NI(НД) = PNP – Taxk – это совокупный доход в экономике, получаемый владельцами факторов производства: труда, капитала, земли.

1. Ключевые понятия и основные показатели СНС.

СНС – система эк. информации – система взаимосвязанных показателей, построенная в виде определенного набора счетов и таблиц, она применяется для описания и анализа макроэкономических процессов.

GO(ВВ) = GNP + IN – основной показатель, характеризующий результат производственной деятельности экономики страны.

GNP(ВНП) – стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в экономике за определенный промежуток времени.

IN(ПП)– стоимость всех потребленных благ (за исключением потребления основных фондов) и рыночных услуг использованных в течении данного периода для производства других благ и услуг.

На практике основной макроэкономический показатель – GNP.

Существует два способа расчета ВНП:

По использованию: GNP = C + I + G + Nx, где C – потребление домохозяйств, I – инвестиции частного сектора, G – госрасходы, Nx – сальдо чистого экспорта.

По элементам стоимости: GNP = W + P + D + Tax^k, где W – заработная плата, P – прибыль, D – амортизация, Tax^k – косвенные налоги.

ВНП – сумма элементов ДС (стоимость, добавленная обработкой)

PNP(ЧНП) = GNP – D

NI(НД) = PNP – Tax^k – это совокупный доход в экономике, получаемый владельцами факторов производства: труда, капитала, земли.

GDP(ВВП) = GNP – S – показатель, оценивающий выпуск продукции, созданный факторами производства, внутренними для данной экономики, независимо от того кто ими владеет.

S – сальдо внешнеэкономических обменов.

GDP = GNP – продукция нерезидентов в зарубежных анклавах данной страны + продукция нерезидентов работающих на административной территории данной страны.

ЛРД = НД – прибыль корпораций + трансферты - налоги.

Экономический рост – увеличение масштабов совокупного производства и потребления в стране, характеризуемое прежде всего такими показателями как ВНП, ВВП, НД. Экономический рост определяется темпами роста или прироста этих показателей за определенное время.

Инфляция– обесценивание денег (падение их покупательной способности), проявляющееся в форме роста цен на товары и услуги, не обусловленного повышением их качества.

НБ– совокупность материальных ресурсов (накопленных продуктов труда и учтенных и вовлеченных в хозяйственный оборот природных ресурсов), которые на определенный момент времени находятся в госсобственности, собственности фирм и граждан данной страны.

АD– общий объем затрат в экономике на товары, услуги и средства производства при определенном уровне цен.

AS – общий объем товаров и услуг, которые могут быть предложены экономическими субъектами при определенном уровне цен.

 

5. Пути выхода России из экономического кризиса

1. Общие предпосылки выхода России из экономического кризиса

· Укрепление внутриполитической стабильности.

· Улучшение политических и экономических отношений со странами СНГ и дальнего зарубежья, прежде всего за счет восстановления экономических связей со странами СНГ.

· Укрепление законности и правопорядка

- Укрепление законодательной базы

- Борьба с преступностью и коррупцией

2. Совершенствование экономической политики

F Усиление роли государства в экономике России. (К. К. Вальтух)

· Усиление управления над государственными предприятиями

· Жесткое регулирование заработной платы и цен независимо от форм собственности

· Введение государственной монополии на внешнеэкономические связи.

· Всеобщее государственное регулирование финансовой сферы (по сути национализация банков)

· Разработка конкретных госпрограмм развития промышленности

F Дальнейшее снижение роли государства в распределении и перераспределении ВНП (А. Илларионов):

· Для выхода из кризиса и начала экономического роста необходимо снизить долю государственных расходов в ВНП с 37 % до 31 %, а для роста экономики до 24~26 %. (примеры: Швеция: доля госрасходов в ВВП ~ 60 % – там сильная экономическая депрессия, Китай: снизил долю с 36 % в 79 году до 14% в 95 году и имеет последние 18 лет среднегодовой темп роста ВНП ~ 10 % в год)

Такое влияние государственных расходов на ВНП связано с тем, что:

1. Рост государственных расходов = подавление деловой активности

2. Рост доли госрасходов в ВНП всегда приводит к снижению эффективности в производстве (так как госсектор всегда менее эффективен чем частный сектор).

3. При росте госрасходов происходит увеличение дефицита госбюджета Þ растет норма процента Þ сокращаются инвестиции.

Важнейшие направления эк. политики направленные на выход из эк. кризиса:

· Обеспечение увеличения инвестиций (низкий реальный процент, реальное льготирование предприятий, осуществляющих инвестиции, выдача государственных кредитов на конкурсной основе с жестким контролем)

· Предоставление реальных льгот иностранным инвесторам.

· В целях стимулирования агрегированного спроса необходим рост государственных расходов и государственных заказов в отраслях определяющих НТП: космос, электроника и т. д.

 

6. Взаимосвязь ВНП, C, I, госрасходов и доходов.

Упрощения этого тождества:

- Нет амортизации

- Нет косвенных налогов

- Не рассматриваются трансферты частного сектора

- Не различаются домохозяйства и фирмы

Модель экономики без госсектора и внешней торговли:

При предположении об отсутствии госсектора и внешней торговли связь между произведенным и использованным продуктом может быть описана следующим образом:

Y(ВНП) = С(Потребление) + I(Инвестиции)

Y(НД) = S(Сбережения) + С

Þ I = S – то есть в такой модели экономики S полностью равны I

Модель экономики с госсектором и внешней торговлей:

Y(ВНП) = С + I + G(Расходы государства)+ Nх(Чистый экспорт)

YD(НД) = Y(ВНП) + ТR(Трансферты) – ТА(Налоги) = C + S

Þ C + S = YD = Y + TR – TA

C = YD – S = Y + TR – TA – S

Þ C равно суммарному доходу за вычетом налогов и сбережений.

Þ Y = Y + TR – TA – S + I + G + Nx Þ S – I = (TR – TA + G) + Nx

^{дефицит госбюджета}

За счёт разности между S и I населения происходит финансирование бюджетного дефицита.

Основное экономическое тождество.

C + G + I + Nx = Y = YD + (TA – TR) = C + S + (TA – TR)

C + G + I + Nx – спрос на продукцию данной страны

Y – предложение продуктов данной страны

2. БНХ и СНС – методологические и методические различия

БНХ – система наиболее общих экономических показателей, характеризующих уровень развития экономики, её масштабы, тепы и пропорции экономического роста, условия и результаты воспроизводства продукта общества (ПО).

Элементы БНХ:

- Баланс производства потребления и накопления ВОП.

- Баланс производства распределения и использования (НД).

- Баланс национального богатства (НБ)

- Баланс труда

СНС – система эк. информации – система взаимосвязанных показателей, построенная в виде определенного набора счетов и таблиц, она применяется для описания и анализа макроэкономических процессов. Выделяют несколько этапов описания и анализа, причем каждому этапу соответствует один или группа счетов:

· Описание и анализ пр-ва (Счет пр-ва и Счет образования доходов)

· Описание и анализ распределения доходов: (Счет распределения доходов)

а) Первичное распределение (Счет первичного распределения доходов)

б) Вторичное распределение (Счет вторичного распределения доходов)

· Использование доходов и потоки капитала и финансовых ресурсов

а) Потребление и сбережение (Счет использования располагаемых доходов)

б) Сбережение: – Материальное (Счет операций с капиталом)

– Финансовое (Финансовый счет)

Различие между СНС и БНХ – различное понимание сферы создания ПО. Различное понимание производственной сферы (ПС) связано с различным восприятием понятия производительного труда (ПТ) в обществе.

В БНХ (теории) производительным является только труд в гос- и кооперативном секторах Н/Х, Þ труд в Д/Х считался НПТ. Однако в практике статистики ПТ считался труд в областях материального производства (МП). Все остальные отрасли экономики относились к НМП (сфере производства нематериальных благ) и считалось, что в нем не создается ПО, а только потребляется продукт МП.

В БНХ критерии включения в сферу материального производства:

- Производство продукции в натурально-вещественной форме

- Увеличение стоимости продукции в связи с доведением её до потребителя.

В СНС сфера производства понимается намного шире. Теоретическая основа СНС: эк. теория, понимающая сферу производства как эк. деятельность. Понятие эк. деятельности восходит к теории факторов производства Адама Смита: «Стоимость товара независимо от того производится он в мат. или немат. секторе формируется из: З/П рабочих + Прибыли капиталиста + Ренты землевладельца

По современной теории: Труд (З/П)+Капитал (ПР)+ Земля (R) + ПД (предпр. ПР)

В теории СНС ООН к производственной деятельности относится:

- Производство т и у, которые предоставляются в пользование другим экономическим субъектам, в независимости платят они за это деньги или нет.

- Производство т и у, которые производятся эк. субъектами для своего потребления, но которые потенциально могут быть предложены на продажу.

- Производство т и у для собственного потребления, в котором используются формы производства, оплачиваемые производителями.

По теории не включают в ПС: услуги производимые в Д/Х, которые не порождают доходов других эк. субъектов.

 

3. Структура СНС РФ

а) Определение границ производственной сферы

К сфере производства продукта общества в СНС РФ

Относят:

1. Деятельность по пр-ву т и у на рынке

2. Деятельность по пр-ву т и у без реализации продуктов труда на рынке как то:

· Производство продуктов в домохозяйствах

· Бесплатные услуги государственных учреждений и организаций

· Деятельность по поддержанию в нормальном состоянии жилищ

Не относят:

· Услуги, произведенные и потребленные в Д/Х

· Теневую экономику

б) Разграничение понятий внутренней и национальной экономики

Разграничение понятий внутренней и национальной экономики производится посредством трех экономических терминов: экономическая территория, резидент, центр экономических интересов.

Экономическая территория – территория не только управляемая правительством данной страны, но также воздушное пространство, территориальные воды, континентальный шельф, в отношении которого страна имеет исключительное право добычи ресурсов и территориальные анклавы данной страны за рубежом (дипломатические посольства).

Резидент – юридические и физические лица, чей центр экономических интересов связан с экономической территорией данной страны (то есть если постоянный основной доход юридическое или физическое лицо получает на экономической территории данной страны)

Категория национальная экономика охватывает деятельность резидентов независимо от их местоположения.

категория внутренняя экономика описывает деятельность на административной территории страны как резидентов, так и нерезидентов.

Экономические операции в СНС агрегируются в три группы:

Операции с т и у + Распределительные операции + Финансовые операции

СНС РФ находится до сих пор в стадии формирования, эта стадия началась с конца 80-х годов. СНС РФ включает следующие уровни счетов:

cчета макроуровня + счета отраслей + счета секторов

 

4. Сектора экономики СНС РФ.

Институциональнойназывается хозяйственная единица, которая ведёт полный набор бухгалтерских счетов и является юридическим лицом.

Если хоз. единица не обладает двумя характеристиками институциональной единицы, то для её отнесения к категории институциональная единица применяются дополнительные критерии: Д/Х не ведут бухучета, но полностью распоряжаются своими доходами Þ их относят к институциональным единицам.

