Дисконтирование и принятие инвестиционных решений. Рынок капитальных благ длительного пользования - раздел Философия, Микроэкономика При Принятии Инвестиционных Решений Важную Роль Играет Процентная Ставка. Пре...
При принятии инвестиционных решений важную роль играет процентная ставка. Предприниматель всегда сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал (в процентном выражении) с текущей рыночной ставкой процента по ссудам. Общее правило инвестирования таково: инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода не ниже или равен ставке процента по ссудам. При этом необходимо сопоставлять альтернативные варианты и выбирать оптимальный из них. Сравнение уровня дохода на инвестиции с процентной ставкой – это один из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов, причем сравнение следует проводить не с номинальной, а реальной процентной ставкой. Кроме того, при принятии инвестиционных решений следует учитывать фактор риска.
При анализе инвестиций нельзя абстрагироваться от того обстоятельства, что поток доходов, получаемый от реализации инвестиционного проекта, растянут во времени. Ведь по сути инвестиция – это покупка в данный момент потока доходов, которые будут получены в будущем. Поэтому при принятии инвестиционных решений, осуществлении инвестиционных проектов (покупке оборудования, строительстве завода и т.п.) необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат, т.е. сегодняшнюю цену будущих доходов, и величину самих будущих доходов. Другими словами, следует ответить на вопрос: какова сегодняшняя стоимость (цена) 1 д.е., которая будет получена через несколько лет (через 1 год, 2 года и т.д.). Ясно, что нет смысла платить сегодня за проект, скажем 100 тыс. рублей, чтобы получить эту же сумму через 3 года. Данная проблема решается путем процедуры дисконтирования.
Дисконтирование( «дисконт» - скидка) – это специальный прием для соизмерения текущей (сегодняшней) и будущей ценности денежных сумм. Дисконтирование – это процедура, обратная начислению сложных процентов, т.е. расчету будущей ценности( future value, или FV) сегодняшней суммы денег. Формула для расчета будущей ценности сегодняшней суммы денег (PV): FV=
(1+r)t, где t – количество лет, r - ставка процента. Из этой формулы легко выводится формула для расчета сегодняшней ценности (приведенной стоимости)будущей суммы денег, позволяющая дисконтировать будущие доходы: 
[3, c. 289-290; 7, с. 325]
Ранее мы отмечали, что в экономике существует множество ставок процента. Поэтому при использовании процедуры дисконтирования следует определиться с тем, какую ставку дисконтирования (r) мы будем закладывать в формулу расчета PV. В наиболее общем виде под r понимается приемлемая норма доходности. В качестве варианта может быть использована ставка процента по безрисковым активам.
Важным показателем при оценке инвестиционных проектов является чистая дисконтированная ценность (NPV)[3, c. 291; 7, с. 327].Она представляет собой разницу между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции (С), т.е. NPV=PV – С. Использование критерия чистой дисконтированной ценности означает, что инвестирование имеет смысл только при NPV≥0.
С покупателем NPV связан такой важный показатель, как внутренняя норма дохода (IRR) [3, c. 291] . Этот показатель означает такую ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная ценность равна нулю. Другими словами, IRR находится путем решения уравнения 
относительно r. Внутренняя норма дохода (IRR) – это тот максимальный уровень ставки процента, на который может согласиться инвестор для привлечения инвестиционных средств на рынке ссудного капитала.
После определения процедуры дисконтирования становится возможным анализ процесса формирования цены, по которой покупаются и продаются капитальные блага [3, c. 292-293] . В этом может помочь сравнение величин С и PV. Допустим, фирме необходимо купить станок. Какая цена установится на этот станок? Ценность капитального блага непосредственно связана с величиной потока доходов, который можно получить от его использования. Если фирма, купив станок по цене С, рассчитывает получить в будущем поток доходов (FV), сегодняшняя ценность которых (PV) превосходит величину С (PV>C), то такая сделка целесообразна. Предположим, что поток доходов – это арендная плата, или рентная оценка, по которой фирма будет давать станок напрокат. Соответственно, цена капитального блага связана с рентной оценкой услуг этого блага. Допустим, С=10000 д.е. Срок службы станка – 5 лет. Рентная оценка – 2500 д.е. в год. Пусть на рынке заемных средств ставка (r) по безрисковым активам составляет 1%. В таком случае PV потока доходов за 5 лет составит 12000 д.е. Фирме имеет смысл приобрести станок на таких условиях, т.к. PV>C (1200>10000). Однако такая ситуация будет означать, что на данном рынке не наблюдается равновесия, поскольку PV>C .
