Функции и свойства векселя. Системы вексельного законодательства
Функции и свойства векселя. Системы вексельного законодательства - раздел Маркетинг, Глава I. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
Вексель - Одна Из Первых Ценных Бумаг, П...
Вексель - одна из первых ценных бумаг, появившаяся в Италии. Сначала он играл роль документа, удостоверяющего право на получение определенной суммы денег в определенном банке, и использовался в основном купцами, возившими его с собой вместо наличности. Этот инструмент заменял современные способы безналичных расчетов и перевода денег из одного банка в другой. Этим реализовалась его первая функция – функция платежного инструмента. Некоторые теории рассматривают бумажные деньги как своеобразные векселя, эмитированные уполномоченным на то банком. Отметим в этой связи, что вексель – исключительно денежное обязательство, т. е. не может быть векселя, например, на один грамм золота.
Момент получения векселя и момент оплаты по векселю зачастую сильно различались. Постепенно этот срок обращения векселя стал осознаваться как форма кредита, за который нужно платить проценты. Вексель дополнительно стал играть роль кредитного инструмента.
Использование векселя как инструмента кредитования нашло отражение в том, что по векселю стали начислять проценты. С этим же связаны указание на сроки и место оплаты по векселю. Эти параметры оговаривают именно кредитную специфику, указывая на стоимость временного пользования деньгами, предоставляемыми векселедателю.
Сочетание свойств кредитного и платежного инструментов придало векселю особые преимущества – он предоставил возможность обменять кредиторскую задолженность на деньги. Это свойство ликвидности сделало вексель инструментом обращения.
Для того чтобы выполнять эти функции, в ходе своего развития вексель приобрел некоторые специфические черты. Со временем они получили четкую формулировку в вексельном законодательстве. Рассмотрим эти особенности вместе с теми функциями, которые они должны обеспечивать.
Как инструмент платежа вексель должен был обладать достаточной устойчивостью против подделок, надежностью и одновременно с этим предоставлять способы удостоверения в его подлинности. Исторически первым способом добиться этого были подписи и печати лиц, участвовавших в обороте векселя, специальные бланки, защищенные от подделок и выпущенные на особой бумаге с водяными знаками и пр. Крупные банки выпускали такие бланки для своих векселей. Позже выпуск таких бланков стало осуществлять государство.
Несмотря на то, что сегодня существуют информационные способы защиты, намного превосходящие по надежности те, которые применяются при составлении документов на бумажных носителях, до сих пор сохранилось предубеждение против бездокументарной формы векселя. Необходимость бумажного носителя у векселя до сих пор является предметом дискуссии. Однако в России, в соответствии с Законом от ll.03.97 г. "О переводном и простом векселе" (далее - Закон о векселе), его документарность обязательна.
Формальность векселя – необходимость его составления в установленной Законом о векселе форме и только на бумажном носителе. Она позволяет учитывать только те обстоятельства, которые нашли отражение в его реквизитах, т. е. записаны на нем. Это позволяет упростить судебное разбирательство в случае неплатежа по векселю по сравнению с обычной процедурой или ограничиться постановлением суда.
Будучи инструментом обращения, вексель может в течение своей "жизни" иметь множество владельцев. Риск векселедержателя, предъявившего вексель к оплате, растет пропорционально числу промежуточных владельцев, ибо любой из них мог расплатиться векселем несостоятельного должника. Для того чтобы уменьшить риск векселедержателя, вексель приобрел форму ордерной ценной бумаги.
Ордерные бумаги передаются новым владельцам посредством специальной передаточной надписи или индоссамента (см. ниже), совершаемого предыдущим владельцем. Таким образом, выстраивается непрерывная цепочка, начинающаяся с векселедателя, выписавшего вексель и указавшего на нем первого векселедержателя. Каждый следующий векселедержатель удостоверяется в своем праве передаточной надписью, сделанной предыдущим. Важно, что промежуточные владельцы, совершившие индоссамент, как правило, остаются обязанными по векселю, если обозначенный в векселе плательщик окажется неспособным оплатить его. Такая форма обеспечивает возможность найти всех лиц, пользовавшихся данным векселем как средством платежа, и потребовать от них оплаты векселя.