Классификация хозяйствующих единиц:

Классификация хоз. единиц вытекает из проблемы анализа пр-ной деятельности:

- При анализе с точки зрения того кто производит, появляется группировка по секторам экономики.

- При анализе с точки зрения того что производится - группировка по видам производимых товаров и услуг.

- При анализе с точки зрения технико-экономического аспекта – группировка по отраслям экономики. (является инновационной для нашей страны)

Цель группировки: проанализировать потоки доходов и расходов, капиталов, финансовых ресурсов (т.е. проанализировать поведение хозяйствующих единиц).

Тип эк. поведения хозяйствующей единицы определяется по двум критериям:

1. Принципиальная функция, которую выполняет институциональная единица

2. Источники финансирования ее деятельности

Сектор	Тип экономического поведения
	Принципиальная функция	Источник финансирования
НФП   ФУ - кредитные - страховые ОГУ - образование и здравоохранение - соцобеспечение НКО (клубы, партии, религиозные объединения) Д/Х   ОМ (нерез., которые осуществляют эк. операции с рез.)	Производство т и у – с целью продажи их на рынке Финансовое посредничество     Предоставление бесплатных коллективных услуг и перераспределение НД и НБ   Предоставление услуг отдельным группам населения     Потребление Производство товаров и услуг Различны	Выручка от продажи т и у   Вклады, страховые взносы – условно исчисляемый продукт ФУ. Налоговые поступления, обязательные отчисления, пенсия, доходы от собственности Добровольные взносы, пожертвования, доходы от собственности   Зарплата, пособия, пенсии, доходы от собственности Различны

 

7. Равновесный объем производства.

AD – совокупный объем затрат в экономике на потребительские товары и средства производства при определенном уровне цен.

AS – совокупный объем товаров и услуг, которые могут быть предложены экономическими субъектами при определенном уровне цен.

Р P AD

AD АSПредположим,

AD_O что цены постоянныГМТ, где АD = АS

Р Е₁ P_O AS

Р₀ Е₀^45º

^{Уо У} Y ^{Уо У} Y Y(AS)

Рынок товаров находится в состоянии равновесия, если при действующем уровне цен величина предполагаемого выпуска продукции равна совокупному спросу или планируемым совокупным расходам, т.е. когда AD = AS

Под равновесным объемом производства мы будем понимать его величину, обеспечивающую равенство производства спросу.

При рассмотрении реального объема производства необходимо различать реальный АD и планируемый (прогнозируемый) АD.

Реальный АD = С + I

Планируемый АD = Планируемый объем C + Планируемые I

На практике фирмы могут переоценить АD и произвести больше чем требуется продукции Þ IU(Прирост запасов) = Y – AD

Y – дальше используется и как ВНП и как НД, такого рода предположение возможно только при неизменности структуры ВНП.

Равновесным называется выпуск продукции при котором АD = Y и IU = 0.

Y = АD– условие равновесия на рынке товаров.

Введем понятие функции потребления. Функция потребления показывает связь между объёмом потребления и доходом (в нормальных условиях потребление растет с ростом дохода). Пусть С = сY, гдесÎ(0,1)– коэффициент предельной склонности к потреблению, показывающий приростСпри увеличенииY на единицу.

S = Y – С = Y(1 – с) = sY, s = (1 – с) > 0,т.к. сÎ(0, 1)

Предположим, что уровень инвестирования является постоянным и не зависит от дохода. В состоянии равновесия объем выпуска продукции и доходы Y равны сумме потребления и инвестиционного спроса Þ в условии равновесия выполняется следующее уравнение: Y = АD = сY + I, что эквивалентноY(1–c) = I, или Y = I^O / (1 - c), задающее равновесный объем производства.

АD ^IU>0АD = A + сУ = I + cY

_{IU< 0}С = С + сУ Кейнсианский крест

У₂У₀У₁ У(АS)

Когда выпуск продукции находится в состоянии равновесия, не происходит не предвиденных (не прогнозируемых) изменений в запасах продукции и все фирмы и Д/Х производят закупки на том уровне на котором они планировали. Процесс перехода от неравновесного состояния к равновесному происходит путем пополнения или сокращения запасов.

Интерпретация равновесного объема производства при помощи S и I.

Преобразуем условие равновесия на рынке т следующим образом: Y–С = АD–С

Þв условии равновесия на рынке товаров, когда AS = AD имеем S = I.

S, I

 

S = (1 – с)Y

I

 

_Уo У

 

8. Понятие мультипликатора или множителя в экономике.

Мультипликатор – показатель, характеризующий изменение уровня Y_O при изменении экзогенных затрат на единицу.

Рассмотрим модель экономики без госсектора:

1 шаг: Пусть независимые затраты увеличивается на ∆A^O, в условии равновесия прирост равновесного агрегированного продукта ∆Y₁ = ∆A^O, при этом (1 – с)∆A^O идет на сбережение и предполагается, что в краткосрочном плане не оказывает влияние на АD.

2 шаг:Прирост агрегированного спроса равен той части полученного на первом шаге прироста дохода, которая идет на потребление, прирост агрегированного спроса вызывает прирост равновесного дохода, что в свою очередь увеличивает C на следующем шаге: ∆У₂ = с∆У₁ = с∆A^O

3 шаг:Прирост равновесного агрегированного спроса на втором шаге вызывает в свою очередь прирост дохода. Та часть этого дохода которая пойдет на потребление и составит прирост равновесного агрегированного продукта:

∆У₃ = с∆У₂ = с(с∆A^O) = с²∆A^O

Вывод: ∆АD = ∆A^O + с∆A^O + с²∆A^O +...= ∆ A^O(1 + с + с² +...) = ∆A^O ·1/(1 – с) = ∆Y₀

α = 1/(1 – с) –экономический множитель или мультипликатор

Введем государственный сектор:

С + I = С + S → (после введения госсектора) → С + I + G = С + (ТА – ТR) + S

Предположим, что госзакупки и трансферты не зависят от дохода G=G; ТR=TR, а налоги есть функция от дохода:ТА = tY, где 0< t <1

YD = Y + ТR – ТА = Y + TR – tY

С = сYD = с(Y + ТR – ТА) = С = с(Y + TR – tY) = сTR + с(1 – t)Y

AD = (сTR + I + G) + с(1 – t)Y, где сTR + I + G = A Þ AD = A + с(1 – t)Y

AD

AD = А + сYПосле введения госсектора

линия AD стала более пологой.

AD = (сTR + I + G) + с(1 – t)Y

⁴⁵ Y(AS)

В точке равновесия исходя из уравнения описывающего равновесие на рынке товаров имеем: AD = Y = A + с(1 – t)Y Þ Y₀ = 1/(1 – с(1 – t)) * (сTR + I + G)

Необходимо отметить, что наличие налогов в экономике снижает мультипликативный эффект от изменения независимых затрат.

9. Влияние изменения ФП на величину равновесного выпуска.

Влияние изменения госзакупок:

Чтобы упростить анализ влияния DG на величину равновесного выпуска, предположим, что трансферты и инвестиции постоянны, то есть не зависят от Y.

∆Y_O = ∆G + с(1 – t)∆Y_O = a∆G, где a = 1 / (1 – с(1 – t))

AD

AD = А’ + с(1 – t)Y

А’ AD = А + с(1 – t)Y

A

Y(AS)

Влияние изменения трансфертных платежей:

Чтобы упростить анализ влияния DTR на величину равновесного выпуска, предположим, что госрасходы и инвестиции постоянны, то есть не зависят от Y.

∆Y_O = с∆TR + с(1 – t)∆Y_O = с / (1 – с(1 – t)) · ∆TR

Влияние изменения налогообложения:

Влияние изменения налогообложения подразделяется на две категории:

1. Изменение первоначального уровня AD в связи с изменением t: –сY_O∆t.

2. Изменение AD в связи с изменением равновесного дохода: с(1 – t')∆Y_O.

∆Y_O = – сY_O∆t + с(1 – t’)∆Y_O

∆Y_O = – 1/(1 – с(1 – t’)) · сY_O∆t, где t' – новая налоговая ставка (t'<t)

AD

AD = А + с(1 – t’)Y

AD = A + c(1 – t)Y

A

₄₅

Y(AS)

Выводы:

1. G и TR увеличивают воздействие независимых затрат на равновесный доход.

2. Увеличение налогов на доходы при прочих равных условиях приводит к уменьшению величины равновесного дохода и наоборот.

3. Изменения в госзатратах и налогообложении влияет на уровень равновесного дохода, это определяет возможности стабилизации экономики с помощью инструментов фискальной политики во время кризиса: нужно уменьшить налоговые ставки и увеличить госрасходы.

10. Госбюджет и влияние на него ФП.

ВS(Сальдо госбюджета)= TA – TR – G

ТА = tY Þ ВS = tY – TR – G

ВS ВS = tY – TR – G

Колебания уровня дохода

влияют на сальдо госбюджета.

_{–TR – G} Y(AS)

Влияние изменения госзатрат на ВS.

С одной стороны увеличение госзатрат ведет к росту бюджетного дефицита или уменьшению бюджетного профицита, с другой стороны увеличение госзатрат, как элемента независимых затрат приводит к увеличению равновесного дохода и, следовательно, к росту налоговых поступлений.

Выясним влияние какого фактора является превалирующим:

∆ВS = ∆TA – ∆G = ta∆G – ∆G = – (1–t)(1– с) / (1–с(1–t)) * ∆G < 0, т.к. 0<с, t<1

Þ При увеличении госзатрат возрастает дефицит (уменьшается профицит) госбюджета.

Введем понятие циклическая компонента сальдо госбюджета.

ВS’(Сальдо в условиях полной занятости) = tY’ – G – TR

Y’ – уровень дохода в условиях полной занятости

ВS’ – ВS = t(Y’ – Y) – циклическая компонента та компонента которая обуславливает изменение дохода, измеряет сальдо госбюджета при потенциальном выпуске продукции в условиях полной занятости и уровня дохода, который был бы в условиях полной занятости.

11. Равновесие на рынке товаров и понятие кривой IS.

Y_O = 1 / (1 – c(1– t)) * A, где A = I + G + cTR

Определим инвестиции как функцию от нормы процента соотношением: I = I – bi, где b – коэффициент чувствительности инвестиций к норме процента.

Очевидно, что рост i приводит (при прочих равных) к сокращению АD.

AD АD₂ AD _{AD2’ AD2} i₁ > i₂ AD AD₂

АD_{1 AD1} c₁ > c₂­^DA AD₁

^AD1’

i ^{Y1 Y2} Y(AS) i ^{Y1 Y1’ Y3 Y2’} Y(AS) i

i₁ i_O ®

i₂ ISIS’

_{IS IS’} IS

^{Y1 Y2} Y^{Y1 Y1’ Y2 Y2’} Y^Y1Y2 Y

AD₁ = A + c (1–t)Y–bi₁ | AD₂ = A + c (1–t)Y–bi₂

AD₁’ = A + c (1–t)Y–bi₁ | AD₂’ = A + c (1–t)Y–bi₂

Линия IS – ГМТ, характеризующих такое сочетание нормы процента и уровня выпуска продукции, когда планируемые затраты равны доходу.

