Условия оптимизации управления финансами ЗАО СВЯЗНОЙ

Условия оптимизации управления финансами ЗАО СВЯЗНОЙ. Акционерами предприятия на собрании, организованном в целях утверждения отчета о деятельности за 2009 год и формирования перспективных планов развития, определено, что в области управления финансами ставится следующая цель обеспечить финансовое равновесие в процессе развития бизнеса ЗАО СВЯЗНОЙ в 2010 - 2008 гг. В данном случае под финансовым равновесием понимается обеспечение устойчивого соответствия уровня генерирования собственных финансовых ресурсов и уровня их потребления в процессе развития предприятия.

Модель устойчивого развития предприятия имеет различные математические варианты. Рассмотрим вариант, представленный в И.А. Бланка Антикризисное финансовое управление предприятием 34, с.244 ОР ЧП ККП А КОа ОР СК , где ОР - возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, выраженный десятичной дробью ЧП - сумма чистой прибыли предприятия ККП - коэффициент капитализации чистой прибыли, выраженный десятичной дробью А - стоимость активов предприятия Коа - коэффициент оборачиваемости активов в разах ОР - объем реализации продукции СК - сумма собственного капитала предприятия.

Для экономической интерпретации этой модели представим ее следующим образом ОР ЧП ОР ККП А СК КОа. Таким образом, искомый показатель рассчитывается как произведение коэффициента рентабельности реализации продукции, коэффициента капитализации чистой прибыли, коэффициента левериджа активов и коэффициента оборачиваемости активов.

В сложившихся условиях благоприятной конъюнктуры рынка и поставленных целей увеличения масштабов бизнеса открытие дополнительных офисов продаж и рост объемов реализации при расчете модели в базовые условия необходимо будет внести корректировки относительно их фактического состояния по итогам 2009 года. Варианты расчета представим в Таблице 3.1.1. Таблица 3.1.1 Возможные варианты управленческих решений, обеспечивающих различный темп прироста объемов реализации на основе модели устойчивого роста Показатели Базовый вариант Изменение дивидендной политики 15 Изменение структуры капитала Изменение стоимости активов 10 1. Исходные показатели расчета Сумма чистой прибыли Сумма дивидендных выплат Сумма капитализируемой прибыли Объем реализации продукции Стоимость активов Сумма собственного капитала Сумма заемного капитала 2. Расчетные коэффициенты модели Коэффициент рентабельности реализации Коэффициент капитализации чистой прибыли Коэффициент левериджа активов Коэффициент оборачиваемости активов 3. Результаты расчета оптимальных темпов прироста объема реализации в предстоящем периоде Темп прироста, в десятичной дроби Темп прироста, в Абсолютный прирост Таким образом, нами были рассмотрены 3 варианта изменения параметров управления финансами ЗАО СВЯЗНОЙ и базовый, неизменный вариант.

По расчетам, при сохранении параметров абсолютный прирост объема реализации в 2010 году составит 7,5 млн. руб. относительный - 31,27 , что явно указывает на замедление темпов роста бизнеса прирост 2009 года относительно 2008 составил 7,7 млн. руб. или 56,9 . В настоящее время принято решение о капитализации 65 чистой прибыли предприятия. Это является базовым условием.

Если же принять решение о большем проценте извлечения прибыли из оборота, то это так же замедлит темпы развития бизнеса ЗАО СВЯЗНОЙ . В частности при увеличении объема выплат дивидендов до 50 прогнозный абсолютный прирост объемов реализации снижается до 5,8 млн. руб. 24,05 в относительном выражении. Изменение стоимости коэффициента оборачиваемости активов так же приводит к ухудшению ситуации увеличение валюты баланса на 10 при сохранении его структуры приведет к замедлению оборачиваемости и более низкому финансовому результату прирост на 6,8 млн. руб. относительно базовых условий.

Как и следует ожидать, наилучший результат может быть получен при изменении структуры капитала в сторону увеличения суммы заемного капитала, т.е. увеличения финансового рычага.

В данном случае будет обеспечен более высокий темп прироста финансового результата. В частности при уменьшении суммы собственного капитала на 500 тыс. руб. и соответствующем увеличении заемного капитала расчетный абсолютный прирост составит 8,4 млн. руб. против 7,5 млн. руб. при базовых условиях.

На основе расчета данной модели сформулируем основные условия оптимальной финансовой политики на 2010 год для ЗАО СВЯЗНОЙ Соблюдение указанных рекомендаций позволит обеспечить максимальное использование эффекта финансового рычага для повышения эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия. Таким образом можно говорит о необходимости сохранения агрессивной политики управления активами предприятия и некотором смещении политики управления пассивами с умеренной в сторону агрессивной.

Данные меры, безусловно, должны быть обеспечены соответствующей активностью в области продаж, обеспечение конкурентоспособности продукции и услуг ЗАО СВЯЗНОЙ . Важным аспектом на наш взгляд является определение предельного уровня минимума объема реализации на основе расчета точки безубыточности Рис.3.1. Данная точка соответствует объему реализации в 17,5 млн. руб что на наш взгляд создает достаточно высокий уровень устойчивости бизнеса относительно колебаний конъюнктуры рынка.

Рис.3.1. Графическое представление точки безубыточности предприятия, руб. Важным аспектом изменения соотношения постоянных и переменных издержек ЗАО СВЯЗНОЙ является структура реализации, анализ которой нами был проведен в предыдущей главе. Так увеличение доли услуг, характеризуемых высокими удельными переменными издержками и увеличение доли позиций средств связи бизнес-класса с более низкими удельными затратами привело бы к снижению значения точки безубыточности.

Однако, ЗАО СВЯЗНОЙ ориентировано на массовый сегмент рынка, изменения структуры спроса на котором за последние 3 года происходило достаточно медленно, а главное - прогнозируемо.

Таким образом, включение в прогноз тенденции изменения структуры реализации и, соответственно, структуры затрат, не оправдано.

Безусловно, существенное сокращение условно постоянных затрат и общих затрат предприятия может быть обеспечено за счет приобретения помещений офисов продаж в собственность предприятия. Однако, как показал анализ, представленный в таблице 3.3.1, это приведет к неэффективному изменению структуры активов, иммобилизации активов и, таким образом, к существенному снижению эффективности хозяйственной деятельности.

Соответственно, в данном случае оптимальным является поддержание высоких объемов продаж и дальнейшая аренда помещений для организации бизнеса. 3.2.