Другой особенностью векселя как средства обращения стала его абстрактность. Абстрактность означает, что при требовании выплаты по векселю не играет роли, были ли выполнены обязательства сторон, связанные с его выдачей (например, поставки товара векселедателю). Иначе говоря, обязательства по векселю отрываются от конкретных обстоятельств, при которых он был выписан, и вексель становится безусловным обязательством выплатить определенную сумму. Они действительны, если соблюдена форма векселя, т.е. он составлен и передавался в соответствии с формальными правилами, установленными вексельным законодательством. Это позволяет векселю быть платежным инструментом вне зависимости от причин его выдачи и инструментом обращения, оторванным от исходных отношений векселедателя и его кредитора. Другим следствием абстрактности векселя является то, что он не должен обеспечиваться залогом или закладом.
Следует, однако, отметить, что абстрактность векселя в ряде стран, например Великобритании, не реализуется полностью, но обусловлена соблюдением ряда условий.
Безусловность векселя – свойство, родственное абстрактности, означает, что вексель являет собой ничем не обусловленное обязательство совершить платеж. Это свойство также способствует возможности использования векселя как инструмента обращения, освобождая векселедержателя от необходимости проверять какие бы то ни было условия, кроме соблюдения формы векселя, что можно сделать без труда.
Отметим еще обстоятельство. Если должностное лицо, подписавшее вексель от имени юридического лица, сделало это, превысив свои полномочия, то вексель не является недействительным, но по нему обязано само подписавшее его лицо. Это обеспечивает возможность не задумываться над обстоятельствами подписания векселя кем-то из предыдущих его владельцев.
В настоящее время существуют две основных системы вексельного законодательства.
I. Система, в основе которой лежат Женевские вексельные конвенции 1930 г.
а) конвенция о Единообразном законе о переводном и простом векселе;
б) конвенция о гербовом сборе в отношении переводного и простого векселей;
в) конвенция о разрешении некоторых коллизий законов о переводных и простых векселях.
II. Система, основанная на английском законе о переводных векселях 1882 г. Кроме того, некоторые страны имеют собственное вексельное законодательство.[30]
Очевидно, что в силу достижений НТП, некоторые положения Женевской конференции устарели. Так до сих пор вексель должен иметь только документарную форму и обязательно указание и соблюдение места платежа.
Следует также отметить, что свойства векселя не исключают возможности злоупотреблений. Так, в случае банкротства какого-то лица, оно может выписать бронзовый вексель, предназначенный для искусственного увеличения долгов в пользу кредиторов, связанных с банкротом дружескими связями. Это позволяет уменьшить долю имущества, которая достанется истинным кредиторам в результате процедуры банкротства. Естественно, в случае, если удается доказать, что какой-либо вексель является бронзовым, он признается недействительным, но в силу абстрактности векселя сделать это достаточно сложно.
Основные понятия
Вексель – ценная бумага, в тексте которой содержится безусловное, абстрактное и строго формальное обязательство или предложение уплатить определенную сумму, называемую вексельной суммой. Для того чтобы документ признавался векселем, он должен быть составлен в строго оговоренной форме, в частности содержал т.н. вексельную метку – наименование "вексель", включенное в текст документа и ряд других строго перечисленных реквизитов.
Вексели бывают двух типов: простой вексель илисоло(promissory note) и переводной вексель или тратта(bill of exchange).
Простой вексель – обязательство векселедателя самому уплатить определенную сумму векселедержателю.
Переводной вексель – приказ векселедателя (трассанта), отданный плательщику или трассату уплатить векселедержателю сумму по векселю.
Применение простого векселя очевидно – это просто аналог долговой расписки. Отличие между ними заключается в том, что в случае конфликта кредитор, предъявляющий долговую расписку, обязан сам доказать существование и действительность того основания, в силу которого он расписку приобрел; векселедержатель же от этой обязанности освобожден (в силу абстрактности и безусловности векселя).