Высокая сегодняшняя ценность потока доходов от станков, сдаваемых в аренду, вызовет приток других фирм, желающих купить станки и получать от них доход. Величина С, т.е. сложившаяся первоначально цена станка в 10000 д.е. начнет повышаться, т.к. спрос на них увеличится. Вместе с тем увеличится предложение станков на рынке их проката (вырастет предложение услуг капитала), а, значит, начнет снижаться рентная оценка (арендная плата), которая теперь будет ниже 2500 д.е. ежегодно. В результате уменьшится и PV. Таким образом, цена капитального блага есть не что иное, как дисконтированная ценность потока будущих доходов, получаемых от их использования.
В заключение отметим, что цены на рынке услуг физического капитала (ставки арендной платы), цены на рынке ссудного капитала (ставки процента), цены на рынке капитальных благ (дисконтированный поток доходов, приносимый капитальными благами) самым тесным образом связаны между собой.
Все темы данного раздела:
Анохин, Л.М., Егорова, А.А., Петриченко, Ю.В.
Микроэкономика : учеб. пособие / Л.М. Анохин, А.А. Егорова, Ю.В. Петриченко. Челябинск : Изд-во Челяб. гос. ун-та, 2011. 234 с. (Классическое университетское образование).
ISBN 000-0-0000-
Методология и методы познания экономической теории
Методология в буквальном смысле ( логос - наука, знание и методы – путь ,направление познания) есть учение о методах познания. Методология, как учение о способах организации и постр
Структура экономической системы. Экономические отношения.
Экономика, как особая сфера жизнедеятельности общества – это область особых отношений людей, или экономических отношений. В реальной жизни человек никогда не занимается экономической деятельностью
Кривая производственных возможностей
Ограниченность экономических ресурсов и неограниченность потребностей неизбежно рождает проблему выбора, а именно: что производить, какие товары, в каком количестве, а от производства каких следует
Рыночные отношения: сущность, структура, функции
Рыноккак экономическая категория выражает совокупность отношений между продавцами и покупателями по поводу купли-продажи отдельных видов товаров.
Продавцом
Сущность спроса, его виды и факторы
Термин "спрос" в экономической науке означает платежеспособную потребность, то есть потребность, удовлетворение которой субъект способен оплатить.
Экономисты различают понятия: с
Сущность предложения, его виды и факторы
В рыночном взаимодействии участвуют покупатели и продавцы. Поведение покупателей описывается с помощью функции спроса. Поведение продавцов - с помощью функции предложения.
Предложение возн
Рыночный механизм ценообразования
Рынки предлагают информацию в форме цен людям, которые покупают и продают товары и услуги. Продавцы и покупатели планируют свою деятельность на основе этой информации и своих знаний
Практическое значение теории эластичности.
Эластичность – мера реакции одной переменой на изменение другой. В экономической теории наиболее часто анализируются эластичности спроса и предложения (табл.2).
Таблица 2.
Эластичность предложения.
Эластичность предложения – степень изменения величины предложения в ответ на изменение цен в процентном выражении.
Коэффициент эластичности предложения рассчитывается аналогично коэ
Кардиналистский и ординалистский подходы к определению полезности
Маржиналистская теория потребительского поведения основывается на постулате о том, что анализ экономических процессов, в частности процессов потребления благ, следует начинать с выя
Предпочтения потребителя и кривые безразличия
Для моделирования выбора потребителя в ординалистской теории используются кривые безразличия.
