг 2000, 11 16. Долги Парижскому клубу прогресса в переговорах не ожидается.
Рынок ценных бумаг 2001, 2. Андрианов В Овчинникова Н. Электросвязь в ожидании вторичных эмиссий.
Рынок ценных бумаг. -1998 10. 17. Крылова В Храпченко Л. Российские долговые бумаги итоги прошедшего года. Рынок ценных бумаг 2001, 2. 18. Митрофанова Э Назаренко Б Кузьменко А. Переоформление задолженности РФ Лондонскому клубу кредиторов в цифрах Рынок ценных бумаг 2000, 11. 19. Лусников А. Внешний долг РФ экспортный вариант пирамиды или ресурс для экономического возрождения страны? Рынок ценных бумаг 2000, 5 При написании работы была использована информация, расположенная на следующих сайтах сети Интернет 1. http www. europaunion.eu.int 2. http www.euroclear.com 3. http www.akm.ru 4. http www.cedelbank.com 5. http www.isma.org 6. http www.bloomberg.com 7. http www.citibank.com 8. http www.minfin.ru 9. http www.fcsm.ru 10. http www.euromоney.com 11. http www.reuters.com 12. http www.rbc.ru 13. http www.finmarket.ru 14. http www.sec.gov 15. http www.clearstream.com 16. http www.moodys.com 17. http www.standardandpoors.com 18. http www.fitchibca.com 19. http www.bourse.lu 20. http www.liffe.com.