Переводной вексель, как правило, дается лицом, имеющим счет в банке, с приказом банку уплатить с этого счета предъявителю векселя. Для удостоверения готовности уплатить сумму по данному векселю банк-трассат проставляет на векселе свою подпись или акцепт. Если трассат не акцептовал вексель или не заплатил по нему, векселедатель-трассант должен платить сам. Векселедержатель переводного векселя должен сам позаботиться о том, чтобы вовремя предъявить его к акцепту.
Первый держатель переводного векселя называется еще ремитентом,авыдача ему переводного векселя векселедателем – трассированием.
Как указывалось выше, передача векселя простого или переводного от одного векселедержателя другому совершается путем проставления на нем индоссамента[31], содержащего слова "платите приказу такого-то" или равносильную формулировку.
Лицо, индоссировавшеевексель, называется индоссант, а лицо его получившее таким образом – индоссат.
Исторически эти записи проставлялись на оборотной стороне векселя. Отсюда название этой передаточной надписи, происходящее от латинского in dosso - на спине. В случае, когда таких записей оказывается слишком много, они могут быть продолжены на специальном листе, называемом аллонж и прикрепляемом к векселю.
В результате последовательных индоссирований векселя на нем возникает цепочка записей, начинающаяся с векселедателя, указывающего первого векселедержателя, и перечисляющая в последовательном порядке всех временных держателей векселя. Каждый предыдущий векселедержатель называет следующего, удостоверяя это своей подписью. На основании непрерывности этой цепочки делается вывод о законности приобретения векселя.
Другой функцией цепочки индоссаментов является повышение надежности платежа последнему векселедержателю. Все индоссанты векселя являются ответственными по векселю липами, причем, выполнив платеж по векселю, индоссант вправе предъявить иск векселедателю или плательщику.
В некоторых случаях векселедержатель не желает оказаться обязанным по векселю после его передачи. В этом случае он совершает на векселе оговорку – дополнительное условие, допускаемое законодательством к включению в текст векселя: "без оборота на меня", которая означает, что он отказывается признавать себя должным по векселю в случае неплатежа основным плательщиком. Это, конечно, снижает надежность последнего.
То же происходит, если кто-то приобретает вексель с бланковым индоссаментом. Бланковый индоссамент выдается так же, как и обычный, но индоссант не указывает имени следующего векселедержателя (по закону достаточно лишь поставить свою подпись). Векселедержатель, получивший вексель с бланковым индоссаментом, может поступить одним из трех способов:
1) проставить в индоссамент свое имя, превратив бланковый индоссамент в простой;
2) проставить имя следующего векселедержателя (при передаче векселя);
3) передать вексель следующему векселедержателю в том же виде, т. е. с бланковым индоссаментом.
В последних двух случаях он устраняет всякий след того, что побывал векселедержателем. В любом случае цепочка индоссаментов является непрерывной.
Ответственность индоссантов возникает в случае отказа в акцепте или платеже по векселю, зафиксированному в соответствии с особыми правилами и в определенный срок. Эти процедуры включают удостоверение нотариусом фактов отказа в платеже или акцепте и называются протестом по векселю. Оформляются они составлением соответствующего акта протеста. Протест в неплатеже, как правило, свидетельствует о финансовых проблемах ответственного – плательщика или векселедателя.
Особые правила протеста облегчают использование векселя как средства обращения и тесно связаны с его абстрактностью, безусловностью и формальностью. Нотариальное удостоверение факта отказа в платеже является также основанием длярегресса. Благодаря абстрактности векселя нотариус не должен разбираться в сути дела, но лишь фиксирует факт неплатежа. В свою очередь, в суде не нужно рассматривать обстоятельства, при которых был выписан вексель. Для вынесения решения достаточно проверить его подлинность, соблюдение формы и установить факт неплатежа, что облегчается нотариально удостоверенным протестом.
