Международные источники финансирования - Лекция, раздел Менеджмент, Конспект лекций по дисциплине МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Основными Способами Получения Иностранных Долгосрочных Инвест...
Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и валютные свопы, торговый вексель и аккредитив.
Прямое валютное инвестирование является одним из инструментов деятельности ТНК и подразумевает полное финансирование иностранной компанией деятельности своего филиала за рубежом. При этом могут передаваться за рубеж любые виды активов, включая управленческий персонал и ноу-хау.
Создание совместных предприятий более реалистический способ получения иностранных инвестиций.
Например: Объем иностранных инвестиций в экономику России в 2010 году составил $114746 миллиона, что на 40,1 процента больше, чем в 2009 году.
Объем прямых иностранных инвестиций в РФ в 2010 году снизился до $13810 миллионов или на 13,2 процента по сравнению с 2009 годом.
В свою очередь, из России за рубеж в 2010 году было направлено $96222 миллионов иностранных инвестиций, что на 16,1 процента больше, чем в 2009 году.
Накопленный объем иностранных инвестиций в экономике РФ к концу 2010 года составил $300,1 миллиарда, увеличившись по сравнению с прошлым годом на 11,9 процента. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 58,3 процента (на конец 2009 года - 55,5 процента), доля прямых инвестиций составила 38,7 процента (40,7 процента), портфельных - 3,0 процента (3,8 процента).
Основные страны-инвесторы в 2010 году - Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай, Германия, Великобритания, Ирландия, Франция, Япония, Виргинские (Британские) острова.
Большая часть инвестиций была обеспечена именно благодаря созданию совместных предприятий. Более 17 000 таких предприятий с совокупным уставным капиталом в 20 млрд. руб. и 4,5 млрд. долл. было создано в последние годы. В каждой стране существует свое законодательство, регулирующее деятельность совместных предприятий, в частности весьма распространенным требованием является ограничение
Эмиссия евроакций и еврооблигаций предполагает выпуск ценных бумаг с целью размещения их среди иностранных инвесторов. Многие ведущие фондовые биржи котируют ценные бумаги иностранных компаний, главным образом ТНК. Лидирующую роль играет Лондонская фондовая биржа. Существуют специальные международные синдикаты, занимающиеся организацией выпуска и размещения подобных ценных бумаг, страхованием и выдачей гарантий. Некоторые крупные ТНК создают за рубежом собственные финансовые институты для подобных операций.
Кредитная линия представляет собой моральное (не контрактное) обязательство иностранного банка кредитовать клиента до определенного максимума. Как правило, клиент обязан держать в банке депозит в размере 10% от суммы линии плюс 10% от выбранных кредитов. Комиссия за обязательство не берется. Кредитная линия открывается обычно на год и может быть продлена при отсутствии нареканий со стороны банка. Одной из разновидностей кредитной линии, применяемой для краткосрочного финансирования, является учетная кредитная линия, представляющая собой обязательство иностранного банка учитывать векселя клиента в пределах оговоренной суммы.
Валютные свопы представляют собой обменные операции национальными валютами, выполняемые компаниями, представляющими разные страны. Необходимость подобных операций обусловлена тем обстоятельством, что в большинстве стран иностранные компании могут получить кредит в местном банке на условиях менее выгодных, чем местные компании. Для того чтобы минимизировать расходы по обслуживанию кредитов, компании заключают между собой договор о валютном свопе, т.е. обмене долгосрочными кредитными обязательствами в одной валюте на равные обязательства в другой валюте. Схема операции очень проста.
Предположим, американской компании А для финансирования своего английского филиала нужна сумма в английских фунтах с фиксированной процентной ставкой, эквивалентная 10 млн. долл. Она находит английскую фирму (В), которой нужна та же сумма, но в долларах. Две компании обращаются в банк, занимающийся валютными свопами, и с его помощью заключают сделку о том, что он выдаст необходимые кредиты на условиях свопового обменного курса 1 долл. = 0,54 фунта (при установлении обменного курса учитывают возможную его динамику). Оговаривается срок контракта (например, 5 лет) и фиксированные процентные ставки (например, 11 % в фунтах и 9% в долларах). Тогда денежные потоки имеют вид (рис. 5 Приложение).
Торговый вексель представляет собой ценную бумагу, используемую в отношениях между компаниями для финансирования товарных операций. Переводный вексель, или тратта — это документ, в котором экспортер дает указание импортеру заплатить определенную сумму означенному лицу в течение определенного времени (60 дней, 90 дней и т.п.). Коносамент —документ на отгружаемые товары, содержащий описание товара и условия перевозки. Документ подписывается владельцем судна и отправляется получателю груза, давая тому право на его получение.
