Оценка коммерческой эффективности проекта

Оценка коммерческой эффективности проекта. При расчете финансовых результатов проекта учитывалось - основной расчетной валютой избран доллар США равный 26 руб ставка дисконтирования принята в размере 13 - банковская процентная ставка составит 12 - налогообложение прибыли учитывалось по ставке 24 - уровень инфляции с начала 2007 года составил 4,7 - продажная цена на сахар составит 15 руб на жом 5,2 руб старт проекта 1 января 2008 года - продолжительность горизонт проекта 8 лет - источник выплат чистая прибыль, полученная от реализации продукции Показатель Значение 1. Доход на капитал D 0,29 2. Будущая стоимость проекта, А 3481 201 3. Период окупаемости проекта, лет PB 8 4. Внутренняя норма доходности, IRR -183977 5. Чистый дисконтированный доход, NPV -268506 6. Индекс прибыльности, PI -0,009 7. Дисконтированный период окупаемости, лет PBP 3 Расчетные значения интегральных эффектов от освоения и запуска промышленного производства сахара гарантируют полную окупаемость проекта и погашение задолженности по кредиту в течение 8 лет. Показатели коммерческой эффективности проекта рассчитываются как с учетом дисконтирования т.е. приведение разновременных экономических показателей к одному моменту времени, так и без учета. Показатели коммерческой эффективности проекта без учета дисконтирования 1 доход на капитал D определяется как отношение среднегодовой прибыли от реализации проекта к первоначальным вложениям в проект, где P t - прибыль за период t K - капитальные вложения в проект T - горизонт расчета D -246060 821412 2 453656 2 460686 2 467716 2 474666 2 481596 2 488526 6476 000 8 15402198 51808000 0.29 2 срок период окупаемости проекта период, требуемый для возврата первоначальных инвестиций посредством накопленных чистых потоков реальных денег, полученных с помощью проекта.

Срок окупаемости обычно измеряется в годах.

В нашем случае срок окупаемости составит Данные берем из отчета о движении денежных средств, строка Чистые Поступления до Финансирования PB -4 514210 264989 1 850846 1 827852 1 801845 1 771407 1 738000 1 729625 6470354 PB 8 Таким образом, через 8 лет сумма периодов сумма денежных потоков будет равна величине исходных инвестиций.

Процесс окупаемости наглядно представлен на графике погашения долгов.

Предприятие полностью погашает кредит в 2015 году. 3 будущая стоимость проекта А определяется суммой чистых денежных потоков, связанных с реализацией проекта, за весь период его осуществления. где R - чистый денежный поток, где B t - выручка от реализации продукции за период t K t - сумма капитальных вложений за период t U t - текущие затраты без амортизации за период t N t - сумма налогов за период t H t - сумма платы процентов за банковский кредит за период t G t - сумма погашения кредита за период t Данные берем из отчета о ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ строка суммарный денежный поток А -602610 1 079221 351500 351500 351500 347500 346656 1 255934 3481 201 Т.о. за период 8 лет стоимость проекта составит 3.48 млн долл. Но так как существование проекта не ограничивается 8 годами, то с каждым последующим годом его стоимость будет увеличиваться на 1,3 млн долл при прочих равных условиях т.к все кредиты будут погашены.

Показатели эффективности проекта с учетом дисконтирования 4 чистый дисконтированный доход ЧДД или NPV это сумма текущих чистых денежных потоков за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу. Показатель отражает размер дохода, который можно получить при производстве основной продукции.

Расчет, где q - ставка норма дисконта.

NPV -602610 1 12 0 1079221 1 12 1 351500 1 12 2 351500 1 12 3 351500 1 12 4 347500 1 12 5 346656 1 12 6 1255934 1 12 7 -602610 83017 2080 160 12 2 1 -268506 Таким образом, по NPV проект убыточный, т.к. он меньше 0. 5 внутренняя норма доходности IRR это норма дисконта, для которой дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций т.е. NPV 0 . Это значение должно быть не меньше средней расчетной ставки банковского ссудного процента.

То есть IRR является решением уравнения , В нашем случае NPV 0 при значении ставке дисконтирования менее 2 , так как при ставке 1 NPV становится положительным, а при 2 - уже отрицательным.

Расчеты NPV -602610 1 1 0 1079221 1 1 1 351500 1 1 2 351500 1 1 3 351500 1 1 4 347500 1 1 5 346656 1 1 6 1255934 1 1 7 - 602610 539610 87875 43937 21969 10859 5416 9812 116868 NPV -602610 1 2 0 1079221 1 2 1 351500 1 2 2 351500 1 2 3 351500 1 2 4 347500 1 2 5 346656 1 2 6 1255934 1 2 7 - 602610 359740 39055 13018 4340 1430 476 574 -183977 6 индекс доходности проекта индекс прибыльности, КЧДД, PI это отношение суммы дисконтированных чистых денежных потоков проекта к дисконтированной величине капиталовложений.