Очередной индоссант может прервать обращение векселя, сделав при индоссировании оговорку "не приказу", запрещающую следующему векселедержателю индоссировать вексель. Вексель с такой отметкой называется ректа-векселем. Если такая оговорка совершена индоссантом, он освобождается от ответственности перед всеми лицами, которым вексель может быть впоследствии индоссирован. Если же ее совершил векселедатель, то вексель становится именным и может быть предъявлен к оплате только тем лицом, которому он был выдан. Следует, однако, отметить, что в этом случае векселедержатель может уступить свои права другому лицу посредством цессии – юридически оформленной уступки права требования. Эта процедура существенно сложнее индоссирования и включает в себя уведомление должника о перемене кредитора (векселедержателя) и другие юридические формальности. Собственно, сам механизм индоссамента был выработан с целью упрощения передачи по сравнению с процедурой цессии.
Покупка векселей банками до срока платежа, как правило, с дисконтом, называется учетом векселя. Центральный банк, в свою очередь, может учитывать векселя коммерческих банков, выдавая им тем самым кредиты для поддержания ликвидности. Ставка процента, по которой он это делает, называется учетной ставкой и служит одним из основных инструментов проведения кредитной политики центрального банка.
Вексель может быть гарантирован третьим лицом, для чего ему достаточно расписаться на векселе. Такая гарантия называется аваль, а лицо, проставившее аваль - авалистом. Авалист может гарантировать как всю сумму, так и часть ее, он может выдать гарантию за любое лицо, обязанное по векселю (векселедателя, плательщика, индоссанта).
Инвестиционные паи паевых фондов ПИФ... Не дают права на участие в управлении но позволяют получить выгоду от... Долговые бумаги удостоверяют право на получение определенной денежной суммы или нескольких денежных сумм в...
Понятие ценной бумаги
Ценная бумага –документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его пр
Виды ценных бумаг
По правам владельцев все ценные бумаги, предусмотренные ныне действующим российским законодательством, можно разделить на 4 группы:
Производные бумаги
В узком смысле производными называют те бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу базисного актива других ценных бумаг, таких как: акции, облигации и государственные об
Понятие рынка ценных бумаг
Рынок характеризуется следующими компонентами (иначе говоря, только при наличии нижеследующих факторов мы можем говорить о существовании рынка):
1) объект рынка (товар в ши
Инвестиционные цели и решения
Инвестиции имеют три основные цели:
- создание потока доходов;
- достижение прироста капитала, или же сочетание первых двух задач с какой-то конкретной конечной ц
Инвесторы, приобретающие акции
Поскольку при неплатежеспособности компании обыкновенные акции занимают последнее место после всех кредиторских обязательств, неудивительно, что они считаются более рискованными инвестициями, чем о
Инструменты денежного рынка
Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). Обычно операции с такими продуктами осуще
Депозитные сертификаты
Депозитный сертификат – это сертификат, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении деп
Инструменты рынка ценных бумаг
Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить на три основные категории инвестиционных продуктов:
· облигации;
· акции;
· инструменты, дающие право на другой инструмент.
Различие рыков ценных бумаг по видам торговли
Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участник
Привилегированные акции
Хотя эти акции предоставляют право собственности и, следовательно, по всей вероятности должны давать какое-то право голоса, они имеют ряд характеристик долговых инструментов, и эти характеристики в
Обыкновенные акции
Держатели этих акций являются реальными владельцами компаний, Они принимают на себя самый большой риск, связанный с ней. Обыкновенные акции могут считаться бессрочным кредитом, предоставленным ком
Доход на акцию
Компании (за исключением некоторых паевых фондов из-за нормативных требований к ним) обычно не выплачивают всю свою годовую прибыль в виде дивидендов своим акционерам. Любая дополнительная прибыль
Индексы цен на акции
Одним из наиболее значительных событий для рынков капитала, а последние годы стало введение и использование индексов. Индекс – это комбинация чисел (цен), которая дает общее число, представл
Акционерного общества
Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров к АО:
Акции акционерного общества
Уставный капитал (УК) – сумма номинальных стоимостей размещенных акций АО.
Минимальный размер УК:
· 1000 минимальных зарплат для ОАО
Оплата уставного капитала
При учреждении АО 50% УК должно быть оплачено к моменту регистрации общества. Акции общества должны быть оплачены полностью в сроки, установленные уставом (не более 1 года).
При допо
Оплата акций
· При учреждении общества – по номиналу.
· В дальнейшем – по рыночной стоимости, но не менее номинала.
