Поясните, как могут быть связаны инфляционная премия и временная премия (BRP) облигаций
Поясните, как могут быть связаны инфляционная премия и временная премия (BRP) облигаций - раздел Образование, Список контрольных вопросов по теме «Оценка стоимости активов» Brp Или «Временная Премия» – Ожидаемое Превышение Доходности Длинных Облигаци...
BRP или «временная премия» – ожидаемое превышение доходности длинных облигаций над краткосрочными (однолетними) облигациями
IRP или «инфляционная премия» – отражает дополнительную доходность, требуемую имеющими реальные обязательства инвесторами за то, что они несут риск неопределенной будущей инфляции.
Высокие ставки и большая инфляция ассоциируются с большой BRP
Survey-based BRP определялись инфляцией. Нулевые уровни в 60-х до 3-4% к началу 80-х и снова обратно к нулю
Точка зрения, что IRP определяет BRP не является «стандартом», но набирает популярность. Высокая инфляция ассоциируется с большей неопределенностью в отношении инфляции.
Инфляционная и временная премии очень схожи по своей сути, но инфляционная премия значительно уже временной. IRP входит в BRP вместе с другими составляющими, выделить которые не представляется возможным.
Существует зависимость, что перед рецессиями в экономике временная премия < 0
39) Гособлигации США рассматриваются как «рецессионный хедж». Поясните, что имеется в виду. Как это объясняет ожидаемую отдачу гособлигаций?
Американские государственные облигации (US Treasuries) являются основным инструментом финансирования государственного долга. Стоимость US Treasuries в ходе аукционов зависит от уровня доходности, который, в свою очередь, определяется прогнозами инвесторов относительно дальнейшего развития экономики США и мира в целом. Нестабильность в мировой экономике, как правило, приводит к увеличению стоимости гособлигаций США, в то время как в отсутствие кризисных явлений инвесторы предпочитают вкладывать средства в рискованные активы с более высокой доходностью.Снижение доходности, в принципе, характерно для любого экономического спада. Когда над экономикой сгущаются тучи, цены на гос. облигации ползут вверх, а доходность, соответственно, вниз. Тут можно выделить две причины. Во-первых, во время рецессии, инфляция - главный враг инвесторов на рынке облигаций - больше не представляет реальной угрозы. Во-вторых, когда экономика слаба, компании чаще банкротятся и прибыли у них падают, а, значит, инвесторы стремятся избавиться от акций.В таких обстоятельствах их стремление к безопасности перевешивает здравые опасения относительно состояния государственных финансов в долгосрочной перспективе. Казначейская облигация - самый ликвидный актив в мире. Инвесторы знают, что смогут в любой момент продать ее, ничем не рискуя. Таким образом, спрос на казначейские облигации, как правило, растет на плохих новостях - даже если эти новости связаны с государственными финансами США.
41) Поясните идею «правила Тейлора»
Правило Тейлора – это эмпирическое правило, описывающее взаимосвязь между процентной ставкой, уровнем инфляции и темпом роста ВВП. Соотношение в общем виде определяется по следующей формуле:
целевая номинальная краткосрочная процентная ставка, уровень инфляции желаемый уровень инфляции (желается он Центробанком), реальная ставка процента, соответствующая потенциальному выпуску темп роста реального ВВП темп роста потенциального ВВП, определяемый исходя из линейного тренда.
Соответственно, задавая желаемые параметры инфляции и зная потенциальный уровень ВВП, Центробанк варьирует процентную ставку, чтобы этих параметров добиться.
Из формулы следует, в частности, что, если ЦБ хочет снизить инфляцию на 1%, то нужно повысить ставку на величину, бОльшую, чем 1% - это называется принцип Тейлора. Это так, потому, что инфляция задана в первом слагаемом в правой части и в третьем в скобках, поэтому при повышении инфляции на 1% фактически инфляция увеличится на +at*, т.е. более чем на 1%.
http://en.wikipedia.org/wiki/Taylor_rule
42)Что такое «падшие ангелы» и почему они привлекательны?
Рейтинги категорий "ААА", "АА", "А" и "ВВВ" считаются инвестиционным классом (investment-grade). Рейтинги категорий "ВВ", "В", "ССС", "СС" и "С" считаются обладающими значительными спекулятивными характеристиками(speculative-grade).
