рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры
- Раздел Менеджмент
- /
- Выбор оптимального портфеля
Реферат Курсовая Конспект
Выбор оптимального портфеля
Выбор оптимального портфеля - раздел Менеджмент, ТЕМА 1: Основы организации финансового менеджмента Оптимальный Портфель – Это Единственный Из Эффективных Портфе...
Оптимальный портфель – это единственный из эффективных портфелей, который является наилучшим для конкретного инвестора.
При выборе оптимального портфеля решаются 2 задачи:
1. определение эффективного множества портфелей,
2. выбор из этого эффективного множества единственный наилучший для конкретного инвестора.
Эффективные и оптимальные портфели.
Плоскость «Риск-доходность».
σ – риск; а – ожидаемая доходность
Кривые 
называют кривыми безразличия «риск-доходность». Это индивидуальные характеристики конкретных инвесторов. Другие инвесторы могут иметь иные предпочтения, но абсолютное большинство инвесторов при возрастании риска повышают требовательность к доходности. Портфель, оптимальный с точки зрения инвестора, соответствует точке касания кривой (дуга ANME), характеризующей эффективное множество портфелей и кривой безразличия конкретного инвестора (
) – точка N на рис.1. Эта точка соответствует наиболее высокому уровню удовлетворенности, которого может достигнуть данный инвестор. Другой инвестор может выбрать другой портфель.
12.Линия рынка капитала, линия рынка ценных бумаг. β -коэффициент
Линия рынка капитала – это линия RMZ на рис.1. Точка N, в которой кривая безразличия касается границы эффективного множества, отражает выбор оптимального портфеля, обеспечивающего инвестору самую высокую доходность при величине риска 
. Однако инвестор может сделать лучший выбор, чем портфель N. Он может достигнуть более высокой кривой безразличия, если в дополнение к множеству рисковых портфелей, воспользуется безрисковым активом, который обеспечивает гарантированную доходность 
- на оси доходности эта точка, из которой исходит линия рынка капитала RMZ. Включение безрискового актива в свой портфель позволяет достигнуть комбинации риска и доходности на прямой линии рынка капитала. Используя новые возможности, инвестор перейдет из точки N в точку R, которая находится на более высокой кривой безразличия. Доходность такого портфеля определяется:
, где
- доходность портфеля, включающего безрисковый актив,
- доля безриского актива в портфеле,
- доходность безриского актива,
- доходность портфеля рисковых активов.
, где
- среднее квадратическое отклонение доходности рискового портфеля.
В модели оценки доходности финансовых активов САРМ рисковость ценных бумаг измеряется ее β – коэффициентом. Он характеризует изменчивость доходности конкретной акции относительно доходности рынка ценных бумаг. Некая средняя акция имеет β=1. Акция, изменчивость доходности которой больше, чем в среднем на рынке, имеет β больше 1. Акция, изменчивость доходности которой меньше, чем в среднем на рынке, имеет β меньше 1.
Уравнение связи между риском и доходностью акции называется уравнением рынка ценных бумаг:
, где
- требуемая доходность i-ой акции (ставка дисконтирования),
- безрисковая доходность (доходность государственных ценных бумаг, депозитов в наиболее надежных банках),
- требуемая доходность рыночного портфеля, состоящего из всех акций, которыми торгуют на рынке (среднерыночный уровень доходности),
- β – коэффициент i-ой акции.
- премия за риск владения акцией.
13. Концепция β – коэффициента
Показатели средней акции по определению должны варьироваться в соответствии с изменением ситуации на рынках, измеряемыми биржевыми индексами. Средняя акция имеет β – коэффициент = 1. Это означает, что при изменении ситуации на рынке рост или снижение на один процентный пункт характеристики акции меняются в том же направлении на один процентный пункт. Если акция имеет β – коэффициент = 0,5, то её характеристики будут меняться в два раза медленнее, чем в среднем на рынке. Портфель, состоящий из таких акций, будет иметь риск, равный половине риска портфеля из всех акций рынка, имеющих β – коэффициент = 1.
Если β – коэффициент = 2, то изменчивость характеристик акций в два раза выше по сравнению со средней акцией, поэтому портфель, состоящий из таких акций, имеет риск в 2 раза выше среднего портфеля.
Формула β – коэффициента портфеля ценных бумаг:
, где
- доля i-ой ценной бумаги в портфеле,
- β – коэффициент,
n – число ценных бумаг в портфеле.
Добавление в портфель акции, имеющей β>1, увеличивает значение 
и повышает рисковость портфеля (или наоборот).
Расчет β – коэффициентов.
Величина фактической доходности конкретной акции и доходности на рынке акций в среднем по календарным периодам оказываются взаимосвязаны. Эта взаимосвязь выражается линейной зависимостью, которую можно получить путем статистической обработки данных биржевой статистики:
, где
- доходность i-ой акции,
- доходность рынка в среднем,
, - коэффициенты уровня регрессии,
Е – случайная ошибка.
– Конец работы –
Эта тема принадлежит разделу:
ТЕМА 1: Основы организации финансового менеджмента
Организация финансового менеджмента на предприятии... Основным лицом ответственным за достижение цели финансового менеджмента на предприятии как правило является либо...
Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Выбор оптимального портфеля
Что будем делать с полученным материалом:
Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:
| Твитнуть |
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Подпишитесь на Нашу рассылку
Реклама
Информация в виде рефератов, конспектов, лекций, курсовых и дипломных работ имеют своего автора, которому принадлежат права. Поэтому, прежде чем использовать какую либо информацию с этого сайта, убедитесь, что этим Вы не нарушаете чье либо право.
© copyright 1999 - 2024 allRefs.net. Все права защищены. Страница сгенерирована за: 0.02 сек.
Новости и инфо для студентов