Норма процента – скаляр, но под его изменением мы понимаем сдвиг всего вектора процентных ставок в экономике. С ростом нормы процента растет процентная ставка по кредитам Þ падает потребность в инвестировании – этим объясняется вид графика инвестиций.

Опираясь на соотношение описывающее равновесие на рынке товаров получим уравнение кривой IS:

Y = A + c(1– t)Y – bi = 1 / (1 – c(1– t)) * (A – bi) = a (A – bi) или i = A / b – Y / ab

Из этих уравнений видно, что чем больше i, тем (при прочих равных) ниже Y_O.

Точки находящиеся справа от линии IS характеризуют ситуацию превышения АS над АD, а слева превышения АD над АS.

Наклон линии IS:

Чем больше b – тем IS более пологая , и наоборот.

Чем больше a – тем IS более пологая, и наоборот.

Вывод: чем меньше чувствительность расходов на инвестиции (b) к изменению i и чем меньше мультипликатор, тем круче линия IS (более вертикальна).

Параллельный сдвиг линии IS на графике:

AD₁ = A + c(1– t)Y – bi_O | AD₂ = A’ + c(1– t)Y – bi_O | сдвиг = aDA

Положение IS при постоянной норме процента определяется величиной автономных затрат.

Сдвиг линии IS при изменении автономных затрат производится на величину, равную изменению автономных затрат, умноженную на величину экономического мультипликатора.

Y’ = aA’ – abi_O | Y = aA – abi_O |Вычтя из верхнего нижнее получим: DY = aDA

Вывод: Переход от одного уровня линии IS к другому происходит через изменение автономных затрат в экономике, иначе говоря при увеличении автономных затрат в экономике увеличивается равновесное значение дохода и выпуска продукции при той же самой норме процента.

12. Рынок активов и рынок денег.

Активы – деньги, ценные бумаги, драг металлы, недвижимость.

Самое простое деление активов:

- наличные деньги

- активы приносящие % (для простоты будем рассматривать только облигации)

Каждый экономический субъект должен решить в какой форме держать активы – эти решения называются портфельными решениями.

Ограниченность бюджета – констатирует тот факт, что сумма денежных активов и активов, приносящих проценты, характеризует финансовое благосостояние экономического субъекта.

Номинальный и реальный денежный баланс (или просто номинальный и реальный баланс): Реальный баланс = количество денег / уровень цен

Реальный спрос на деньги (L) принято называть спросом на реальный баланс.

Номинальный спрос на деньги (LN): спрос на деньги, выраженный в денежных единицах без учета фактора цен.

Реальный спрос на деньги выражается в количестве товаров и услуг, которые можно приобрести на номинальные деньги: L = LN/Р

Номинальный спрос на облигации (DВN) – спрос на облигации выраженный в денежных единицах без учета фактора цен.

Реальный спрос на облигации: D = DBN/Р

Ограниченность бюджета состоит в том, что сумма L и DB – характеризует реальное финансовое благосостояние экономической единицы.

WN – номинальное финансовое благосостояние экономической единицы

WN/Р = L + DB = LN/Р + DBN/Р = M/P + SB

M – номинальное предложение денег

SB – реальное предложение облигаций

WN – номинальное благосостояние

С учетом ограниченности бюджета мы можем решать проблему рынка активов в терминах равновесия рынка денег, т.к. при данном уровне финансового благосостояния, равновесие на рынке денег означает равновесие на рынке всех активов.

Учет фактора цен важен для анализа динамики.

_ WN/P = L + DB

WN/P = M/P + SB

(L – M/P) + (DB – SB) = 0

Пусть у нас равновесие на рынке денег: L = M/P Þ DB = SB – это равновесие на рынке активов приносящих процент, а, следовательно, на рынке всех активов.

 

60. Основные счета в СНС России.

Счета нации (сводные)	Счета отраслей	Счета секторов
·Счета внутренней экономики: - Счет товаров и услуг - Счет производства - Счет образования доходов - Счет распределения доходов - Счет использования доходов - Счет капитальных затрат - Финансовый счет ·Счета внешнеэк. связей: - Счет текущих операций - Счет капитальных затрат - Финансовый счет	- Счет товаров и услуг - Счет производства - Cчет образования доходов	все, что и в (а) кроме счета товаров и услуг

Баланс «Ресурсы–использование» РФ за 1996 год:

Использование, трлн руб.	Ресурсы, трлн руб.
Счёт товаров и услуг
Промежуточное потребление: 1953, 2 Конечное потребление: 1559, 9 Валовое накопление: 52, 3 Экспорт товаров и услуг: 499, 2 Статистическое расхождение: 53, 7 Всего: 4588, 3	Валовой выпуск: 4008, 6 Импорт товаров и услуг: 378, 9 Налоги на продукты и импорт: 285, 2 Субсидии на продукты и импорт: -84, 4   Всего: 4588, 3

59. Основные макроэкономические показатели БНХ.

БНХ – система наиболее общих экономических показателей, характеризующих уровень развития экономики, её масштабы, тепы и пропорции экономического роста, условия и результаты воспроизводства продукта общества.

GPP(ВОП) – совокупность материальных благ, произведенных в течении определенного промежутка времени во всех отраслях материального производства.

Существует два способа расчета ВОП:

По элементам стоимости: GPP = NI’ + FV

NI’(НД) – вновь созданная в Н/Х (в сфере материального производства) за

определнный период стоимость.

FV(Фонд возмещения потреблённых средств) =D’ + V’ – материальные затраты, или израсходованные средства производства.

D’ – амортизация, начисленная со средств труда в материальном производстве

V’ – стоимость, используемых в материальном производстве предметов труда (сырья, материалов, полуфабрикатов)

По материально – вещественному составу: GPP = FPP + IN’

FPP(Конечный общественный продукт) =CG + FE – часть ВОП, которая состоит из готовой продукции и используется для потребления, восстановления изношеных в течении года средств труда и для целей накопления.

CG – производительные предметы потребления.

FE – введенные в действие и готовые к производству средства труда.

IN’(ПП) – сумма стоимостей предметов труда потребленных в МП.

PFPP(Чистый конечный продукт) = FPP – FE

Основные отличия ВНП от ВОП:

- ВОП включает стоимость потреблённых предметов труда, а ВНП не включает.

- ВОП не включает продукцию отраслей производящих нематериальные услуги, а ВНП включает.

НБ – совокупность материальных благ, которыми располагает общество.

 

24. Теория потребления на основе перманентного дохода.

Суть теории заключается в том, что текущее C индивида связано не только с его текущими доходами, но также с оценками его доходов в будущем, то есть предполагается, что потребление индивида планируется в долгосрочном плане.

С = сYP, где YP – перманнентный доход – устойчивый уровень потребления индивида, который он может поддерживать в течении всего оставшегося периода своей жизни, при данном уровне накопленного богатства и полученного в настоящее время и в будущем дохода. Оценка перманентного дохода может быть сделана исходя из величины текущего дохода и дохода, полученного в прошлом.

YР = YD_–1 + θ(YD – YD_–1)= θYD + (1 – θ)YD_–1, где 0<θ<1

Перманентный доход в данном периоде оценивается как средневзвешенный доход в текущем периоде + приращение дохода в текущем периоде.

В YР = YD-₁ + θ(YD – YD_-1) берем только часть приращения дохода, так как индивид не уверен, что прирост его дохода в следующем периоде будет равен величине прироста в данном периоде.

Определим потребление исходя из ТПД: С = сYP = сθУD + с(1 – θ)УD _–1

сθ – долгосрочный коэффициент или коэффициент текущей предельной склонности к потреблению (краткосрочный). сθ < с

25. Взаимосвязь и отличия ТЖЦ и ТПД.

ТПД – делает акцент на способах оценки индивидом ожидаемых доходов в будущем.

ТЖЦ – большее внимание уделяет мотивам S и анализирует влияние первоначально полученного богатства на уровень С.

Потребление с учетом названных теорий: С = аWR + сθYD + с(1 – θ)YD-₁

Однако существуют факторы, которые препятствуют более рациональному поведению потребителей в соответствии с ТЖЦ и ТПД:

Ликвидное ограничение - существует когда потребитель не может занять денег для поддержания более высокого текущего С в ожидании более высокого дохода в будущем. В связи с наличием ликвидных ограничений уровень С тесно связан с текущим доходом.

Потребительская близорукость – также влияет на потребление в том смысле, что увязывает его с текущим доходом.

Пример: если группе населения известно что их доходы увеличатся Þ казалось бы должно увеличиваться С в связи с ожиданием увеличения дохода, но этого не происходит. Население увязывает свое С с текущим доходом, а другая часть ведет себя как и в ТЖЦ.

Если говорить более обобщенно:

С = φсYD + (1 – φ)[аWR + сθYD + с(1 – θ)YD_–1 0<φ<0

где φ – доля потребителей ведущая себя в С в соответствии с простой функцией С.

23. ТЖЦ в потреблении и сбережении (1985г – Franco Modigliani)

ТЖЦ исходит из того, что индивид планирует свое С и S на длительный период времени с намерением распределить С наилучшим образом в течении жизни.

Пусть WR – накопленное индивидом богатство, а – предельная склонность к потреблению накопленного богатства, YL – трудовой доход в течении жизни, С – потребление в течении жизни, тогда С = aWR + cYL

Пусть индивидуум оценивает свой жизненный цикл в NL лет; период, в течении которого он получит YL, в WL лет, тогда NL – WL = пенсионный период.

В наших рассуждениях мы будем абстрагироваться от i и предложения капитала, в условиях этого предположения зададимся двумя вопросами:

1. Какова возможность С и S в течении жизненного периода.

2. Как индивид распределяет свое С в течении жизни.

Пусть YL – доход получаемый индивидом измеряемый в реальных показателях, тогда YL=WL*YL. Пусть С – потребление индивида, тогда при предположении, что индивид стремится к тому, чтобы потребление в жизни не испытывало значительных колебаний, можно исходить из того, что C*NL = YL*WL, тогда C = WL/NL *YLÞ в каждый год своего рабочего периода индивид потребляет из своего трудового дохода часть пропорциональную доле раб. периода во всем ЖЦ.

S = YL – C – YL* (NL–WL)/NLÞ доля ежегодного сбережения в течении года равна доле пенсионного периода во всем жизненном цикле.