Исключение. Общество вправе осуществлять размеще
Выпуск облигаций АО
АО вправе выпускать облигации.
· Под залог имущества.
· Под обеспечение третьих лиц.
· Без обеспечения (не ранее третьего года существования АО, если утверждены два годов
Компетенция общего собрания
Т а б л и ц а 1
Стратегические вопросы
Исключит.
компетенция
общего
собрания
Предл. СД
¾ голос.
Избрание совета директоров
· СД избирается общим собранием акционеров (члены могут переизбираться неограниченное число раз). Полномочия членов СД могут быть прекращены досрочно.
· Выборы СД могут проводиться
Компетенция Совета директоров
Компетенция СД – решение вопросов общего руководства деятельностью общества, за исключением вопросов исключительной компетенции общего собрания акционеров.
Исключительная компетенц
Понятие крупной сделки
Крупными являются сделки (ряд взаимосвязанных сделок).
· По отчуждению или приобретению имущества стоимостью более 25% балансовой стоимости активов АО на дату принятия решения о сделке (за
Капитализация и перспективы ее роста
Одним из основных показателей, характеризующих масштабы рынка ценных бумаг и экономики в целом, является капитализация. Капитализация традиционно определяет
Ликвидность рынка
Одним из главных качественных сдвигов последнего времени является начавшийся процесс постепенного обретения рынком ликвидности.
Существенным факторо
Привилегированные акции российских компаний
Привилегированные акции российских эмитентов в 1996, начале 1997 гг. представляли один из наиболее быстрорастущих сегментов фондового рынка.
До лета 1996 г. рынок привилеги
Необеспеченные облигации
б) в международной практике
§ Обеспеченные ипотечные облигации – выпускаются под залог высококачественных долгосрочных активов (недвижимости). При выпуске ипотечны
Цена и доходность облигаций
Цена и доходность ценной бумаги определяются её инвестиционной привлекательностью и связанной с ней риском.
§ Облигации, предоставляющие инвестору больше прав при прочих ра
Доходность облигаций
Как и многие другие ценные бумаги, облигация может приносить доход двумя способами.
Во-первых, в форме процента (купона) по займу, который в большинстве случаев представляет собой ф
Доходность
Инвестор, вкладывающий деньги в облигации, должен определить текущую доходность, которую ему приносит купон в денежном выражении. Это можно определить, рассматривая купон как часть текущей цены. Ис
Доходность и прирост капитала
Принцип оценки потенциальной финансовой прибыли от акций точно такой же, как и для облигаций, т. е. доход от дивидендов (аналогично процентам по облигациям) и прирост капитала зависят от изменения
Чувствительность или изменчивость облигаций
Очень важно принимать во внимание, насколько изменится цена по отношению к изменениям в процентных ставках. На все цены облигации будут одинаково реагировать на изменения процентных ставок. Размер
Государственные долговые инструменты
Каждый раз, когда правительство собирается привлечь займы, ему необходимо решить, на какое время ему понадобятся средства. Существуют различные названия периодов заимствования, кот
Индексация
Поскольку, в силу инфляции, покупательная способность денег в будущем может уменьшаться, то правительства стран должны предлагать более привлекательные условия для инвесторов. Основой для индексаци
Основные участники
Первичные дилеры – это основные фирмы, которые могут проводить операции за свой счет, выступать в качестве посреднических маркет-мейкеров для других профессиона
Другие дилеры и агенты
Большинство компаний, занимающихся ценными бумагами, и инвестиционных банков активно работают на рынке облигаций. И это неудивительно, так как более 90% от стоимости ценных бумаг во всем мире соста
Пенсионные фонды
Политика Пенсионных фондов во многом зависит от сроков, на которые привлекаются средства (т. е. соотношение между вкладчиками и пенсионерами).
