Денежно-кредитная (монетарная) политика государства

Денежно-кредитная (монетарная) политика цент­рального банка представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на регулирование совокупного спроса путем сознательного воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Монетарная политика может быть направлена либо на стимулирование денежно-кредитной эмиссии — кре­дитная экспансия, т.е. оживление конъюнктуры в услови­ях падения производства, либо на ограничение денежно-кредитной эмиссии в периоды экономических подъемов, сопровождаемых "перегревом" экономики, — кредитная рестрикция.

Управляя денежной массой, центральный банк дол­жен следить за набором переменных, известных как проме­жуточные целевые переменные. К ним можно отнести величину банковских резервов, пред­ложение денег, процентные ставки. Эти экономические переменные представляют собой промежуточные звенья в передаточном механизме, соединяющем инструменты мо­нетарной политики и ее конечные цели.

Конечными целями денежно-кредитной политики являются: стабильный уровень цен, полная занятость, рост реального объема производства.

Осуществляя монетарную политику, центральный банк манипулирует теми инструментами, которые нахо­дятся в его распоряжении, это — операции на открытом рынке, политика учетной ставки, изменение нормы обя­зательных резервов для банковских учреждений.

Операции на открытом рынке выступают в условиях развитой рыночной экономики основным инструментом реализации монетарной политики. Проведение этих опе­раций осуществляется по трем основным направлениям:

1) продажа государственных ценных бумаг населе­нию и коммерческим банкам;

2) покупка государственных ценных бумаг у населе­ния и коммерческих банков;

3) хранение государственных ценных бумаг согласно соглашениям о продаже с обратным выкупом — РЕПО.

Все операции на открытом рынке ценных бумаг де­лятся на два вида в зависимости от целей монетарной политики в каждый определенный момент времени:

1) защитные операции направлены на компенсацию нежелательных изменений на открытом рынке ценных бу­маг. Например, чтобы снять ажиотажный спрос на устой­чивую иностранную валюту в период высокой инфляции, можно выпустить высоколиквидные ценные бумаги;

2) динамические операции на открытом рынке пре­следуют цель обеспечения экономической стабильности или экономического роста.

Продавая или покупая государственные ценные бу­маги на открытом рынке, центральный банк может умень­шить или увеличить банковские резервы, что, в свою очередь, через денежный мультипликатор может привести к многократному сокращению или увеличению денежной массы в обращении.

Среди операций на открытом рынке, осуществляе­мых центральным банком, доминируют операции с краткосрочными государственными ценными бумагами.

Политика учетной ставки состоит в регулировании размеров учетной ставки, т.е. процентной ставки, по ко­торой коммерческие банки могут заимствовать резервы у центрального банка.

Изменение учетной став­ки, во-первых, затрудняет или облегчает возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке воздействует на ликвидность кредитных учреждений; во-вторых, удорожает или удешевля­ет кредит коммерческих банков для клиентуры.

Норма обязательных резервов представляет собой хранение части ресурсов коммерческих банков в централь­ном банке. Сумма хранения средств на специальном счете устанавливается в определенном процентном отношении от величины депозитов банков. Центральный банк перио­дически изменяет норму обязательных резервов в зависимости от складывающейся ситуации и проводимой им политики. Повышение нормы означает замораживание большей, чем ранее, части ресурсов бан­ков и приводит к ухудшению ликвидности последних, снижению их кредитных возможностей. Напротив, сни­жение нормы обязательных резервов оказывает положи­тельное взаимодействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитные возможности учреждений и увели­чивает денежную массу.

Этот инструмент монетарной политики является наи­более мощным, но достаточно грубым, поскольку затраги­вает основы всей банковской системы.

Воздействуя отмеченными выше инструментами на объем денежной массы и кредита, центральный банк вли­яет на объем производства, уровень занятости и цен через ряд последовательных звеньев: денежная масса, норма про­цента, объем инвестиций, совокупный спрос, реальный объем производства.