YL · ¬ mах уровень накопленного богатства

к концу рабочего периода = С(NL – WL)

YL

C S ¬ АСТ – уровень накопленного богатства

C=S

WL NL t

S = WL(YL–C) = WL * S = C (NL –WL),где

S – сбережения в течении рабочей жизни,

C(NL – WL) – потребление в течении пенсии

Вывод: достижение относительно равномерного уровня потребления в течении жизненного периода, реализуется за счет того, что люди делают S в периоды с более высокими доходами, чем средний за жизненный период и используют эти S в периоды с доходом, мен[А. И.1] ьшим чем средний за жизненный период.

Пусть Т– год Î[1, WL], тогда можно сделать вывод, что возможность потребления в этом году составит: C(NL – T) = WR + (WL – T)YL, где WR – накопленные богатства, которые имеются в год Т. В общем случае WR¹WR, так как в году Т индивид может уже что-то потребить: С = аWR + сYL.

а = 1/(NL–Т) – предельная склонность к потреблению накопленного богатства.

с = (WL–Т)/(NL–Т)– предельная склонность к потреблению трудового дохода.

Склонность к потреблению зависит от возраста: чем больше возраст индивида, тем меньше склонность к потреблению трудового дохода и больше склонность к потреблению из WR.

Замечания относительно ТЖЦ:

1. Мы абстрагировались от того, что S может приносить проценты.

2. Не учитывалась неопределенность в сроке жизни индивида.

3. На практике неизвестен жизненный доход индивида Þ текущее С планируется исходя из прогнозов о будущем трудовом доходе, в связи с этим очень важно каким образом индивид прогнозирует свой жизненный доход.

4. Возрастная структура населения оказывает влияние на величины и темпы изменения С и S в каждой конкретной стране. Чем большая доля населения в пенсионном возрасте или близком к нему, тем меньше склонность населения к потреблению.

 

26. Взаимосвязь теории потребления и IS – LM.

 

С С = аWR′ + сθYD + с(1 – θ)YD-₁ i

С = аWR + сθYD + с(1 – θ)YD-₁ ^e’’

WR’_E ^E’

WR

Y _{Yo Y’} Y

WR возрастает Þ С возрастает Þ С – возрастает Þ А вырастет

Динамика перехода из точки Е→Е′:

Очевидно в долгосрочном периоде Е→Е′, а в краткосрочном Е→E’→Е′′, это произойдет в связи с тем, что индивиды не уверены, что прирост их доходов в последующем будет таким же как в данном периоде. Процесс перехода от дохода У_о→У′ – распределяется во времени, имеет место явления распределенного лага, а именно переход к новому уровню С (дохода) – осуществляется постепенно в связи с ростом А в части WR.

Выводы:

1. Простая функция потребления (С = сYD) – достаточно хорошо описывает поведение значительной части потребителей, а именно поведения этой части потребителей тесно привязано к текущему уровню дохода.

2. Однако статистический анализ по ряду стран показал, что существует вторая часть потребителей, которая ведет себя более сложным образом, уровень их С достаточно стабилен и зависит от их возможностей в долгосрочном плане. Эти возможности определяются первоначальным накоплением богатства и перманентным доходом.

3. ТЖЦ – показывает, что индивидуальная предельная склонность к С зависит не только от У и WR но и от возраста. Сбережения более высоки, когда более высок доход в сравнении со средним доходом за жизненный период. Следствием этого является то, что агрегированное сбережение в экономике зависит не только от скорости его роста, но и от возрастной структуры населения.

4. ТПД показывает важность в потреблении ожиданий доходов в будущем и зависимость С от прошлых доходов.

5. Обе теории в сочетании объясняют поведение значительной части потребителей.

27. Понятие инвестиций в СНС и БНХ.

Инвестиции – долгосрочные вложения средств (материальных и интеллектуальных ценностей) в производственную предпринимательскую и другую деятельность с целью организации производства продукции, работ и услуг, с целю получения прибыли или осуществления каких-то конечных целей.

Роль инвестиций определяется не только их объемом, но и их ролью в деловом цикле. Существует различие в понимании инвестиций или капитальных вложений в БНХ и СНС.

В БНХ под инвестициями рассматриваются, прежде всего, инвестиции в основной капитал (или в основные фонды) – это инвестиции на простое и расширенное воспроизводство машин, оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств. В БНХ в состав инвестиций не включались затраты на капитальный ремонт основных фондов и затраты на прирост запасов и резервов продукции.

В СНС инвестиции трактуются более широко, а именно в соответствии с СНС инвестиции состоят из:

- инвестиции в прирост запасов и резервов

- инвестиции в основной капитал, включая затраты на капитальный ремонт

- инвестиции в жилищное строительство.

Инвестиции являются существенным элементом AD в любой стране. В России инвестиции составляли 16 % от ВВП в 1993 году.

В рыночной экономике наибольшие флуктуации в рамках делового цикла ВНП характерны для инвестиций в запасы.

 

28. Инвестиции в прирост запасов и резервов

Запасы состоят из сырья, материалов, готовой продукции, которые хранятся фирмами в ожидания использования в производстве (сырье, материалы) или в ожидании продаж (готовой продукции).

Запасы:

- прогнозируемые – связаны с тем обстоятельством, что фирмы сознательно стремятся увеличить запасы (пример: рост запасов перед ожидаемым ростом цен)

- непрогнозируемые – связанные с неожиданно низким объемом продаж

И прогнозируемые и не прогнозируемые запасы имеют различные подходы к пониманию AD. Непрогнозируемые инвестиции в запасы являются результатом неожиданно низкого уровня AD. Прогнозируемые запасы – могут быть реакцией на последний неожиданно высокий всплеск AD, когда нормальные запасы, по оценкам фирм, уменьшились и их нужно восстанавливать.

· · Непрогнозируемый рост запасов

Планируемый рост запасов

· · Прогнозируемое сокращение запасов

Уменьшение запасов

Продажи

Производство

Таким образом, видно, что цикл в воспроизводстве ВНП тесно связан с циклом воспроизводства запасов и они взаимно влияют друг на друга.

29. Инвестиции в основной капитал (ИВОК)

ИВОК – затраты на простое и расширенное воспроизводство машин и оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств.

В России принято выделять двойную структуру ИВОК:

1. Воспроизводственная структура капитальных вложений

· в теории под ВС понимается деление капитальных вложений (КВ) на 2 части:

- часть, которая направляется на простое ВОК, т. е. на ВОК в прежнем объеме.

- часть, которая направляется на расширенное ВОК.

· в статистике под ВС понимается деление капитальных вложений на 3 части:

- на новое строительство и реконструкцию

- на расширенное воспроизводство

- на техническое перевооружение

Деление КВ, принятое в российской статистике не корректно и является пережитком статистики СССР.

2. Технологическая структура капитальных вложений

· под технологической структурой КВ понимается деление их на:

- КВ в активную часть основного капитала (в машины и оборудование)

- КВ в пассивную часть ОК или КВ в здания и сооружения.

В анализе ИВОК большую роль играет понятие требуемого основного капитала(ТОК), под которым понимается капитал, который фирма хотела бы иметь в долгосрочном плане. Переход от наличного ОК к ТОК осуществляется за определенный период времени, в связи с этим важным является понятие инвестиционного лага (ИЛ). Одна из вариаций понимания ИЛ – это строительный лаг = период времени, отделяющий момент начала пр-ва ОФ от момента ввода их в действие. Важным моментом в анализе ИВОК является скорость, с которой можно перейти от наличного ОК к ТОК, эта скорость хар-ся понятием ИЛ. ТОК, связан не только с продукцией данного года, но и с продукцией следующих лет.

Предельная производительность капитала – увеличение выпуска продукции при увеличении капитала на единицу.

Издержки использования капитала – под ними понимаются затраты на использование дополнительной единицы основного капитала в производстве.

Понятие ИИК тесно связано с понятием нормы процента (i), т.к. в подавляющем большинстве случаев рост ОК связан с ростом кредитов Þ важна ставка по кредитам, кроме того, если вы осуществляете инвестиции за свой счет вы всегда сравнив ту прибыль, которую вы получите с нормой процента, которую вы получите в банке, если положите ваши деньги.

Чтобы ИВОК были привлекательными норма прибыли должна быть строго больше банковского процента по депозитам.

Продукт общества (ПО) может быть произведен с использованием различных комбинаций основного капитала и труда.

Связь величины ТОК с издержками его использования и ПО.

K^· = f (rс, Y) = gY / rс , g>0, K^· – ТОК, rс – ИИК

Þ К^· прямо пропорционально Y и обратно пропорционально rс.

Т.к. К^· определяется продуктом не только данного года, но и следующих, имеем:

,

где θ – величина строительного лага , g(s)>0 – коэффициенты, показывающие в какой степени выпуск продукции в году влияет на К^* в данном периоде.

При анализе ИИК необходимо рассматривать реальную норму процента: r = i – π^l, где i – номинальная ставка процента, π^l – темп роста цен, а также необходимо учитывать амортизацию: rс = Кr + d, где К – объем капитала, d – амортизация

 

30. Влияние фискальной и монетарной политики на ТОК.

Фискальная политика.

Налог на прибыль оказывает двойственное влияние на ТОК.

Налог на прибыль сокращается Þ мультипликатор растет

i i

^LM _aDG ^LM

_IS ^IS′ _{IS IS’}

Y Y

Влияние сокращения налога на прибыль:

1. Увеличивает стимулы к производству и способствует росту Y Þ в краткосрочном периоде К^· вырастет .

2. В результате роста мультипликатора растет процентная ставка и в перспективе снижается привлекательность ИВОК Þ Y сокращается Þ К^· сокращаемся.

Инвестиционная налоговая скидка – τ, означает, что если в инвестировали величину I Þ вам (в конце года) вернут величину τ*I.

Чем выше инвестиционная налоговая скидка, тем ниже издержки использования капитала и выше стимул к инвестициям Þ К^· – увеличивается и наоборот.

Изменение государственных закупок:

1. В краткосрочном плане рост Y вызывает рост требуемого основного капитала.

2. В долгосрочном плане: рост нормы процента вызывает сокращение ИВОК, а следовательно сокращается Y и основной капитал.

Вывод: ФП низких госзакупок и высоких налогов – приводит к падению ставки процента, имея своим следствием увеличение в перспективе, спроса на инвестиционные товары.

Монетарная политика.

I _LM

^LM’

^IS _Y

При увеличении предложения реальных денег в перспективе происходит снижение нормы процента Þ происходит рост спроса на инвестиционные товары Þ происходит рост ТОК.

31.Связь между величиной требуемого капитала и инвестициям.

К _–1 – величина основного капитала на конец предшествующего периода

К^· – требуемый основной капитал.

rc – издержки использования капитала

В модели гибкого акселератора реализуется положение об имеющемся основном капитала и К^·, а именно в текущем году.

K^· = f (rс, Y) = gY/rс , g>0

К = К_–1 + λ(К^· – К_–1), λ>0

I = λ(К^· – К_–1) = λ(gY/rс – К_–1) –инвестиции без учета фактора строительного лага.

С учетом фактора строительного лага:

32. Определение окупаемости ИВОК по дисконтированным затратам.