Кривая безразличия – кривая, каждая точка которой представляет собой та
Товары - совершенные заменители
К данной группе товаров относятся все предметы и услуги, которые потребитель готов заменить один на другой в постоянном соотношении, т.е. MRS = const (например, конкурирующие марки практич
Товары, нежелательные для потребителя.
К нежелательным относятся товары, которые потребитель активно не любит, но без которых в силу каких-либо причин не может обойтись. Так, маленькие дети стараются избежать приема горького лекарства,
Нейтральные товары.
Подобная ситуация может возникнуть, когда нам продают нужный товар с абсолютно бесполезной, с нашей точки зрения, но бесплатной нагрузкой. В этом случае количество нагрузки не будет оказывать вли
Бюджетное ограничение и оптимальный выбор потребителя.
Анализ кривых безразличия позволяет выявить наборы благ, предпочтительные для данного потребителя, возможность взаимозамены этих благ, однако, они не показывают, какой именно из эти
Асимметричная информация.
Модель конкурентного рынка подразумевает, что информация на таком рынке распределена симметрично, т.е. все участники рынка обладают равным доступом к ней. Неопределенность отсутств
Риск и способы его минимизации.
В условиях асимметричности информации и неопределенности люди в осуществлении своей экономической деятельности неизбежно идут па риск.
Под риском понимается ситуация, ко
Спекуляция в рыночной экономике
Неопределенность, присущая рыночному хозяйству, делает возможным существование арбитражирования и спекуляции.
Арбитражирование — это деятельность, ц
Теория фирмы: подходы к определению
В хозяйственной практике термин «фирма» используют для обозначения образований, ведущих коммерческую деятельность.
Если рассматривать фирму в таком аспекте, тофирма
Различают три основные организационно-правовые формы бизнеса: индивидуальные владения, партнерства и корпорации.
Индивидуальное владение,как это уже видно из названия, представляет собой фирму, находящуюся в собственности одного лица (предпринимателя). Владелец такой фирмы, с одной стороны,
Соотношения видов прибыли
Прибыль (общем виде) - это разность между суммарной выручкой от реализации продукции и суммарными издержками.
Бухгалтерская прибыль = выручка - бухгалтерские издержки (
Базовые понятия при анализе ресурсов, издержек, производственной функции организации.
Ресурcы – средства, ценности, запасы, возможности, источники средств и доходов. Среди ресурсов особое место занимают экономические ресурсы, которые в своей совокупности составляют экономический пот
Издержки в краткосрочном периоде
В качестве инструмента анализа взаимосвязи между издержками и объемом производства (выработкой) использует производственную функцию. Она выражает зависимость между объемом получае
Издержки в долгосрочном периоде. Максимизация прибыли
В долгосрочном периоде предприятие для приспособления к рыночному спросу может варьировать свой масштаб производства, пропорционально изменяя все используемые ресурсы. При увеличе
Производственная функция
В неоклассической теории производства любая производственная функция (ПФ) обладает рядом свойств:
ПФ - модель конкретной технологии. Именно от нее зависит, какой вклад внос
Конкуренция как элемент рыночного механизма
Конкуренция (от лат. concurrentia - сталкиваться) - элемент рыночного механизма, реализующийся в форме взаимодействия рыночных субъектов и борьбы между ними за наиболее выгодные усл
Рынок совершенной конкуренции
Рынок совершенной конкуренции – это рынок, где выполняются следующие условия:
Взаимодействует множество покупателей и продавцов какого-то товара. Доля каждого продавца в об
Монополия в рыночной экономике
Монополия в широком смысле означает экономическую ситуацию (явление), при которой на рынке отсутствует конкуренция за потребителя между производителями (продавцами) товаров или услуг.
Чист
Олигополия
Олигополия - модель рыночной структуры, в рамках которой несколько крупных фирм контролируют (на основе неформальных договоренностей) производство и сбыт основной массы продукции определенной отр
Закономерности поведения олигополиста на рынке.