Инвестиционная политика может также ограничив
Соединенные Штаты Америки
В США находится самый крупный в мире рынок государственных облигаций. Он состоит из трех частей. Краткосрочная секция рынка представлена казначейскими векселями; это те инструменты, к
Великобритания
Британский рынок государственных облигаций также достаточно большой и тоже состоит из трех секций. Система аналогична американскому рынку за исключением того, что краткосрочную секцию состав
Германия
Рынок государственных долговых инструментов Германии значительно изменился за последние годы в результате объединения Восточной и Западной Германии, что привело к резкому росту потребностей в финан
Еврооблигации
Следует различать еврооблигации и облигации, выпускаемые на национальных рынках капитала. Как было сказано раньше, внутренний выпуск облигаций осуществляется инвестором, явл
Корпоративные облигации
Большинство компаний не могут получать достаточно прибыльные денежные потоки от своей деятельности для того, чтобы позволить себе жить без заимствований. Существуют три способа, используя которые к
Корпоративные облигации российских эмитентов
В последнее время российские эмитенты активно используют возможность привлечения средств за счет выпуска облигаций.
Крупные компании часто проводят эмиссию облигаций на крупные суммы. Инве
Права и обязанности владельцев долговых инструментов
Следует помнить, что владельцы долговых инструментов, как правило, не имеют право голоса на собраниях компании, но они имеют право голоса в тех случаях, когда речь заходит об их пра
Облигационного займа (ОВГВЗ)
В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, облигации, которого предусматривалось передать юридическим лицам – клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средст
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
В конце сентября 1995 года Минфин выпустил новый финансовый инструмент – Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), которые стали второй после ваучера массовой государ
Порядок определения купонной ставки
Процентная ставка купонного дохода определяется на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению по средневзвешенной цене ГКО на вторичных торгах на ММВБ. И рассчитывается по тем выпуска
Еврооблигации
Осенью 1996 года, после получения международного кредитного рейтинга и формирования эмиссионного синдиката ведущих западных инвестиционных банков, Российская Федерация впервые вышла
Причины кризиса на рынке ГКО
В августе 1998 года одномоментно рухнули все несущие конструкции бюджетной и кредитно-денежной системы России, в экономике разразился жесточайший за все постсоветское время кризис. 17 августа 98г.
Инструменты, дающие право на другой инструмент
Эта группа продуктов рынка ценных бумаг включает один инструмент, который создается компаниями-эмитентами, и другие инструменты, искусственно создаваемые рынком и компаниями, работающими с ценными
Производные инструменты
Производные ценные бумаги (финансовые инструменты) – это ценные бумаги, стоимость которых определяется стоимостью других (базовых) ценных бумаг.
По мере развития фондового рынка появились
Производные ценные бумаги и основы методов хеджирования
6.2.1. Фьючерсы и основы методов хеджирования
В настоящем разделе будут рассмотрены рынки фьючерсов и опционов. Растущее значение этих производных инструментов, а так
Понятия о свопах
Своп (SWOP)[25] – это соглашение между сторонами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Ры
Эффект финансового рычага
Этот эффект можно продемонстрировать на основе следующего примера.
Цена акции = 10, цена исполнения варранта = 11, цена варранта = 2 [фактическая, цена покупки права 13 (11 + 2)]. Предполо
АДР И ГДР
Депозитарные расписки – это рыночные ценные бумаги, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т. е. отдельные акции они представляют очень редко). Они
Вексельные реквизиты
Для того чтобы ценная бумага была признана векселем и попала под регулирование вексельным правом, необходимо, чтобы она была составлена в соответствии с формой, установленной вексе
Зашита прав векселедержателя
В вексельном законодательстве предпринята попытка максимально защитить права кредитора (инвестора). Это является способом обеспечения выполнения векселем функции оборотного средства – при больши
Депозитарные организации
Депозитарные организации осуществляют свою деятельность на основе документов:
· Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, поправки 2002 г.