Дисконтированная стоимость будущих инвестиций в основной капитал есть сумма, которую необходимо инвестировать сегодня, чтобы обеспечить поступление данных инвестиций в будущем.

Пусть Р_С = 100 – номинал облигации, Q_С = 10 – процент (купон), r =100% * Q_С / Р_С

инфляция = 0, тогда если вы приобрели облигацию за 100 рублей, то через год у вас будет 110 рублей Þ 100/110 = 0.91 – стоимость рубля, который мы имеем сегодня.

РDV = Q_C *1/(1+i) = Q_C/(1 + i)

РDV – сумма, которую владелец облигации получит через год, приведенная к сегодняшнему моменту.

Пусть Q₁ – купон за первый год, Q₂ – купон за второй год.

PDV₁ = Q₂/(1 + i)

PDV_O = PDV₁/(1 + i) = Q₂/(1 + i)²

PDV = Q₁/(1+ i) + Q₂/(1+ i)²

Итак: Облигация в момент времени (1–Q₁), (2 - Q₂),…, (n – Q_N)

РDV = Q₁/(1 + i) + Q₂/(1 + i)² + ... + Q_n/(1 + i)ⁿ

Каждая фирма планируя свое производство на будущее использует РDV. Совокупность решений об инвестициях определяется агрегированным спросом на инвестиции. Здесь видно, что AD на I зависит от i. Модель негибкого акселератора утверждает, что норма ивнестирования пропорциональна изменению выпуска. Чтобы получить модель акселератора, предположим, что выполняется полная корректировка величины капитала до его желаемого уровня в течении одного периода (λ=1), К^· = К_–1, а отношение ТОК к выпуску постоянно и зависит только от ИИК. К^· = υY, где υ>0. Þ подставляя К^· = υY в I = λ(К^· – К_–1), получим I = υ(Y – Y_–1).Видим, что I тесно связаны с величиной ∆Y, если ∆Y > 0 Þ инвестиции возрастают, если ∆Y < 0 Þ инвестиции убывают. Такая связь между I и Y очень важна, однако есть целый ряд других теорий, объясняющих колебания I другими факторами, например: волны I – это волны замены основного капитала.

 

33. Инвестиции в жилищное строительство (ИЖС)

В теории ИЖС различают спрос и предложение, связанные с существующим жильем и спрос и предложение, связанные со строительством нового жилья.

Р

S_жилья

 

DD_жилья

Н – спрос и предложение жилья

1. Чем выше реальный доход у населения и больше благосостояние, тем выше спрос на жилье.

2. Спрос на жилье зависит от уровня доходов на другие виды активов, иначе говоря, чем выше доходы по другим видам активов (например, по ценным бумагам) тем при прочих равных меньше спрос на жилье.

3. Спрос на жилье зависит от чистого дохода, получаемого домовладельцами:

Чистый доход = Валовой доход – Затраты на жилье.

Валовой доход – рента. Если вы живете в своем жилье, то предполагаемый доход: сумма, которую вы экономите в связи с тем, что не снимаете жилье аналогичное вашему.

Расходы по содержанию жилья – амортизация, налоги на имущество и т.д.

Цена на жилье определяется точкой пересечения спроса и предложения.

Предложение нового жилья выглядит иначе:

Р_н

NS

 

 

Q

При абстрагировании от величины инвестиционного лага можно предполагать, что предложение нового жилья приблизительно равно инвестициям в жилищное строительство.

Факторы, влияющие на спрос на новое жилье оказывают существенное влияние на предложение жилья, и следовательно на инвестиции в жилищное строительство.

Инвестиции в жилищное строительство – очень чувствительны к изменению монетарной политики, инструменты монетарной политики оказывают существенной воздействие на i, а инвестиции в жилищное строительство в развитых странах очень сильно зависят от i. Во многих странах вы покупаете жилье в рассрочку за 20 – 30 лет, а платить нужно процент и этот процент оказывает значительное влияние на инвестиции в жилищное строительство. Этот процент – ставка процента по закладным.

Выводы:

1. Инвестиции в жилищное строительство находятся в зависимости от общего уровня благосостояния населения, нормы процента по альтернативным активам и ставки процента по закладным.

2. Инвестиции в жилищное строительство находятся под сильным воздействием изменений в монетарной политике, так как∞ спрос на жилье очень чувствителен к изменению нормы процента.

 

35. Функции денег. Теория спроса на деньги.

· Средства обращения или обмена.

· Функция сохранения стоимости (так как, получив деньги сегодня, вы можете использовать их в будущем)

· Средство учета или мера стоимости (все товары и услуги имеют денежный эквивалент)

· Средства отложенных платежей – величина платежей, которые будут осуществляться в будущем, как правило, устанавливаются в денежном выражении.

Некоторые экономисты выделяют пятую функцию: мировые деньги (деньги как международный инструмент) – этого делать не надо так как эта функция сводится к одной из четырех вышеназванных.

Теория спроса на деньги.

Под спросом на деньги в макроэкономике понимается прежде всего спрос на реальные деньги, реальные деньги характеризуют покупательную способность номинальных денег, которыми обладают их держатели.

Кейнс: «Общая теория занятости, процента и денег» глава 13: выделил 3 основополагающих причины влияющие на спрос на деньги:

· Использование денег для сделок.

· Предупредительный мотив: хранение денег на случай непредвиденных обстоятельств.

· Спекулятивный мотив, связанный с неопределенностью в цене активов, принадлежащих экономическому субъекту.

Существует две важнейших причины, почему публика держит часть своих активов в виде активов, не приносящих проценты:

а) необходимость использования денег в сделках

б) неопределенность в количестве денег, которые могут потребоваться на конкретный период времени.

Существование затрат связанных с превращением активов, приносящих проценты, в наличные деньги, приводит к тому, что оптимальным является держать часть своих активов в виде наличных средств или в виде высоколиквидных активов (например: счета до востребования).

Инвентарный подход к определению количества необходимых денег показывает, что это количество увеличивается с ростом реального дохода и издержек превращения денег в наличную форму и падает с увеличением i.

Причиной предупредительного мотива L является наличие затрат на их перевод в наличную и существование неопределенности в необходимости осуществления различного рода платежей в наличной форме.

Спекулятивный мотив спроса на деньги связан с противоречием между риском от потерь (например: обесценение ЦБ, изменение стоимости недвижимости) и получение доходов от активов, приносящих процент. В оптимальном портфеле распределения активов определенную долю должны занимать активы, приносящие процент, но для страховки индивид всегда держит часть своих активов в наличной форме или в форме высоко ликвидных активов.

 

37. Упреждающий и спекулятивный мотив спроса на деньги.

Пусть потери, которые понесет индивид в связи с тем, что у него не будет наличных денег = q. Чем больше запас наличных денег, тем меньше вероятность понести потери. Общая величина потерь, связанная с тем, что у индивида не будет достаточного количества наличных средств связана с М, – то есть с величиной имеющихся на руках наличных денег. Пусть ρ(М, ε) – функция отражающая вероятность того, что субъект понесет потери, ε – отражает вероятность того, что у индивида не окажется в нужный момент достаточно наличных средств. (ρ тем больше, чем больше ε), тогда ожидаемые потери от того, что у индивида не будет в необходимый момент наличных средств составят тогда: ρ(М, ε)·q. Вторая компонента затрат – недополученный процент: iМ

Общая величина ожидаемых потерь: ЕС = ρ(М, ε)q + iМ

Основное отличие предупредительного мотива спроса на деньги от первого мотива заключается в том, что в первом случае индивид предъявляет спрос на деньги, которые необходимы ему для покрытия планируемых, известных за ранее затрат, а во втором случае – на деньги, необходимые ему на покрытие непредвиденных, не планируемых затрат.

Спекулятивный момент спроса на деньги.

Связан с менее ликвидными активами, а именно если вы часть своих активов держите в форме ценных бумаг Þ существует вероятность того, что эти ценные бумаги обесценятся, и вы потеряете часть стоимости своих активов Þ разумный экономический субъект диверсифицирует свои активы Þ один из мотивов, из-за которых индивид держит активы в наличной форме связан с риском потерь стоимости активов, которые держатся в другой форме.

36. Использование денег для сделок.

Анализ спроса на деньги с использованием инвентарного подхода.

Пусть М_N – месячный доход индивида. i – норма процента.

Пусть индивид снимает все начисленные деньги в начале месяца и тратит их равномерным образом.

Z = M_N Z = M_N/2

 

 

1 t ½ 1 t

Пусть n – число операций по снятию денег из банка из тогда средний размер снимаемых денег Z = M_N / n

М – средний размер наличных денег имеющихся у индивида в течение рассматриваемого периода. М = M_N/ 2n

Оценим потери индивида от того что, он не хранит все свои деньги в банке, а часть из них держит в наличной форме: недополученный процент iМ = iM_N/2n + существуют затраты на каждую операцию по снятию денег из банка (трансакционные издержки) = tс. Таким образом общие затраты индивида на то, что он держит свои деньги в наличной форме: f(n) = n_*tс + iM_N/2n

Очевидно, что индивид стремится минимизировать издержки.

Докажем что у функции f(n) – существует минимум и это единственный экстремум этой функции. Обозначим МС = n_*tс – рост суммарных затрат на превращение денег в наличную форму, МВ = i_*M – потери от того, что индивид часть своих денег держит в наличной форме и, следовательно, недополучает процент в банке.

f(n) f(n) MC’

МС

MC MC

MB’

МВ MB MB

n*: f(n*) = min n* n*’ n* n*’

Возьмем производную от f(n) по n и приравняем к нулю – получим единственную точку экстремума которая и определяет число операций (а, следовательно, и средний объем наличных денег), при котором издержки от содержания денег в наличной форме минимальны. Оптимальный объем определяется по формуле:

– формула Баумоля–Тобина

Свойства спроса на деньги

1. Если tс↑ Þ угол наклона МС↑ Þ спрос на наличные деньги↑ (так как уменьшается число операций по снятию денег, а это значит что за раз снимают больше чем раньше, это значит что спрос на наличные деньги вырос).

3. Если i↑ Þ МВ↑ Þ спрос на наличные деньги↓ (так как увеличивается число операций по снятию денег, а это значит, что за раз снимают меньше чем раньше, Þ спрос на наличные деньги сократился)

 

34. Составные элементы денежной массы

Элементы М	М0	М1	М2	М3
Наличные деньги в обращении	11175,5	11175,5	11175,5	11175,5
Средства на расчетных счетах, текущих счетах, специальных счетах (бюджет) предприятий граждан и бюджета		1578,8	1578,8	1578,8
Депозиты населения и предприятий в коммерческих банках		4186,1	4186,1	4186,1
Депозиты населения до востребования в Сбербанке		1886,0	1886,0	1886,0
Средства государственного страхования		21,3	21,3	21,3
Срочные депозиты населения в Сбербанке			2041, 7	2041, 7
Сертификаты и облигации государственных займов				22,4

38.Скорость денежного обращения и кл. кол. теория денег.

