Денежные потоки и методы их оценки во времени

Денежные потоки и методы их оценки во времени.

Выбор варианта инвестирования основывается на количественной оценке денежного потока, связанного с проектом как совокупности генерируемых этим проектом притоков и оттоков денежных средств в разрезе выделенных временных периодов. Процесс оценки будущих денежных поток ов называется анализом дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow). CASH FLOW – чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия (текущий остаток имеющихся в распоряжении предприятия денежных средств Концепция анализа DCF была разработана Джоном Бэрром Уильямсом.

Майрон Гордон впоследствии применил этот метод для управления финансами корпораций, а также использовал в исследованиях цены капитала. Анализ DCF проводится в 4 этапа: • I - расчет прогнозиру емых денежных потоков. Например, для облигаций прогнозируемый денежный поток будет определяться обязательствами эмитента по выплате купонов и номинала; • II – оценка степени риска для денежных потоков; • III – включение оценки риска в анализ.

Применяют один из двух методов учета степени риска: метод безрискового эквивалента и скорректированной на риск ставки дисконтирования. При использовании первого метода непосредственно корректируются ожидаемые денежные потоки – чем выше риск, тем ниже значение элементо в денежного потока. Второй метод предполагает корректировку ставки дисконтирования, т.е. чем выше риск, тем выше ставка; • IV – определение текущей стоимости денежного потока.

Техника расчета основана на временной ценности денег. Управление денежным потоком включает: 1. учёт движения денежных средств: 2. анализ потоков денежных средств; 3. составление бюджетов денежных средств. Основная задача анализа денежного потока – выявление причин недостаточности избытка денеж ных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. Денежный поток обычно состоит из (частичных потоков от отдельных видов деятельности):  денежного потока от инвестиционной деятельности;  денежного потока от операционной деятельности;  денежного потока от финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность предприятия связана с вложениями в приобретение земли, зданий и иной недвижим ости, оборудования, нематериальных активов, а также с их продажей. Для денежного потока от инвестиционной деятельности: - к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительны фонды (собственные средства, вложенные на депозит, затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов), некапитализируемые затраты (например, уплата налога на земельный участок, используемый в ходе с троительства; расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры и т.д.); - к притокам – продажа активов в течение и по окончании проекта, поступления за счёт снижения оборотного капитала.

Операционная деятельность- деятельность фирмы, преследующая извлечение прибыли в соответствии с основным предметом и целями деятельности (обычная производственная деятельность.

Для денежного потока от операционной деятельности &# 61485; к притокам относится выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе: поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды; доходы от сдачи имущества в аренду, или лизинга; возврат займов, предоставленных другим участникам.  к оттокам - производственные издержки и налоги.

Финансовая деятельность- связана с привлечением и возвратом денежных средств, осуществлением финансовых вложений, выпуском облигаций и других ценных бумаг и их пр одажей. Для денежного потока от финансовой деятельности - к притокам относится оплаченный акционерный капитал, субсидии, безвозмездные ссуды, полное погашение ссуд, увеличение счетов к оплате; - к оттокам относятся выплаченные дивиденды, выкуп акций, погашение акций, проценты, уплаченные по ссудам и др. издержки финансирования, погашение по краткосрочным ссудам и овердрафту, уменьшение счетов к оплате.

Для анализа потоков денежных средств используется прямой и косвенный методы. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Он позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. Он даёт возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Прямой метод- устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчётный период. (Приложение к балансу Форма №4 «Отчёт о движении денежных средств». Косвенный метод – основан на анализе статей баланса и отчёта о финансовых результатах. Он позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчётный период.

В условиях российских реалий в основном используется прямой метод анализа. При управлении денежными потоками следует учитывать, что совокупный денежный поток должен стремиться к 0 (к мин. Сумме оговорён договором банковского счёта). Основополагающие принципы управления пот оками денежных средств: 1. продавать как можно больше и по разным ценам (цена продукции включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию, которая увеличивает денежный поток). 2. как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объёма продаж. 3. как можно быстрее собирать деньги и кредиторов (для ускорения можно использовать различные скидки на свои товары услуги) 4. необходимо стараться достичь разумных сроков выплаты кред иторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности предприятия, используя при этом любые преимущества, предоставленными скидками, существующими у поставщиков. 6.