Кредитное письмо, или аккредитив является одной из форм платежа в международной торговле. Выпускается банком по поручению импортера и содержит поручение корреспондентскому банку за границей выплатить определенную сумму указанному лицу. Банк выписывает аккредитив только в том случае, если имеется уверенность в кредитоспособности импортера. Для экспортера эта форма оплаты является очень удобной, поскольку страхует от риска поставки товара неизвестному иностранному контрагенту.
Что касается страны в целом, то несмотря на сравнительно высокую степень риска, Россия тем не менее представляет для иностранных инвесторов определенный интерес. Власти РФ для увеличения привлекательности страны для иностранных инвестиций делают много — упрощается миграционный режим для высококвалифицированных иностранных специалистов, устраняются административные барьеры, мешавшие входу инвесторов, усовершенствуется законодательство, регламентируещее рынок ценных бумаг.
Все темы данного раздела:
Понятие международного финансового менеджмента, его виды и функции
Международный финансовый менеджмент представляет собой систему экономических решений, возникающих по поводу реализации финансового менеджмента в условиях интернационализации
Роль международного финансового менеджмента в развитии мировой экономики и международных экономических отношениях
На развитие современных международных экономических отношений международный финансовый менеджмент оказывают существенное влияние. Международный финансовый менеджмент, как экономичес
Место финансового менеджмента в системе экономических наук.
Финансовый менеджмент в системе экономических наук, с одной стороны, представляет собой самостоятельную и весьма специфическую часть такой обширной дисциплины, как менеджмент. Отсюда финансовый мен
Финансовые решения долгосрочного характера (стратегия).
Стратегический финансовый менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели. Стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всег
Лекция №3. Базовые категории и концепции финансового менеджмента
Вопросы:
Определение категорий: активы, обязательства, капитал, доходы, расходы, финансовые инструменты и риски, методы оценки, концепции капитала (в редакции МСФО). Временн
Временная стоимость денег, стоимость рискованных активов.
Для финансового менеджмента концепция альтернативных издержек имеет особенно важное значение еще и потому что она составляет методическую основу непосредственной оценки величины денежных потоков. В
Показатели эффективности управления активами предприятия.
Баланс – характеризует финансовое положение предприятия на определенную дату и отражает ресурсы предприятия и их источники.
Актив – это ре
Определение и измерение риска.
Финансовый менеджмент всегда ставит получение дохода в зависимость от риска. Риск и доход представляют собой две взаимосвязанные и взаимообусловленные финансовые к
Распределения вероятностей и ожидаемая доходность.
Поскольку риск связан с вероятностью того, что фактическая доходность окажется ниже ожидаемого значения, то основой для измерения риска являются распределения вероятностей доходности. Распределение
Основы страхования.
Страхование представляет собой отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий(страховых случаев) за счет денеж
Диверсификация как инструмент управления рисками.
Наиболее действенным инструментом управления рисками является диверсификация как способ уменьшения совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цены кото
Оценка акций и облигаций
Оценка ценных бумаг, оценка акций, в основном, нужна в случаях:
- при осуществлении сделок по их купле - продаже;
- при внесении ценных бумаг в уставный капитал другого юридическо
Модель оценки финансовых активов - CAPM
Capital Asset Pricing Model (CAPM) - модель оценки доходности финансовых активов служит теоретической основой для ряда различных финансовых технологий по управлению доходностью и риском, применяемы
Теория арбитражного ценообразования
Теория арбитражного ценообразования APT (arbitrage pricing theory). Она возникла как дальнейшее развитие модели САРМ в конце 1970-х гг.. Сама теория достаточно сложна и подробно излагается лишь в с
Теория ценообразования опционов.
Опцион — это право (но не обязательство) купить или продать какие-либо активы по заранее оговоренной цене в течение определенного периода. Опцион может быть реализован или нет — в зависимост
Стоимость капитала
Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она из
Составляющие капитала и их стоимость.
Составляющие капиталапредприятия — это краткосрочная и долгосрочная задолженности, привилегированные и обыкновенные акции, а для небольшого предприятия — обязательства перед одним или нескол
Средневзвешенная стоимость капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала — средняя цена, которую предприятие платит за использование совокупного капитала, сформированного из различных источников. Она характеризует среднее значение сто
Формирование бюджета капиталовложений.
Инвестиционная потребность предприятия может, включать в себя, не только долгосрочные программы капитального строительства, но и текущие, такие как закупка оборудования, нематериальные активы, земе
Оценка денежного потока.
Денежный поток - это сложная экономическая категория, которую различные экономисты толкуют по-разному. Денежный поток в буквальном смысле в переводе с английского - это «денежный поток», «по
Определение релевантных денежных потоков.