Скорость денежного обращения: V = Y_N/М

Y_N – номинальный ВНП, М – количество денег в экономике

Y_N = Y×Р Þ V×M = Y×Р – уравнение Фишера.

Для ККД характерно предположение о том, что V & Y – постоянны.

Р = (V/Y)×МÞ∆Р– прямо пропорционально ∆М – постулат ККД

Если предположить что V – соnst Þ Y_N = V·M,очевидно, что динамика номинального ВНП определяется динамикой М.

Монетарная политика. приводящая к ∆М имеет следствием изменение номинального ВНП и весьма эффективно может влиять на динамику ВНП.

Фискальная политика не влияет на динамику ВНП: из предположения о постоянстве V и Y следует что LM – вертикальнаÞсдвиг IS вызовет только рост i.

Пусть М=(1/V)_*Y_N, спрос на деньги описывается уравнением L=kY–hi.Поскольку

LM – вертикальна, то имеем h≈0, к = 1/V = M/ P×Y – коэффициент монетизации.

39. Связь между скоростью обращения денег и спроса на деньги.

L(i, Y) – спрос на реальные деньги, Y – реальный доход, i – норма процента в экономике

М/Р = L(i, Y) Þ М = Р L(i, Y)

Из уравнения Фишера V×M = Y×Р, при условии Y_N = Y×Р имеем V = Y_N/Р × L(i, Y) = Y / L(i, Y),видно, что скорость обращения денег есть функция от Y и i.

Увеличение i сокращает L, так как публика начинает скупать активы приносящие проценты и количество, требуемых наличных средств сокращается. Ну а рост нормы процента и сокращение спроса на реальные деньги имеет следствием рост скорости обращения денег.

Из Y / L(i, Y)и эмпирических экономических исследований следует, что фискальная политика, приводящая к росту нормы процента, имеет своим следствием рост V и при данном количестве денег позволяет увеличить номинальный ВНП.

В условиях инфляции деньги теряют свою покупательную способность и фактические затраты на то, что экономические субъекты держат свои активы в форме наличных денег увеличиваются, при прочих равных условиях. Чем выше инфляция, тем меньше склонность субъектов экономики держать свои активы в форме наличных денег. При гиперинфляции эта тенденция усиливается и появляется процесс «бегства от денег».

 

40. Предложение денег. Монетарный базис.

Предложение М = С + D – сумма наличных средств и средств на текущих счетах, где М – объем денежной массы, С = наличный деньги, D – депозиты.

Монетарный базис Н = С + R – деньги повышенной эффективности – сумма наличных средств и средств в резервах банков.

Коэффициент депонирования денег cu = С/D – характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и средствами на текущих счетах.

Норма резервирования депозитов rr = R/D – доля банковских вкладов помещенных в резервы. rr = f(i, i_D, r_R, σ), где i_D – ставка рефинансирования ЦБ, r_R – минимальное резервное соотношение ЦБ, σ – фактор неопределенности.

 

41. Денежный мультипликатор.

R – резервы коммерческих банков в ЦБ.

Монетарный базис = деньги повышенной эффективности Н = С + R – сумма средств на руках у населения и в резервах банков.

Общие резервы банков складываются из:

· Резервы наличных денег и монет.

· Депозиты, которые банки держат в ЦБ – их величина определяется минимальным резервным соотношением или резервной ставкой ЦБ (нормативами резервирования).

Кроме необходимых резервов банк может держать резервы по собственной инициативе. При определении величины дополнительных резервов, которую КБ держит, огромную роль играет ставка рефинансирования. Чем выше ставка, тем дороже занимать Þ при прочих равных Þ выше склонность держать дополнительные резервы.

СU RЕ Монетарный базис Н = С + D

_М

_Н

 

СU D Денежная масса М = С + R

С помощью коэффициента депонирования cu, выражающего зависимость суммы наличных от объема вкладов, рассчитаем количество наличных денег: С = cu×D. Подставив C = cu×D в уравнение денежной массы, мы представим ее в соответствии с предпочтениями населения по нормативу «Наличность–депозиты»:

M = (cu×D) + D = (1 + cu)×D Þ D = M / (cu + 1)

C помощью нормы резервирования депозитов rr можно рассчитаем объем резервов: RR = rr×D.Подставив R = rr×D и C = cu×D в уравнение Н, мы представим его в соответствии с предпочтениями банков по нормативу «Резервы–депозиты»: H = cu×D + rr×D Þ D = Н / (rr + cu)

Денежный мультипликатор mm = M/H = (cu + 1) / (cu + rr) – величина, показывающая, насколько изменится объем денежной массы при изменении монетарного базиса на 1 денежную единицу.

Для получения суммы денежного предложения в терминах основных факторов mm иН домножим mm=M/H с обеих сторон на H, получив тем самым M=mm×H, которое учитывает все предпочтения.

По определению денежного мультипликатора имеем:

· Чем больше резервное отношение rr тем меньше мультипликатор mm.

· Чем больше отношение наличных денег к депозитам сu, тем меньше мультипликатор mm.

43. Условие равновесия на рынке денег.

М/Р = L(i, Y) – равенство описывающее равновесие на рынке денег.

mm(i, i_D, r_R, сu, σ)_*Н/Р_O = L(i, Y_O) – это условие равновесия в обобщенном виде

i МS

^E

LL

 

^{М/Рo М/Р’}

После М/Р₁ МS становится вертикальной так как банки не могут превысить предложение из-за достижения минимального резерва в ЦБ.

Монетарная экспансия.

i LL MS MS′ i IS LM LM’

 

i_{O E} ^mm∆Н i_{O E} ^mm∆Н ∆(М/Р) = mm∆(Н/Р)

i′Е′i′Е′

_{M/Po M/P’} L_{Yo Y’} Y

Влияние изменения ставки рефинансирования.

Ставка рефинансирования увеличивается Þ ставка по кредитам (в России – ломбардным) растет Þ резервы коммерческих банков растут Þ МS сокращается

i LL MS’ MS

i_{O E’} ^mm∆Н

i′Е

_{M/P’ M/Po} L

Увеличение ставки рефинансирования важный инструмент ограничительной фискальной политики ЦБ. ЦБ не может одновременно контролировать и М и i это происходит потому, что ЦБ в явном виде может влиять на функцию предложения денег но не может явно (а только косвенно) повлиять на спрос на деньги

42. Механизм создания монетарного базиса.

Методы создания:

1. Операции на открытом рынке

2. ЦБР может оплатить покупку ЦБ не только наличными деньгами, он может (и чаще всего так и делает) создавать дополнительные деньги на счетах КБ в ЦБС.

3. Может приобретать золото и валюту.

4. Кредитование КБ посредством создания дополнительных денег (за счет эмиссии или за счет создания дополнительных денег на счетах, кредитуемых КБ)

¹⁰

^{1 2}

 

₉

₆ ^{3 4}

7

⁸

 

 

1. Субъект Х продает бобров на 1 млрд. Центральному Банку

2. Центральный Банк выдает Х чек на 1 млрд. на свое имя

3. Х относит чек в коммерческий банк (У₁)

4. У₁ – открывает депозит для Х на 1 млрд.

5. У₁ – предъявляет чек Центральному Банку

6. Центральный Банк увеличивает количество денег на счету У₁на 1 млрд.

7. У У₁ увеличилось количество денег на счету в ЦБ на 1млрд. Þ у него на счету стало 11 млрд. (так как у него были депозиты на 100 млрд. и так как rr = 10 % Þ 10 млрд. он держал в ЦБ). rr(У₁) = 11/101 = 10,9%>10% Þ банк У₁ может 0.9 млрд. использовать для кредитования Þ У₁ кредитует Z на величину 0.9 млрд.

8. Z потребляет 0.2 млрд.

9. Z открыл депозит в коммерческом банке (У₂) на 0.7 млрд.

10. У₂ отчислил 0.1*0.7 = 0.07 в ЦБ, так как rr = 10 %

11. У₂ кредитовал S на величину 0.63 млрд.

12. И так далее, пока в экономике не установится некоторое равновесное отношение сu и равновесное отношение rr.

Проанализируем процесс, включающий с по 1 – 7 шаги:

Н₀ = Н′ Þ Н₁ = Н′ + ∆R + ∆С = Н′ + 0.1 (то, что У₁ обязан зарезервировать) + 0.9 (У₁ кредитовал Z) = Н′ + 1 Þ ∆Н = Н₁ – Н₀ = 1

М₀ = М′Þ М₁ = М′ + ∆С + ∆D = М′ + 0.9(У₁ кредитовал Z) + 1(Х открыл счет в У₁)= М′ + 1.9 Þ ∆М = М₁ – М₀ = 1.9

Таким образом, прирост H на единицу вызвал прирост M на 1.9.

М = mm(i, i_D, r_R, сu, σ)×Н – функция предложения денег.

ЦБ влияет на М через инструменты монетарного контроля:

· Изменение монетарного базиса

· Минимальное резервное соотношение

· Ставку рефинансирования

 

45. Контроль за кредитами со стороны ЦБ.

Существует мнение, что необходимо контролировать общую величину кредита от финансового сектора – не финансовому.

Почему необходимо кредитное регулирование:

1. При покупке товаров длительного пользования используются кредиты

2. Воспроизводство основного капитала, как простое, так и расширенное также с использованием кредитов, а динамика основного капитала является важнейшим фактором определяющим динамику делового цикла ВНП, следовательно, контролируя кредит, ЦБ в определенной мере контролирует динамику инвестиций и через нее частично контролирует процесс воспроизводства ВНП в целом.

Регулирование кредита связано с таким понятием, как рационирование кредита ЦБ. Рационирование имеет место тогда, когда ЦБ ограничивает каким-либо образом величину кредита, которую финансовый сектор может дать не финансовому сектору (например, введя ограничение, коммерческий банк может увеличить кредиты за год только на 10 %).

Цели регулирования экономики инструментами ЦБ:

· Конечные

- рост уровня реальных доходов населения

- темпы экономического роста (темпы роста ВНП)

- норма безработицы

- темпы инфляции

· Промежуточные

- достижение определенной нормы процента

- достижение определенного объема денежной массы

- темп роста долга нефинансового сектора, финансовому сектору

Важным моментом является частота смены целей. Промежуточные цели можно менять очень часто (Fеd: процентная политика еженедельно). Конечные цели должны быть стабильными (квартал, год). Стабильность конечных целей хороший ориентир для бизнеса.

 

47. Линия AS и ее свойства.

1. Определим выпуск продукции (ВНП) через личную занятость.

2. Рост ВНП будет связан с затратами производителей на сырье и материалы и другие элементы себестоимости.

3. Будет использована кривая Филипса, а именно связь между З/П.

4. Синтез всех 3-х этапов для определения функции AS.