PI -602610 1 12 1 1079221 1 12 2 351500 1 12 3 351500 1 12 4 351500 1 12 5 347500 1 12 6 346656 1 12 7 1255934 1 12 8 4445000 1 12 0 2031000 1 12 1 -50217 6386 160 12 1 4445000 156231 -43658 4601231 -0,009 Т.к. PI 1, то проект неэффективен.

Индекс прибыльности показывает сумму дисконтированных денежных потоков, приходящихся на 1 рубль первоначальных инвестиций 7 период возврата капитальных вложений PBP - это срок окупаемости с использованием дисконтирования.

Продолжительность времени от начала операционной деятельности в проекте до момента окупаемости с учетом дисконтирования - наиболее раннего момента времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные накопленные чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

PBP min t, при котором SUMt 1 CFt x 1 r t CF0, где t - число периодов CFt - денежный поток для t-го периода r - ставка дисконтирования, CF0 - величина исходных инвестиций в нулевой период. PBP -4 514210 1 12 1 264989 1 12 2 1 850846 1 12 3 - 58 684 730 44 783 141 4066308662 4 052 407073 PBP 3 Таким образом, через 3 года сумма дисконтированных денежных потоков превысит величину исходных инвестиций.

Расчетные значения интегральных эффектов от освоения и запуска промышленного производства сахара гарантируют полную окупаемость проекта и погашение задолженности по кредиту в течение 8 лет. График окупаемости проекта Рисунок 1 Задолженность Рисунок 2 Чистый денежный поток Рисунок 3 Операционная деятельность Рисунок 4 3.3. Результаты оценки устойчивости проекта Помимо финансовых расчетов произведена оценка чувствительности проекта к изменению внешних и внутренних параметров для определения их влияния на финансовый результат и устойчивость проекта в целом. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, тем выше его устойчивость.

В рыночной экономике в качестве факторов, в наибольшей степени оказывающих влияние на финансовый результат, выступают 1. объем продаж продукции или услуг 2. цена реализуемой продукции или услуг 3. величина прямых производственных издержек цен на сырье и материалы 4. величина условно-постоянных производственных издержек 5. сумма капитальных инвестиционных затрат 6. покупательский спрос 7. цена на энергоносители и другие материалы 8. изменение банковской процентной ставки 9. стоимость привлекаемого капитала уровень инфляции. Оценка чувствительности проекта выполнялась путем определения влияния на величину NPV проекта ставка дисконтирования 13 в отношении каждого из вышеперечисленных параметров.

Результаты анализа чувствительности по NPV показывают, что при отклонении любого из исследуемых параметров в сторону уменьшения и в сторону увеличения на 10 приводит к различному изменению результатов проекта.

В наибольшей степени проект чувствителен в отношении сбытовых цен на продукцию, сумме капитальных затрат, цен на сахарную свеклу.

Подобное отклонение приводит к увеличению срока окупаемости проекта более чем на 1 год. В меньшей степени к общим издержкам, банковской ставке процента, ценам на энергоносители.

Отклонение обозначенных выше параметров на 10 продляет срок окупаемости проекта на полгода. Таким образом, проблематичным для проекта может быть одновременное и значительное снижение цен на сахар и рост цен на сырье сахарную свеклу. Но подобная ситуация маловероятна вследствие постоянного роста цен на сахар особенно в летний период и возможности оборудования перерабатывать не только сахарную свеклу.

Наряду с применением метода вариации параметров проекта на графике был проведен расчет точки безубыточности.

Расчет точки безубыточности по сахару.

В целом, анализ точки безубыточности и финансовых показателей проекта при изменении внешних факторов позволяет говорить о жизнеспособности создаваемого производства сахара, но низкой устойчивости в условиях.

Поэтому для успешного осуществления проекта пристальное внимание необходимо уделить ценовой динамике на сахар, изменению цен на оборудование и отслеживанию роста цен на сырье.

В результате анализа графика установлено, что точка безубыточного выпуска продукции с учетом взятого кредита составляет 2500 тонн сахара.

Таким образом, во второй год 50 ного освоения производства завод будет работать безубыточно.

Предлагается основную статью расхода сахарную свеклу на период окупаемости заменить более дешевым а возможно и вовсе бесплатным сахаросодержащим сырьем например, мелассой или длительно хранящейся свеклой, которую обычный завод переработать уже не может, стоимость которого не превышает 25 долл за тонну.

Это обеспечит 50 ную рентабельность производства, срок окупаемости 3,5 года, NPV при горизонте проекта 6 лет и ставке дисконтирования 12 составит 2,05 млн долл, а IRR соответственно 25 . В результате анализа установлено, что точка безубыточного выпуска продукции без учета взятого кредита составляет 2000 тонн сахара.

Таким образом, даже во второй год 50 ного освоения производства завод будет работать прибыльно.