1. Взаимная адаптация олигополистов определенной отрасли друг к другу Желая максимизировать свою прибыль, олигополист вынужден учитывав поведение других крупных конкурентов в его отрасли. В итог
Монополистическая конкуренция
Монополистическая конкуренция - модель рыночной структуры, объединяющая в себе ряд свойств совершенной конкуренции и монополии. Данный вариант несовершенной конкуренции проявляется
Антимонопольная политика в отношении естественных монополий.
Основной путь борьбы с негативными последствиями естественных монополий состоит в государственном контроле за ценообразованием на естественно-монопольные товары и/или за объемом их производства (на
Особенности антимонопольной политики в России
Главным органом, осуществляющим антимонопольную политику в России, является Федеральная антимонопольная служба (название существует с 2004 г.). Ее права и возможности достаточно широки, а статус со
Основные направления антимонопольной политики.
- Регулирование цен. Государство устанавливает цены или их предельные уровни на газ, электроэнергию, железнодорожные перевозки, транспортировку нефти, коммунальные услуги и другие товары и услуги.
Зарубежный опыт регулирования монополизированных рынков
Впервые антимонопольные законы были приняты в Канаде (1889 г.) и в США (1890 г.). Сегодня американское антимонопольное законодательство считается одним из наиболее хорошо разработанных и прошедших
Общая характеристика рынка труда
Специфика рынка труда во многом определяется особенностями того товара, который на нем представлен. Труд есть функция самого работника, затрата его физической и умственной энергии в процессе произ
Спрос и предложение на рынке труда
Цены на производительные услуги, т. е. услуги труда, капитала и т. д., определяются на основе спроса и предложения.
Субъектами спросана рынке труда выступ
Несовершенная конкуренция на рынке труда
Факторы несовершенной конкуренции на рынке труда.
К ним относятся различные институты. Во-первых, это - государство, активно регулирующее рынок труда, законодательно лишая
Понятие капитала. Капитал как фактор производства
Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал или капитальные блага. К ним относят:
1) жилые здания;
2) производственные сооружения, м
Спрос и предложение на рынке услуг капитала
Субъекты спроса на капитал и его предложения.Вообще в рыночной экономике предложение факторов производства (труда, капитала, земли, предпринимательских услуг) осуще
Спрос и предложение на рынке заемных средств
Ранее отмечалось, что субъектами предложения капитала являются домашние хозяйство. Происходит это не путем продажи бизнесу капитальных благ, а в форме продажи населением бизнесу зае
Тема 11. Рынок земельных ресурсов и земельная рента
«Землей» в экономической теории называют все естественные ресурсы (плодородные почвы, запасы пресной воды, месторождения ископаемых). В данной теме для простоты под «землей» будет подразумеваться т
Рынок возобновляемых природных ресурсов.
Важнейшим из возобновляемых ресурсов является плодородие земли. Именно оно служит базой сельскохозяйственного производства. Являясь базовой отраслью экономики, сельское хозяйство призвано обеспечи
Земельная рента: абсолютная и дифференцированная. Цена земли
Использование земли позволяет получить факторный доход, который называется земельной рентой. Земельной рента является разновидностью экономической ренты. Экономическая рента - это доход от какого-
Функции государства в рыночной экономике
Рынок представляет собой хорошо отлаженный механизм, способный решать основные экономические задачи, стоящие перед обществом. Однако так бывает не всегда и не во всех случаях. Как
Теория общественного выбора
Теория общественного выбора сформировалась в качестве самостоятельного направления в экономической науке в конце 1960-х гг. Ее рождение было во многом подготовлено работами америка
Фиаско (ограничения) государства
В теории общественного выбора сделан вывод, что именно в силу экономических причин существует политическое неравенство между отдельными группами населения и возможно принятие неэф
Основные цели и инструменты
Для того, чтобы выработать верную экономическую политику, государственные деятели должны отдавать себе отчет в том, во-первых, каких целей они хотят добиться, и, во-вторых, какими
Новости и инфо для студентов