Реферат Курсовая Конспект
Работа сделанна в 2002 году
Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг и теория игр - Курсовая Работа, раздел Экономика, - 2002 год - Формирование оптимального портфеля ценных бумаг на примере ОАО Банк «Центральное ОВК» Оптимизация Рискового Портфеля Ценных Бумаг И Теория Игр. Проблему Выбора Стр...
|
Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг и теория игр. Проблему выбора структуры оптимального портфеля можно представить в форме игры с природой, определив множество стратегий инвестора как множество вариантов формирования портфеля, а множество состояний природы как множество возможных комбинаций периодов времени, через которые инвестору могут потребоваться денежные средства, со сценариями перемещения временной структуры процентных ставок.
Каждой комбинации структуры портфеля и состояния природы соответствует определенное значение доходности, которые можно рассчитать по формуле, где - доходность портфеля при сроке вложений m и реализации сценария временной структуры процентных ставок q - доля вложений в облигации акции выпуска j - доходность облигаций акций выпуска j. Выигрыш инвестора при реализации различных состояний природы представляет собой разность между доходностью портфеля и ставкой спот т.е. ставкой мгновенной ликвидности, установившейся в момент формирования портфеля.
Полезность выигрыша определяется отношением инвестора к процентному риску.
Большинство инвесторов отрицательно относятся к процентному риску, и для них увеличение выигрыша на заданную величину ведет к меньшему изменению уровня полезности, чем снижение выигрыша на ту же величину. Согласно теории полезности Неймана-Моргенштерна функция полезности, отражающая стремление к избежанию риска, характеризуется положительным значением первой производной и отрицательным значением второй производной на всей области определения, соответствующей возможным значениям выигрыша.
Функция полезности Неймана-Моргенштерна имеет вид. Функция вида обладает двумя полезными свойствами, позволяющими использовать ее для отношения к процентному риску на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. Она отражает неприятие риска и позволяет учитывать степени неприятия риска у различных инвесторов.
Структура портфеля, обеспечивающее максимальное среднее значение среднего уровня полезности, зависит от вероятности отзыва средств из портфеля через различные сроки и вероятностей реализации различных сценариев перемещения временной структуры процентных ставок. Для ее определения необходимо решить задачу оптимизаци Определяя вероятности, инвестор формализует свои оценки предполагаемого срока вложений. Определяя вероятности, инвестор формализует свои оценки предполагаемых изменений временной структуры процентных ставок.
Т.о данная модель представляет собой инструмент поддержки принятия решений, позволяющий регулировать структуру портфеля на основе о предполагаемых сроках вложений, характере прогнозов инвестора и его склонность к процентному риску 3, 55 - 56. 1.3.2
– Конец работы –
Эта тема принадлежит разделу:
При формировании инвестиционных портфелей, предприятие, банк может столкнуться с различными видами рисков и они естественно стремятся их… Банк или предприятие, фирма в своей деятельности могут подвернуться различным… Формирование инвестиционного портфеля это один из методов управления финансовыми активами Поскольку рынок подвергает…
Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг и теория игр
Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:
Твитнуть |
Новости и инфо для студентов