Кривая Филипса, соединенная с предположением о том, что выпуск продукции пропорционален занятости, а цены пропорциональны затратам, позволяет сформулировать гипотезу о линии агрегированного предложения имеющей положительный наклон в системе координат (Р,У) и переходящей во времени с одного уровня на другой.

Если а – производительность труда, то Y = аN

Основа цены продукции – затраты на З/П, а все остальные элементы затрат отражены в величине z, тогда при абстрагировании от прибыли:

Р = (1+z)×W/аÞ Р = ((1+z)/а)W_–1(1+ε((N–N^·)/N^·)

Р_–1 = (1+z)W_–1/а, Þ Р = Р_–1[1 + ε(N – N^*)/N^*]

N = Y/а Þ Р = Р_–1[1 + ε(Y – Y^·)/Y^·]

Обозначим λ = ε/У^·, тогда Р = Р_–1[1 + λ(У – У^·)] – уравнение AS в новой ее интерпретации.

Р′ ^{AS′ AS AS′′}

^{Y>Y* Y<Y*}

Р

 

_Y* Y

Свойства AS.

1. Линия AS тем более горизонтальна, чем меньше влияние изменения выпуска продукции и изменения занятости на текущую зарплату и цены. В (10) это влияние отражает коэффициент λ: чем λ меньше, тем AS более горизонтальна

2. Позиция линии AS зависит от предшествующего уровня цен (P _{– 1})

3. При предположении о том, что рынок труда всегда находится в равновесии линия агрегированного предложения представляет собой луч исходящий из точки соответствующий уровню производства при полной занятости (классический случай).

 

48. Воздействие МЭ на изменение равновесия между D и S.

1) Краткосрочный эффект

Увеличение денежной массы при фиксированном уровне цен ведет к росту предложения реальных денег в экономике, в терминах модели IS–LM это означает параллельный сдвиг LM вправо выпуск увеличивается, а норма процента сокращается.

i IS LM P AD’

i₁ LM′ P’ AD AS

 

i_O P_O

 

Y_O=Y^· Y₁ Y Y_O=Y^· Y₁ Y

В терминах AD – AS: AD сдвигается параллельно вправо.

В случае AS Кейнса: Р не изменяются, происходит только Y.

В случае классической AS: P растут, а Y не меняется

2) Cреднесрочный эффект

AD→AD′ (Y₁ > Y^·) Þ цены проявят тенденцию к росту Þ Р_–1² > Р_–1¹, так как Р_–1 выросло Þ AS→AS′

P AS′ AS

Р₂ 2

Р_–1² ·

P₁

Y

Эта точка обязательно Î AS′, так как подставив в Р = Р_–1[1 + λ(У – У^·)] У = У^· получим что AS = Р_–1², а Р_–1² = Р₁.

Следовательно среднесрочный эффект состоит в том, что цены продолжают расти, а продукт начинает снижаться по сравнению с его уровнем в краткосрочном эффекте монетарной экспансии, но пока выпуск больше первоначального объема выпуска.

3) Долгосрочный эффект

Р_-1³>Р_-1² Þ AS продолжает расти

P AS′’ AS’ AS

Р₂ 3 2

Р_-1²

 

Р₁ 1

Y₃=Y^·Y₂Y₁ Y

Цены еще выросли и Y₂ →Y₃ = Y^·. Долгосрочный эффект: цены выросли а продукт остался на прежнем уровне. Таким образом мы показали (упрощенно) траекторию движения экономики. Е₁→Е₂→Е₃

Монетарная экспансия может служить фактором оживления экономики в краткосрочном периоде, в долгосрочном плане монетарная экспансия имеет своим последствием только рост цен.

 

54. Динамический агрегированный спрос.

Новая интерпретация уравнения линии агрегированного спроса (Рис 1):

DAD: Y = Y_–1 + Ф(m – π) + σf Þ π = m – (1/Ф)(Y–Y_–1)

m – темп роста денежной массы, π – темп роста цен, (m – π) – темп изменения реального баланса (темп изменения предложения реальных денег (М/Р)), Ф ≥ 0

σf – отражает влияние фискальной политики на агрегированный спрос.

σ – мультипликатор фискальной политики

Ф – мультипликатор монетарной политики (денежный мультипликатор)

Þ изменение агрегированного спроса определяется изменением реальных денег и фискальной экспансией.

Þ что чем выше темп роста реальных денег, тем выше AD и чем выше государственные расходы или ниже ставки налогообложения, тем выше агрегированный спрос.

Þ чем ниже темп роста денежной массы, тем, при прочих равных, ниже темп роста цен.

При σf = 0, увеличение выпуск – фактор, противодействующий (при прочих равных) увеличению темпов роста цен.

π AS π SAS π SAS^·

π₁ SAS

π₂

DAD π₀ DAD^· DAD^·

DAD DAD

Рис 1. ^Y· Y Рис 2. ^{Yo Y·} Y Рис 3. ^Y· Y

Темп инфляции тем ниже, чем больше агрегированный спрос, уравновешиваемый в нормальной рыночной экономике соответствующим предложением.

Определение темпов инфляции и уровня производства.

Краткосрочный аспект (Рис 2).

Любое увеличение m, увеличение G или снижение t служит причиной, при прочих равных, увеличения темпа роста цен и увеличения выпуска.

Важно отметить: изменение π < изменения m, т.к.: π = m–(Y–Y_–1)/Ф, где Y>Y_–1 Þ (Y–Y_–1)/Ф > 0 Þ ∆π < ∆m

Вслед за этим увеличением AD в экономике происходит рост инфляции Þ увеличиваются π¹ Þ сокращается AS: p = p¹ + l(Y – Y^·)(Рис 3) π₂¹ = π₁ > π_O

Следовательно:

· Рост mприводит к росту инфляции и к увеличению выпуска, при этом π < m

· Увеличение π¹ является причиной ускорения реальной инфляции и последующего снижения выпуска относительно уровня Y₁

Долгосрочный аспект.

Рассмотрим гипотетическую ситуацию когда m постоянен. Пусть Y = Y_–1 и π = π^l (в литературе эту ситуацию принято называть устойчивым состоянием), тогда при σf = 0 Þ π = m,при π = π^l Þ Y = Y^· В реальной экономике всегда существует отклонение от устойчивого состояния, поэтому теоретическое устойчивое состояние полезно для описания поведения экономики в долгосрочной перспективе, иначе говоря в долгосрочном плане У будет стремиться к У^*, а темп инфляции будет определяться темпом роста денежной массы.

 

55. Динамическое приспособление выпуска и инфляции к МЭ.

DAD: Y = Y_–1+Ф(m–p) + sf Þ p = m – (Y–Y_–1)/Ф + sf/Ф

SAS: p = p¹ + l(Y – Y^·)

Покажем эффект воздействия на экономику темпа роста денежной массы:

π SAS₂ p Траектория движения экономики

· 3 SAS₁

2 SAS_O

·

π₁=m 2

DAD₂

π_O E_O 1 DAD₁

DAD_O

^{Y· Y3 Y1 Y2} Y Y^· Y

Эта точка не случайна: π = π^l + λ(Y – Y^·), при Y = Y^· Þ π = π^l = π^l₂ = π_–1 = π₁

Эта точка тоже неслучайна (объяснение аналогично предыдущему)

Шаг 1: m₁>m₀ Þ рост DAD Þ Е₀ → Е₁: ∆π^l >0: π^l = π_–1 = π₁ > m₀ = π₀

Шаг 2: π^l выросло Þ сокращение SAS: SAS₀→SAS₁, но DAD растет дальше, так как Y²₁>Y²_–1 = Y¹ Þ DAD₁→DAD₂

Шаг 3: π^l = π_–1 = π₂ > π₁ Þ π^l вырастает Þ SAS сокращается. И так далее.

Иначе говоря если в краткосрочном плане монетарная экспансия вызывает рост выпуска вместе с ростом темпа роста цен, то в долгосрочном плане выпуск не изменится, только вырастет инфляция. При этом на этой траектории есть участки, когда происходит одновременный рост цен и спад выпуска продукции – стагфляция.

Например участок кривой [Е_{2 ,} Е_S].

Фактор инфляционной инерции.

Инерционная инфляция имеет место тогда, когда π медленно реагирует на изменения в экономической политике, имеющие своей целью сокращение π.

 

56. Приспособление к фискальной экспансии.

DAD: Y = Y_–1+Ф(m–p) + sf Þ p = m – (Y–Y_–1)/Ф + sf/Ф

SAS: p = p¹ + l(Y – Y^·)

Используем уравнение Y = Y_–1+Ф(m–p) + sf с условием σf ≠ 0:

σf > 0: фискальная экспансия = рост госрасходов или сокращение налогов

Þ из p = m – (Y–Y_–1)/Ф + sf/Ф видно, что DAD возрастает.

π p 2 SAS₁ Траектория движения

_Е1 SAS DAD_{2 E2 E1} SAS_O E_S E₃

π₁ π₁E₂

_{Еo Eo}

π₀DAD₁π₀1DAD₁E₁

DAD₀ 2 DAD_O E_O

_{Yo У1} Y _{Yo Y1}

Дальнейшее увеличение экспансии не происходит Þ Y = Y^· и π = π^l = m (экономика в устойчивом состоянии).

► Экономика в краткосрочном периоде переходит из точки Е₀→Е₁.

Е₁ характеризуется:

· Более высоким объемом производства (Y₁>Y^·)

· Более высокой инфляцией (π₀ < π₁)

► Второй период f=0Þσf/Ф=0 Þ во втором периоде DAD несколько сокращается

Y²_–1 для уравнения p=m–(Y–Y_–1)/Ф+sf/Ф будет равен Y₁ >Y^·=Y¹_-1

Положение линии SAS определяется значением π^l = π_-1: π = π_–1 + λ(Y – Y^*)

π²_–1=π₁ > π₀ =π¹_–1 Þ SAS сдвинется вверх и вправо (то есть SAS сократится): Y₂≈Y^·

Выводы:

· Выпуск продукции вернулся к исходному уровню Y^·, а темп инфляции возрос.

· Не исключен вариант, что экономика может продолжать движение дальше и π_S≈π₀, Y_S≈Y^·

Стагфляция – период, когда рост цен сопровождается падением производства.

44. Влияние операций на открытом рынке

Операции на открытом рынке - купля-продажа государственных ценных бумаг Центрабанком страны: при покупке предложение денег увеличивается, при продаже предложение денег уменьшается.

Бобры – бескупонные облигации банка России

ЦБР скупает ЦБ и увеличивает номинальное предложение денег, при данном уровне цен Þ увеличивается предложение реальных денег в экономике. В этой ситуации, когда L – соnst часть денег начинает тратиться на приобретение активов приносящих проценты, это время изменения портфельных решений. Спрос на активы, приносящие процент, растет Þ растет их цена Þ норма процента снижается Þ увеличивается склонность к инвестированию Þ растет спрос на инвестиционные товары, при этом начинает постепенно возрастать равновесный доход Þ постепенно увеличивается норма процента

Нужно заметить, что не всегда операции на открытом рынке дают желаемый эффект:

Случай ликвидной ловушки:

i IS

LM

i₁

 

У

При данной норме процента публика готова держать любое количество денег Þ не произойдет увеличения спроса на активы, приносящие прибыль, и цепочка оборвется. Очевидно что в данном случае увеличение массы реальных денег в экономике не вызовет сокращения нормы процента.

