Как Сравнивать Подходы к Управлению Капиталом

В предыдущих разделах шла речь о различного рода методиках и подходах к управлению капиталом и о том, как они могут повлиять на показатели торгового счета. В этом разделе обсуждаются некоторые способы анализа этих показателей, чтобы предоставить трейдерам методы подбора лучшего подхода. Обсуждаются также некоторые опасности при использовании отдельных типов анализа, таким образом, при выборе отдельной системы трейдеры смогут избежать обычных ошибок.

Эти методы помогают трейдерам выбрать не только лучшую методику(ки) управления капиталом, но и принять решение о том, какую систему торговли использовать. Эти методы включают сравнение результатов на основе:

1. Полной прибыли

2. Использования кредита ( потерь)

3. Соотношения прибыль/ маржа

4. Соотношения прибыль/ использование кредита ( потери)

5. Соотношения прибыль/ время

6. Процентной доли выигрышей

7. Z- счета и доверительных интервалов

8. Оптимального f

9. Вероятности разорения

Каждый из этих методов может дать пользователю немного отличающиеся результаты по системе торговли и/ или методике управления капиталом. С другой стороны, у каждого из этих методов также есть ограничения. Можно утверждать с большой вероятностью, что трейдеры сочтут необходимым применить несколько из этих методов, чтобы обнаружить методику, которая работает лучше.

На этой стадии, вероятно, важно дать определение слову “лучший”. Проблема заключается в том, что “лучший” имеет два определения:

1. Это самое высокое соотношение риск/ награда. Оптимальное распределение активов, где капитал растет наиболее быстро, подвергая риску самую маленькую сумму.

2. Это метод, который максимизирует прибыль в пределах уровней риска, которые трейдер считает приемлемыми.

Эти два определения не всегда совместимы друг с другом. Оптимальное соотношение риск/ награда может представлять собой слишком большой риск для мелких трейдеров/ инвесторов. Например, анализируя Оптимальное f, трейдеры могут прийти к выводу, что они должны рискнуть 25% от всего счета для того, чтобы капитал рос как можно быстрее. Однако, это может поставить их в положение, где вероятность разорения достаточно высока и применение Оптимального f не оправдает себя. В подобных случаях, трейдеры должны выбрать неоптимальную величину, которая соответствует приемлемой сумме, подвергающейся риску. Помня это, сделаем рабочим второе определение. В этом разделе слово "лучший" используется во втором значении.

Сравнение Результатов на Основе Полной Прибыли:

Полная прибыль - это наиболее интуитивный способ сравнения результатов. Если бы вам предложили выбрать 10- ти долларовый вексель, или 20- ти долларовый, то вы бы, наверное, выбрали 20- ти долларовый. То же самое можно сказать и о системах. Зная, что система торговли X “делала” 10000$ прибыли, а система торговли Y “делала” 20000$, то многие трейдеры выбрали бы систему Y.

Данные по прибыли - это данные системы, которые проще всего получить. Важно не забыть включить в ваши расчеты комиссионные и проскальзывание. Те, кто только начинает, создавать системы будут пренебрегать или недооценивать комиссионные и проскальзывание. Например, если система торговала 100 раз и заработала 5000$ прибыли, то после добавления комиссии и проскальзывания ( 75$ за сделку) в уравнение, система реально теряет 2500$. Также важно заметить, что пока комиссионные для различных инструментов одинаковы, приказ к торговле не может быть выполнен плохо. Трейдеры должны рассчитывать на большее проскальзывание в рынках, которые имеют маленький объем или в быстро меняющихся рынках. Это, в частности, верно для трейдеров, которые работают на спрэдах. Они могут поймать удачу в период маленького объема форвардных контрактов при входе в рынок и в период небольшого объема близкого контракта при выходе. Значения проскальзывания должны также застраховать от возможности быть пойманным врасплох при разрыве или движении лимита. Только, когда все эти затраты включены в уравнение, трейдеры должны начать рассматривать то, как оценивать прибыльность системы.

Оценка систем торговли на основе полной прибыли может быть полезной, но так как многие системы, приносящие высокий доход включают огромный риск, то такая система может подвергнуть счета трейдеров неприемлемым убыткам. Для некоторых трейдеров 50%- ое использование кредита может быть ОК, а для других нет. Огромное использование кредита может повлиять на счет трейдера, на здоровье его психики и регистрационный дневник. Можно иметь систему, приносящую высокий доход без огромного использования кредита. Но, как правило, системы достигают большей прибыли за счет увеличения риска.

Таким образом, сравнение результатов на основе полной прибыли много трейдерам не даст. Например, трейдеры не будут иметь представление о том, как был размещен капитал, насколько эффективно система функционирует в рынке и т.д. Факторы такого сорта могут плохо отразиться на жизнестойкости системы торговли. Таким образом, оценка системы торговли только на основе прибыли для этой системы бесперспективна.