«восходящие звезды» (raising stars) - компании, чьи рейтинги были повышены и таким образом переведены из спекулятивной категории в инвестиционную
«падшие ангелы» (falling angels)- компании, чьи рейтинги были понижены и таким образом переведены в спекулятивную категорию из инвестиционной
В виду значительного снижения цен, нам не потребуется вложения большого объема средств, чтобы произвести существенное инвестирование (в количественном выражение) от общего капитала. Т.к. цены фактически равны нулю, мы не сможем понести и существенных убытков, даже в случае дефолта. Срок погашения достаточно велик, а в виду вполне возможного выздоровления финансового рынка (в период обращения облигаций), цены на эти активы могут подняться. И даже если хоть одна из этих бумаг «выстрелит», прибыль полученная от таких инвестиций, сможет окупить все издержки.
Калимуллин говорил, что у некоторых финансовых компаний есть ограничения, которые не позволяют им держать ц.б. с кредитным рейтингом например BB. Так что если какую-то ц.б. вдруг понизили в рейтинге с ВВВ до ВВ, то эта компания вынуждена будет скинуть ее по дешевке на рынок, хотя риск от ее держания не сильно увеличился. Такие ценные бумаги на рынке стоят дешевле, чем их справедливая стоимость, а доходность у них выше, чем у ц.б. с их кредитным рейтингом ВВ. В этом и состоит их привлекательность
43) Какие рейтинги из копроративных облигаций хороши, а какие плохи как объект для инвестиций?
Рейтинг корпоративной облигации — это комплексная оценка вероятности того, что выплаты основной суммы долга и процентов по облигации, а также других обязательств, которые вытекают из условий выпуска облигации, будут выполнены эмитентом полностью и в срок в течение всего периода обращения облигации. Рейтинг облигаций является текущей оценкой кредитоспособности эмитента по отношению к конкретному выпуску облигаций.
Рейтинговые оценки облигаций необходимы инвестору, так как дают возможность оценить уровень риска и сделать выводы относительно требуемой ставки доходности; эффективнее использовать финансовые ресурсы, имея информацию о надежных эмитентах и возможных дефолтах; корректно сопоставлять рейтинговые истории разных эмитентов и сравнивать альтернативные варианты инвестирования по стандартизованной шкале. Система рейтинговых оценок, по существу, избавляет инвесторов от лишних расходов, связанных с самостоятельным изучением финансово-экономического положения сотен эмитентов, присутствующих на рынкедолговых обязательств. Причем зная средние ставки доходности по рейтинговым классам надежности облигаций и имея уровень рейтинга определенной облигации, можно получить соответствующую его риску допустимую доходность. Наиболее авторитетными в мире являются три специализированных агентства: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch IBCA [4].
Кроме детальной градации по степеням надежности, рейтинговые шкалы также позволяют разделить все облигации на два уровня: инвестиционный и спекулятивный. Облигации инвестиционного уровня относятся к одному из четырех высших разрядов рейтинга: от ААА до ВВВ у Standard &Poor’s и Fitch IBCA и от Ааа до Ваа у Moody’s. Напротив, спекулятивные облигации – это облигации, которые по рейтингу отнесены к одному из нижних разрядов:ВВ и ниже у Standard & Poor’s и Fitch IBCA и Ва и ниже у Moody’s.
На ликвидном, развитом фондовом рынке, на котором существует множество альтернативных вариантов инвестирования, в преимущественном большинстве случаев выполняется правило: чем ниже рейтинг надежности облигации, тем большую доходность требует инвестор.
Поясните что понимается под принципом безарбитражного ценообразования на примере фьючерсов на акции... В чем логика формулы расчета форвардного курса на валюту... При каких условиях безарбитражный принцип определения форвардной фьючерсной цены не работать...
Облигации, кредитные спрэды
28. Разница между номинальными облигациями и индексируемыми на инфляцию называется breakeven spread. Какие премии в ценообразовании облигаций не позволяют утверждать напрямую, что это подразумеваем
Альтернативные инвестиции
73. Что называется альтернативными инвестициями? Дайте краткую характеристику каждому из названных видов.
74. Зачем инвестировать в альтернативные активы? На какие выгоды рассчитывают инве
Оценка гибкости
90. Поясните, почему дисконтированные денежные потоки могут не учитывать стоимость гибкости (на уровне идеи или, лучше, на примере, см. лекции или учебник McKinsey)
91. Утверждается, что о
Как связаны цены опционов с подразумеваемой волатильностью
Волатильность – это отклонение цены актива. Чем выше волатильность, тем больше диапазон, в котором могут колебаться цены.