Под релевантными денежными потоками подразумеваются такие отоки, в которых поток со знаком »минус» меняется на поток со знаком »плюс» единожды. Релевантные денежные потоки характерны для ста
Изменение чистого оборотного капитала
На изменение размера чистого оборотного капитала решающее влияние оказывает соотношение источников финансирования оборотных активов. Если краткосрочные обязательства стабильны (постоянны), то проис
Стратегические и оперативные планы. Финансовый план.
Стратегический план — план, разрабатывающийся на уровне компании или подразделения (стратегической бизнес-единицы (СБЕ) с целью определения миссии компании, главных ориентиров для долговреме
Бюджетирование как инструмент финансового планирования на предприятии
В финансовой системе предприятия финансовые планы выступают в качестве путеводителя, который позволяет ориентироваться в его финансовых возможностях и выбрать наиболее эффективные с точки зрения ко
Модель оценки корпорации
Корпоративные активы всегда бывают представлены двумя активами: операционными и не операционными активами.
Операционные активы, в свою очередь, делятся на установленные, действующие
Ценностно-ориентированный менеджмент
Системы управления, ориентированные на увеличение ценности фирмы, получили распространение в мировой практике в последнее десятилетие. В США корпорации уделяют внимание таким системам начиная с 198
Корпоративное управление и благосостояние акционеров
Существует очень много разных причин, заставляющих инвесторов доверять управление своими инвестициями директорам, поэтому необходимо разбираться в вопросах корпоративного управления, чтобы знать вс
Стандартизация значений стоимости и мультипликаторов
Цена акции является функцией ценности собственного капитала компании и числа акций этой компании. Таким образом, дробление акции «два к одному», удваивающее число акций, уменьшит курс акции примерн
Мультипликаторы выручки
Как прибыль, так и балансовая стоимость, - это бухгалтерские показатели, которые определяются правилами и принципами бухгалтерского учета. Альтернатива, в гораздо меньшей степени зависящая от «бухг
Базовые этапы в использовании мультипликаторов
Мультипликаторы легко использовать, но ими столь же легко и злоупотреблять. Компетентное использование мультипликаторов и обнаружение злоупотреблений у других пользователей можно разделить на четыр
Анализ безубыточности, график безубыточности
Анализ безубыточности является достаточно простым по форме и глубоким по содержанию инструментом планирования и принятия управленческих решений в коммерческой организации. Основой для принятия реше
Финансовый рычаг
Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж
) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение
Точка безразличия
Точка безразличия - сочетание факторов производства на предприятии и объема выпускаемой продукции, при котором увеличение одного из факторов приводит к росту издержек, равному приращению дох
Затраты, связанные с финансовыми затруднениями и агентские затраты
Затраты, связанные с финансовыми затруднениями, представляют собой дополнительные затраты организации при возникновении угрозы ее банкротства. Они выражаются в прямых и косвенных затратах банкротст
Лекция №15. Управление дивидендной политикой
Вопросы:
1. Дивиденды или доход от прироста капитала - предпочтения инвестора.
2. Формирование дивидендной политики на практике
3. Выплата дивидендов акциями и д
Формирование дивидендной политики на практике
Под термином «дивидендная политика» понимается механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприят
Лекция №16. Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
Вопросы:
Ликвидность. Оборачиваемость денежных средств. Источники краткосрочного финансирования. Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (
Оборачиваемость денежных средств
Экономическая эффективность использования оборотных средств выражается в полезном результате, получаемом корпорацией в процессе осуществления своей деятельности. Она определяется показателями обора
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит).
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги — это торговый кредит. В основном предприятия производят закупки в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности, или
Цели управления денежными средствами
Управление денежными средствами сводится к выявлению причин их недостатка или избытка, а также определению источников их поступления и направлений использования. При этом в рамках финансового анали
Методы управления денежными средствами
Методы управления денежными средствами предусматривают:
- синхронизацию денежных потоков;
- использование денежных средств в пути;
- ускорение денежных поступлений;
Лекция №18. Управление запасами
Вопросы:
Цели управления запасами. Классификация затрат связанных с запасами Учет и оценка запасов.
1. Цели управления запа
Учет и оценка запасов
В МСФО учет запасов регулируется стандартом МСФО (IAS) 2 «Запасы», согласно которому запасы – это активы, предназначенные на продажу в ходе обычной деятельности, прошедшие предпродажную подготовку,
Управление дебиторской задолженностью
Эффективное управление дебиторской задолженностью в организации поможет сократить уровень безнадежной задолженности, которая подлежит списанию в убытки, а также повысит эффективность использования
Кредитная политика
Кредитная политика — это система мер и правил, направленных на реализацию контроля за проведением и использованием кредитов, предоставляемых компанией или банком. Кредитная политика компании в числ
Основы международного финансового менеджмента
Международная деловая активность во многом зависит от финансового сопровождения. Кроме рассмотренных выше, в главах 2 и 3, экономических, культурных, юридических и политических условий, международн
Виды налоговых льгот.