Невозможно не заинтересоваться или не взглянуть на прибыльность различных систем. В конце концов, трейдеры торгуют, чтобы делать прибыль. С другой стороны, трейдеры должны уменьшить значение такого метода анализа, потому что существует много других важных вещей, и этот метод не дает им представления об их системах. Анализ на основе прибыли является только тогда полезным инструментом, когда он комбинируется с другими методами и не считается единственной формой анализа системы.

 

Сравнение Методик на Самое Маленькое Использование Кредита (Самую Сглаженную Кривую Цен)

Как известно многим трейдерам, рынками управляет Мэрфи. По Мэрфи, почти у каждой системы наступает период использования кредита вскоре после того, как она начинает функционировать. Для трейдеров, чей опыт использования кредита невелик, сравнение систем торговли на основе самого маленького использования кредита может быть превосходным методом для подбора наиболее подходящей системы. (Часто сюда добавляется маржа, потому что она представляет весь капитал, необходимый для торговли по системе. Однако, добавление маржи в полное уравнение не отражает реальное количество сделок, которые могут быть проиграны.)

Период использования кредита для системы – это период самого большого снижения капитала с некоторой числовой величины счета до некоторой минимальной. Период использования кредита может чередоваться с выигрышными сделками, может объединить длинные проигрышные периоды и сформировать большое снижение счета. Существуют две формы использования кредита. Ни одна из них не является “единственно верной”, но трейдеры согласятся, что они, обычно, “тяготеют” к одной из этих форм.

1. Самое большое падение активов в процентах к счету

2. Самое большое падение активов в долларах к счету

Следующий график представляет пример того, как эти разные использования кредита могут проявиться в различные периоды функционирования системы торговли:

Наихудшая Долларовая Величина Использования Кредита

Использование Кредита в Процентах: - 18% Использование Кредита От: $ 29280.00

Долларовая Величина Использования Кредита: $ (- 5200.00 ) Использование Кредита До: $24080.00

Наихудшая Процентная Доля Использования Кредита

Использование Кредита в Процентах: - 19% Использование Кредита От: $ 25500.00

Долларовая Величина Использования Кредита: $ (- 4925.00) Использование Кредита До: $20575.00

Два данных вида использования кредита нравятся трейдерам разного типа. В первую очередь, эти типы трейдеров отличаются профессиональными целями. Трейдерам, которые хотят стать финансовыми менеджерами или профессионально заниматься торговлей в другом амплуа, было бы разумно ограничить использование кредита где- то около 20%.У многих удачливых трейдеров – профессионалов использование кредита составляет меньше 30%. Фонды, с большим использованием кредита, как правило, отпугивают инвесторов. Часто для институциональных клиентов фонда низкие потери на последовательности сделок (консистенция результатов) по важности могут превзойти доходность счета. К тому же, плохая пресса. Использование кредита часто рассчитывается и публикуется в журналах, где сравнивают разных финансовых менеджеров.

Для трейдеров, которые не собираются стать финансовыми менеджерами, максимальная долларовая величина использования кредита становится больше делом индивидуального вкуса. Какую сумму вы хотите “скормить медведю”? ( Здесь не подразумевается каламбур.) Некоторые трейдеры, торгуя, хотят рискнуть большой процентной долей своего ожидаемого капитала, в то время как другие всего лишь пытаются получать со своего капитала хороший доход. В обоих случаях, это индивидуальное решение.

Анализ систем на предмет самого маленького использования кредита может быть очень важным для трейдеров по другой причине, а именно, для душевного спокойствия. Легче пользоваться системой, у которой нет больших проигрышных периодов. Многие трейдеры разоряются, потому что не пользуются хорошо протестированной системой. Имея систему с маленькими периодами использования кредита, будет проще выстоять в тяжелые времена.

Единственным недостатком оценки системы торговли на основе использования кредита является прибыль. Часто ограничение использования кредита означает ограничение риска. Ограниченный риск, обычно, приводит к ограниченной прибыли. В противоположность общеизвестному убеждению, допускается ограничение прибыльности системы. Часто трейдеры – профессионалы ограничивают риск для своих счетов и отказываются от потенциальной прибыли, чтобы сохранить безопасную последовательность сделок. Иногда кажется, что мысль о том, чтобы иметь самую прибыльную систему, вызвана воздействием тестостерона или собственного эго. То же самое можно сказать о людях, которым нравится нырять с высоты в воду. Это хорошо для того, чтобы ощутить прилив адреналина или восторг аудитории, но посоветуйте ли вы кому- либо еще сделать это, в то время когда улетучивается ваш горячий запал? По аналогии, напрашивается вывод, что лучше увеличивать счет медленно и осторожно, чем сильно рисковать, чтобы добиться максимального прироста к счету.