Замечание: i – здесь и выше была реальная ставка процента: i = i_N – П, где П – темп роста цен, i_N – номинальная ставка процента

Классический случай:

i

IS LM LM'

У

Случай называется классическим, так как здесь рассматривается ситуация когда на спрос на деньги не влияет норма процента (именно так думали классики-экономисты 19 века).

Влияние изменения ставки рефинансирования.

Ставка рефинансирования увеличивается Þ ставка по кредитам (в России - ломбардным) растет Þ резервы КБ растут Þ МS сокращается

 

i LL MS′ MS

mm∆Н

 

i′ Е′

Е

i₀

 

М/Р′ М/Р₀

Увеличение ставки рефинансирования важный инструмент ограничительной фискальной политики ЦБС.

ЦБС не может одновременно контролировать и М и i это происходит потому, что ЦБС в явном виде может влиять на функцию предложения денег но не может явно (а только косвенно) повлиять на спрос на деньги

17. Влияние различных вариантов сочетания фискальной и монетарной политики на величину равновесного дохода в экономике.

	Равновесный доход	Норма процента
Монетарная экспансия (увеличение количества реальных денег)	растет	падает
Фискальная экспансия (увеличение государственных расходов)	растет	растет

Монетарная экспансия Фискальная экспансия

IS₂

IS LM₁ LM₂ i₂ IS₁

i₁ i₁

LM

i₂

У₁ У₂ У₁ У₂

При увеличении предложения денег для сбалансированности на рынке денег и активов происходит сдвиг LM вправо, реальные деньги становятся менее дефицитным ресурсом, а спрос не может одномоментно измениться Þ происходит сокращение цены денег (а это и есть норма процента).

Основное отличие фискальной экспансии: при росте дохода количество денег в экономике одномоментно не меняется, в этой ситуации L начинает постепенно возрастать, и для удовлетворения растущего L публика начинает продавать активы приносящие проценты Þ падает их цена Þ норма процента растет.

Вывод: применяя инструменты фискальной и монетарной политики можно воздействовать на разные элементы агрегированного спроса, а именно:

известно, что изменения монетарной политики, приводящие к изменению нормы процента, оказывают сильное воздействие на отрасли, производящие инвестиционные товары.

Изменение инструментов фискальной политики - влияет на продукцию оборонных отраслей и отраслей, производящих потребительские товары, а изменение ставок налогов влияет на объем и структуру потребления.

IS₁ LM Е₁ LM₁

IS

Е₂

У₁ У₂

Цель: перейти с уровня производства У₁→У₂.

Мы можем попасть в любую точку отрезка Е₁Е₂, используя сочетания двух методов экономической политики. (Е₁ и Е₂ – предельные точки, первая результат использования только фискальной политики, а вторая результат использования только монетарной политики

21. Уравнение AD.

- уравнение AD

Влияние фискальной политики на агрегированный спрос.

 

i

IS′

 

 

α∆G

LM IS

 

У_о У′ У

Однонаправленное движение продукта и дохода возможно при предположении, что структура продукта неизменна – это объяснение почему У – доход и выпуск.

Р_о AD′ AD

При росте гос закупок (G) и при данном уровне цен Р_о равновесный доход (расход) возрастает (то есть AD параллельно переносится направо)

Влияние монетарной экспансии на AD.

 

LM

Е

Е′ LM′

 

 

Поскольку предложения реальных денег в экономике увеличилось, а спрос остался на прежнем уровне Þ часть денег, полученная субъектами направится на покупку активов приносящих проценты Þ цены на них вырастут (так как вырастет спрос) Þ норма процента упадет. Уменьшение нормы процента в экономике стимулирует рост выпуска через увеличение AD на инвестиционные товары Þ рос выпуска в машиностроении и строительстве, а затем по цепочке межотраслевых связей рост перекинется в другие отрасли Þ равновесный выпуск (доход) вырастет.

 

AD AD′

 

Таким образом и фискальная и монетарная экспансия приводят к сдвигу линии AD вправо, то есть приводит к увеличению AD.

22. Влияние монетарной и фискальной.

Рассмотрим случай Кривой предложения Кейнса:

 

AD AD′

AS

 

 

Рост AD в этом случае вызывает рост равновесного дохода и выпуска, а Р не изменяются.

Фискальная экспансия в случае классической AS.

С ростом AD растут цены при неизменном уровне дохода (выпуска).

 

 

В случае классическом случае рост G приводит к уменьшению закупок частного сектора или к вытеснению частного сектора. В случае классической AS имеет место полное вытеснение частного сектора, в том смысле, что закупки частного сектора сокращаются на туже величину, на которую увеличивается закупки государственного сектора.

Рассмотрим механизм вытеснения в терминах модели IS - LM:

 

IS IS′ LM′ LM

i′′ Е′′

 

i′ Е′

 

Е

 

У_о У′

В случае фискальной экспансии IS→IS′ и экономика должна бы оказаться в точке Е′, но так как дополнительной рабочей силы не существует Þ не происходит роста производства и в условиях дисбаланса между спросом и предложением на рынке товаров и услуг (Спрос>Предложения) цены в экономике проявляют тенденцию к росту, следовательно при неизменном предложении номинальных денег (М^~) – количество реальных денег сокращается (М^~/Р) Þпоследствием этого является дисбаланс на рынке денег (Спрос>предложения) в этих условиях экономические субъекты начинают продавать часть активов приносящих процент Þ предложение этих активов вырастет Þ цены упадут Þ норма процента вырастет.

Так как было выяснено что предложение реальных денег сократится Þ сдвиг LM влево (LM→LM′), i′′>i′, а У′′ приблизительно равен У_о

Заметим что закупки частного сектора уменьшились на величину прироста закупок госсектора. (У_о→У′ = У′→У′′)

Монетарная экспансия в случае классической AS.

Предложение реальных денег увеличивается Þ спрос на реальные деньги становится меньше предложения Þ публика начинает скупать части активов приносящих проценты Þ цены на них растут Þ норма процента сокращается.

i

LM LM′′

IS LM′

Е

 

 

Е′

 

 

В нормальном случае экономика должна была оказаться в точке Е′, но так как AS – классическая Þ выпуск не может увеличиться Þ спрос на продукцию растет (так как i падает) и превышает предложение продукции Þ дисбаланс на рынке товаров и услуг Þ цены растут и при фиксированном М предложение реальных денег (М^~/Р) снижается Þ сдвиг LM′→LM′′ и причем LM′′ весьма близка к исходному положению LM.

AS

AD AD′

Е′′ Е′

 

Е

 

В случае классической AS монетаристская экспансия приводит к единственному последствию – росту цен

Таблица 1: Влияние увеличения гос закупок (фискальная экспансия)

AS	У	i	Р
Линия AS Кейнса Классическая линия AS	+	+ +	+

Таблица 2: Влияние увеличения предложения номинальных денег (монетарная экспансия)

AS	У	i	Р	М/Р
Линия AS Кейнса Классическая линия AS	+	–	+	+

16. Фискальная политика и вытеснение с рынка частного сектора.

На практике правительства используют смешанную фискальную и монетарную политику.

Исследуем как отразится на линии IS увеличение автономных затрат .

АD

АD' = А ' – bi₁ + сУ

А′-bi

АD =А – bi₁ + сУ

А-bi

I У₁ У₂ У(АS)

i₁ Е Е'

IS IS'

У₁ У₂ У(АS)

I Е' LM У' – У₁<У₂ – У₁

Е

i₁

IS IS'

У₁ У' У₂ У(АS)

Таким образом, при анализе одновременного равновесия видим, что результаты изменения автономных затрат отличаются от результатов анализа равновесия на одном рынке (товаров) тем, что происходит меньший прирост равновесного выпуска (дохода).

Механизм перехода из точки Е в точку Е': При смещении IS вправо доход увеличивается Þ L = кУ – hi, i = const видим, что L тоже вырастет. В этих условиях публика начинает продавать часть активов, приносящих процент, следовательно, возрастает их предложение и затем падает цена Þ норма процента в экономике растет.

Последствия увеличения нормы процента в экономике:

1. снижается спрос на инвестиционные товары, так как снижается склонность экономических субъектов к инвестициям.

2. затраты частного сектора на инвестиции уменьшаются на величину У₂ – У₁, уменьшение частных инвестиций называют вытеснением частного сектора.

Рассмотрим два предельных случая влияния фискальной политики:

Случай ликвидной ловушки.

Обычно такой вид имеет график при очень низкой норме процента: т. е. при такой норме процента экономические субъекты готовы держать сколь угодно много активов в наличной форме. В этих условия фискальная экспансия приводит к максимальным результатам:

i

α∆G

 

Е₁ Е₂ LM

 

IS₁ IS₂

 

У₁ У₂ У

Увеличение гос закупок дает полный мультипликативный эффект.

Норму процента можно регулировать искусственно - операции ЦБР на открытом рынке.

Классический случай.

LM

 

i₂ IS₂

 

i₁ IS₁

 

У

Не происходит увеличения У, происходит только увеличение i.

В классическом случае увеличение гос затрат затраты частного сектора сокращаются примерно на ту же величину. В классическом случае происходит полное вытеснение частного сектора с рынка при росте гос затрат.

Вероятность вытеснения частных инвестиций с рынка.

S – I = (- ТА + G + R + Nх) (1)

S – I = ТR + G – TA (2) –это (1) без учета внешней торговли

а)вэкономике с безработицей увеличение гос затрат через определенное время приводит к росту производства, так как это возможно в условиях наличия свободной рабочей силы. Рост производства Þ рост доходов Þ рост сбережений Þ источник инвестиций. Так как рост гос затрат в экономике с безработицей вызывает рост инвестиций Þ вероятность вытеснения частного сектора с рынка довольно мала.

б) рост нормы процента может быть исключен при использовании адаптивной

(приспособительной) политики.

i IS'Монетарная экспансия – увеличение количества

LMреальных денег в экономике Þ сдвиг LM Þ

IS LM' Þ i уменьшается

У₁ У₂ У₃

в) в экономике с полной занятостью (точнее где рынок рабочей силы находится в равновесии) нет возможности увеличить выпуск продукции и соответственно дохода в краткосрочном периоде Þ увеличение гос затрат в такой экономике с большей вероятностью приведет к вытеснению частного сектора, а приспособительная монетарная политика будет иметь своим следствием только рост цен, однако в долгосрочном периоде в таких экономиках все же возможно увеличение выпуска за счет изменения используемых в процессе производства технологий.

[А. И.1]