1. Освобождение от налогов по иностранным инвестициям с учетом того, что налог на эти деньги уплачен в своей стране.
2. Налоговый кредит. Он может быть установлен в чужом гос
Менеджмент валютных операций
Любой хозяйствующий субъект-участник внешнеэкономической деятельности, имеет свою валютную позицию.
Валютная позиция – это соотношение требований и обязательств хозяйс
Фьючерсный валютный контракт.
Это биржевое соглашение на поставку валюты на срок свыше трех дней со дня заключения сделки, но по цене дня сделки.
Фьючерсный (будущий) контракт похож на форвардный. Он в день заключения
Опционный валютный контракт.
Это соглашение между продавцом и покупателем на право купли-продажи валюты в будущем по фиксированной цене.
У держателя опциона есть выбор: реализовать его или отказаться от его исполнения
Своп-контракт.
Это операция валютного бартера, то есть купли-продажи двух валют с последующей контр-сделкой.
Своп (swap) – операции совершаются на межбанковском рынке и представляют собой комбинац
Финансовый менеджмент МНК
В межнациональных корпорациях часто возникают проблемы между целями МНК и финансовыми возможностями их реализации. В их условиях необходимо решать специфические задачи между
Менеджмент валютных рисков
В работе с финансовыми операциями неизбежны валютные риски, причем на международном рынке они обычно значительно выше, чем на национальном. Связано это с тем, что на международном рынке финансов де
Понятие международной и транснациональной корпорации
Международная финансовая корпорация - (МФК) - член группы Всемирного банка, юридически и финансово независимая международная организация, являющаяся специализированным учреждением О
Внутренние финансовые ресурсы Транснациональных корпораций
Внутренние финансовые ресурсы корпораций представлены большим набором видов, подвидов и разновидностей.
Традиционный источник внутренних финансовых ресурсов транснациональн
История и причины возникновения оффшорных зарубежных зон
Идея оффшорного бизнеса родилась ещё в конце XIX в. и опиралась на судебные прецеденты британского суда по вопросам налогообложения иностранных резидентов. Первоначально этот вид б
Сущность и виды оффшорных зон
Оффшор (offshore) или оффшорная компания — компания, зарегистрированная, в одном из государств, предоставляющих нулевой или близкий к нулю уровень налогообложения доходов для компаний, ведущих свою
Характеристика зарубежных оффшорных зон
Все оффшорные зоны разделены на три категории:
первая категория – наиболее респектабельные юрисдикции. К ним отнесены: Нормандские острова (Гернси, Джерси,
Значение и роль оффшорных зон
Значение оффшорных зон для государства достаточно велико. Государства получают дополнительные финансовые поступления от резидентов других стран, то есть по сути извлекают для себя прибыль из ничего
Стереотипы народов Западной Европы
Исключительно важную роль во взаимодействии между людьми играет менталитет участников общения. Каждый человек, как представитель своего народа, в той или иной степени является носителем национально
Франция
Французы – одна из старейших и самобытных наций на европейском континенте. Исторически сложилось так, что на протяжении двух веков Франция была самой близкой для России европейской страной.
Германия
Населявшие территорию нынешней Германии с античных времен немецкие племена издавна были известны под общим названием «германцы». Они входят в состав индоевропейской языковой семьи. До конца 1 века
Испания
Испания является страной самых резких контрастов. Это проявляется во многом: общем виде различных местностей, климата, населении, языке, нравах, обычаях. Страна состоит из целого ряда замкнутых, ре
Венгрия
История Венгрии сложна и тяжела. В XIX веке она вела борьбу за освобождение от Габсбургской империи. В 1867 году венгры добились частичной независимости в составе Австро-Венгерской империи. Императ
Австрия
Австрия – это по большей части горная страна, плотно окруженная другими государствами. Сегодня это небольшая по территории и численности населения (8 миллионов человек) страна. Но в ее истории были
Ближний Восток
Современный Ближний Восток составляют такие страны как Турция, Сирия, Ливан, Египет, Арабские Эмираты, Иран, Ирак, Ливия, Иордания, Саудовская Аравия. Тринадцать веков назад они все входили в едино
Соединенные Штаты Америки
США являются одной из самых больших стран мира. Они занимают четвертое место по территории после России, Канады и Китая. По числу жителей (280 млн.) США являются третьими в мире после Китая и Индии
Новости и инфо для студентов