· Постановл
Депозитарная деятельность
Депозитарный договор – предоставление услуг по хранению сертификатов ц.б., учету и удостоверению прав на них путем открытия и ведения счета ДЕПО депонента, осущ
Реестр владельцев именных ценных бумаг
Документы:
- Постановление ФКЦБ от 02.10.1997 г. № 27 «Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»;
- Постановление ФКЦБ о
Принципы ведения реестра
а) Типы лицевых счетов:
- эмиссионный счет эмитента;
- лицевой счет эмитента (для учета выкупленных ценных бумаг);
- лицевой счет зарегистрированно
Причины роста
Таким образом похоже, что бурный рост инвестиционных фондов является долгосрочной тенденцией в ответ на изменения в экономической, финансовой и социальной ситуации, а именно:
Приватизацией
Инвестиционные фонды, если они должным образом организованы и управляются – чрезвычайно жизнеспособная форма инвестирования Они могут выжить в таких проблемных условиях, как неликви
Юридическая и операционная структура фонда
Традиционно в управлении и обслуживании фонда участвуют следующие организации:
v Управляющая компания управляет имуществом фонда: принимает инвестиционные решения, осуществляет адм
ФОНДЫ ОТКРЫТОГО ТИПА
В фонде открытого типа стоимость каждой акции (пая) рассчитывается регулярно с определенными интервалами. Акции продаются и выкупаются по цене, рассчитанной на основе стоимости акции, однако цена
Общие положения
1. Объекты регулирования: все участники рынка
ü Эмитенты
ü Посредники (брокеры, дилеры, управляющие)
ü Инфраструктурные организации
Административные правомочия ФКЦБ
ü Проводить проверки эмитентов и профессиональных участников
ü Давать предписания об устранении выявленных нарушений (обязательны для выполнения всеми юридическим
Участником
(Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов…»)
Профессиональный участник обязан предоставить:
а) бесплатно – сведения о себе:
· копия свидетельс
Задачи и механизмы инфраструктуры рынка ценных бумаг
Организация инфраструктуры того или иного сегмента зависит от развитости рынка, его оборотов, характера его участников и инструментов, на нем обращающихся. Однако имеются некоторые
Функции СРО
· Саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг.
· Поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка кадров для рынка ценных бумаг.
· Отстаивание свои
Договор поручения
По договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия.
В данном опр
Договор комиссии
По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколь
Агентский договор
По агентскому договору одна сторона (агент) обязуется за вознаграждение совершать по поручению другой стороны (принципала) юридические и иные действ
Договор поручительства
Поручитель обязывается перед кредитором другого лица (должника) отвечать за исполнение обязательств должником (полностью или частично).
При этом поручитель, очевидно, либо
Роль посредников
Для понимания роли брокеров нужно учитывать те взаимоотношения, которые существуют на бирже / рынке. Обычно регулируемые биржи устанавливают жесткие условия членства и получения листинга. Таким обр
Не понижать, не повышать
а) Приказ «не понижать» (do not reduce) содержит указания о том, что ограничения не были снижены на сумму дивиденда. Применяется только к обычным наличным дивидендам.
б) приказ «не повышат
Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, а именно от его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения
Котировка ценных бумаг
Если процедура листинга, допуск ценных бумаг к котировке – единовременный акт, то определение цены или курса ценной бумаги – это постоянно возобновляемая на каждом биржевом собрании в процессе аукц
Основы фундаментального анализа ценных бумаг
Задачей фундаментального анализа является исследование показателей производственной и финансовой деятельности компаний для предсказания будущей стоимости их ценных бумаг. Фунда
Коэффициенты рентабельности
1.Коэффициент рентабельности продаж (return on sales/ROS) – процентное отношение чистой прибыли к общей выручке.[47] Чем выше этот показатель, тем бол
Показатели финансовой устойчивости
1.Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам. Уровень текущей ликвидности, близкий или
Решение.
(D/E) = 40 / 160=0,25, тогда 1 + D/E= 1,25
Поскольку ROE = ROA ´ (1 + D/E), то отсюда ROA = ROE / (1+D/E)= =12/1,25 = 9,6 (%).
16.2.4. Темпы роста компани
Фундаментальный анализ облигаций
Как и для других видов ценных бумаг, цена облигации может быть представлена виде текущей стоимости будущих доходов ее владельца. В отличие от акций облигации характеризуются фиксированным, известн
Кредитный рейтинг
Существует система градации государств и компаний, которая используется рейтинговыми агентствами. Ведущими рейтинговыми агентствами являются Standard & Poors и Moody`s Investors Services (США)
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Новости и инфо для студентов