Историческая волатильность показывает какие колебания цена соверша
Описание стратегии.
Продавец опциона пут делает прогноз на рост рынка. Данная стратегия используется, когда ожидается, что стоимость базового актива не изменится или повысится. Продавец опциона получает премию и обяза
Загадка волатильности фондового рынка
· Статистика демонстрирует, что волатильность реальной нормы доходности капитальных активов (rt+1) на порядок выше волатильности реальной краткосрочной безрисковой ставки процента (rr
Вера в цифры
Рынки становятся волатильными, когда инвесторы «сорят деньгами» только на основании новых финансовых цифр и прогнозов аналитиков, при этом ничего толком не зная о тех компаниях, к которым это относ
Вера в прошлое
Когда инвесторы верят, что прошлое равно будущему, они действуют так, как если бы на рынке полностью отсутствовала неопределенность. К сожалению, неопределенность всегда есть. Всегда есть взлеты и
Эгоистичное смещение
Это явление напоминает упоминавшуюся самоуверенность. Инвесторы охотно берут кредиты, чтобы повысить доходность портфеля, но при этом столь же яростно проклинают убытки от внешних факторов, таких к
Эффект псевдоуверенности
Это наблюдение касается восприятия инвесторами риска. Инвесторы часто ограничивают подверженность портфеля риску (рычаг), если ожидают положительного инвестиционного результата, пытаясь сохранить п
ОТКЛОНЕНИЯ, ВЫЯВЛЕННЫЕ ПОЗЖЕ
отклонении из-за излишней самоуверенности (over-confidencebias). Ввиду этой предрасположенности люди склонны занижать риск и увеличивать вероятность выигрыша. В инвестиционной деят
Решение
Накопленный купонный доход (НКД).Когда облигация продается до наступления даты купонного платежа, купон уходит от продавца. В этом случае покупатель должен предоставить продавцу ко
Дюрация облигации
Дюрация помогает определить степень зависимости рыночной цены облигации от изменения процентной ставки. Дюрация облигации приблизительно равна величине изменения цены облигации при изменении процен
Практическое применение
Дюрация используется в частности для оценки процентного риска и риска реинвестирования по купонным облигациям. Как правило, инвесторы стараются поддерживать средневзвешенную дюрацию портфеля, равну
Z-кривая -кривая доходности безкупонных облигаций
Для анализа ситуации на рынке большую роль играет кривая доходности, построенная на основе облигаций с нулевым купоном. Она представляет собой зависимость между уровнем доход-ности
Кредитные спреды
Спред с нулевой волатильностью (Z-спред) –англ. Zero-Volatility Spread (Z-spread), постоянный спред, который делает стоимость ценной бумаги
Установление Delta-нейтральной позиции
Как правило, когда вы торгуете волатильностью, Вы первоначально устанавливаете позицию, которая является нейтральной. То есть позиция не имеет бычьего или медвежьего уклона относительно движения по
Стилизованная декомпозиция
Смотрим график с конца. Общий спред составляет 100-130 базисных пунктов. Часть спреда завышена, так
Приведите аргументы за использование модели ДДП и против.
Модель дисконтированного денежного потока на акции чрезвычайно проста в теории, но гораздо сложнее в практическом применении. В этой модели стоимость оценивается дисконтированием денежного п
Инвестиции в вино
В случае удачного инвестирования в винные коллекции, данный вид инвестирования может обеспечить вкладчику около 30% ежегодного дохода.
Эксперты данного рынка, советуют в первую очередь обр
Детали показателя
Индексы S&P Case Shiller – ценовые индексы отслеживающие изменение стоимости жилой недвижимости в крупнейших городах Соединенных Штатов. Индекс поддерживается агентством Standard and Poor’s.
ROV (real option valuation)
Реального оценки опционов теоретически превосходит DTA Оно не может заменить традиционные DCF .Потому, что ROV еще зависит от стоимости базовых активов ROV подход хорошо подходит для сырьев
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
целевая номинальная краткосрочная процентная ставка, 
уровень инфляции 
желаемый уровень инфляции (желается он Центробанком), 
реальная ставка процента, соответствующая потенциальному выпуску 
темп роста реального ВВП 
темп роста потенциального ВВП, определяемый исходя из линейного тренда.
Новости и инфо для студентов