Основные черты рынка ценных бумаг

Оглавление

Основные черты рынка ценных бумаг. 2

РЦБ, его структура и функции. 2

РЦБ – источник финансирования экономики. 2

Организационная система РЦБ. 3

Структура РЦБ. 4

Государственное регулирование РЦБ. 4

Участники РЦБ. 4

Эмитенты, инвесторы и посредники на РЦБ. 4

Брокеры.. 5

Дилеры.. 5

Управляющие. 6

Клиринговые организации. 6

Депозитарии. 6

Держатели реестра. 7

Организаторы торговли. 7

Виды ценных бумаг. 7

Ценные бумаги, их сущность и классификация. 7

Понятие ценной бумаги. 7

Классификация ЦБ. 8

Акции акционерных обществ. 9

Определения и сущность акций. 9

Привилегированные акции. 10

Обыкновенные акции. 11

Депозитарные расписки. 11

Цена и доходность акций. 12

Стоимость акции. 12

Доходность акции. 17

Облигации. 18

Классификация облигаций. 18

Государственные и муниципальные облигации. 20

Цена и доходность облигации. 22

Цена облигаций. 22

Доходность облигаций. 28

Краткосрочные финансовые инструменты.. 32

Депозитные (ДС) и сберегательные сертификаты (СС) 32

Цена и доходность ДС и СС.. 33

Коммерческие ценные бумаги. 34

Векселя. 34

Цена векселя. 35

Доходность векселя. 36

Конвертируемые и производные ценные бумаги. 36

Права на подписку. 36

Ордера (варранты) 37

Опцион. 37

Фьючерсные контракты (ФК) 39

Выпуск и обращение ценных бумаг. 39

Биржевые индексы.. 39

Размещение ценных бумаг. 42

Сделки с ценными бумагами. 42

Типы биржевых приказов. 43

Организационная структура фондовой биржи (ФБ) 44

 

Основные черты рынка ценных бумаг

РЦБ, его структура и функции

РЦБ – источник финансирования экономики

Финансовый рынок делится на: Долгосрочный – (срок обращения больше года, а в США больше 9 месяцев) рынок капитала, удовлетворяет потребности…   Денежный рынок в зависимости от типа:

Организационная система РЦБ

¾ Сочетание различных видов ценных бумаг (выпускаемых государством и частными эмитентами). ¾ Наличие четко отлаженного механизма, обеспечивающего переход от… ¾ Возможность получения исчерпывающей информации по ценным бумагам.

Структура РЦБ

¾ Вторичный РЦБ: ¾ Биржевой

Государственное регулирование РЦБ

  Регулирование: Внешнее – базируется на выполнении всех законодательных и…  

Участники РЦБ

Эмитенты, инвесторы и посредники на РЦБ

¾ Поставщики: физические и юридические лица. Действуют от своего имени и за свой счет. Ценные бумаги инвестору принадлежат на правах… ¾ Потребители: государство в лице Минфина, органов власти, а также…  

Брокеры

Заключает договор-поручение или договор-комиссия на оказание клиенту брокерских услуг: Договор-поручение – действует в качестве поверенного от… Брокер может подавать заявки на бирже и внебиржевом рынке. Может сам подать… Деньги клиентов должны находится на отдельном банковском счете брокера в кредитном учреждении.

Дилеры

В отличие от брокера совершает сделки от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи.

По российскому законодательству дилером может быть только юридическое лицо, коммерческая организация.

Маркет-мейкеры – это дилеры, которые постоянно покупают и продают определенные ценные бумаги по определенным ценам в соответствии с правилами организованного рынка. На рынке таких маркет-мейкров по каждому виду ценных бумаг должно быть не менее двух.

Дилерская деятельность может осуществляться только на основании лицензий, которых существует два вида:

¾ лицензии по операциям с государственными и муниципальными ЦБ;

¾ лицензии по операциям с ценными бумагами прочих эмитентов.

В РФ допускается совмещение дилерской и брокерской деятельности одной коммерческой организацией.

Брокер-дилер – это юридическое лицо, которое сочетает в своей деятельности функции брокера и дилера. Существует барьеры, чтобы разграничить информационные потоки между брокерами и дилерами – «китайские стены».

 

Управляющие

¾ ценными бумагами; ¾ денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные… ¾ денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ЦБ.

Клиринговые организации

Клиринговые организации принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их…  

Депозитарии

Лицо, пользующееся услугами депозитария – депонент. Отношения между депозитарием и депонентом регулируются депозитарным договором… В РФ функции главного расчетного депозитария на рынке государственных ценных бумаг выполняет «Национальный…

Держатели реестра

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, имеются держателями реестра (регистраторами). Не допускается… Система ведения реестра владельцев ЦБ – совокупность данных, зафиксированных… Если число владельцев ЦБ не превышает 50, то держателем реестра может быть сам эмитент.

Организаторы торговли

Деятельностью по организации торговли на РЦБ признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ.

Организаторами в РФ могут быть как некоммерческие, так и коммерческие организации.

 

Виды ценных бумаг

Ценные бумаги, их сущность и классификация

Понятие ценной бумаги

Ценная бумага – денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему… Из этого определения следует 3 характерные особенности ЦБ: Денежный… В октябре 1994г. был принят ГК РФ, котором дано следующее определение:

Классификация ЦБ

По цели выпуска:

¾ долевые ценные бумаги;

¾ долговые ценные бумаги;

¾ производные ценные бумаги.

Долевые ценные бумаги удостоверяют факт внесения средств в капитал эмитента, право на долю имущества в случае ликвидации эмитента и право на получение дохода. Срок действия таких бумаг обычно не ограничен. К долевым ценным бумагам относятся акции акционерных обществ.

Долговые ценные бумаги удостоверяют отношения займа между владельцем ценных бумаг (кредитором) и лицом, выпустившим ценную бумагу (должником или заемщиком). К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные.

Производные ценные бумаги не выражают ни отношения займа, ни имущественных прав между владельцем ценных бумаг и их эмитентом. Их можно назвать ценными бумагами второго порядка. И появляются они потому, что существуют долевые и долговые ценные бумаги, которые можно отнести к ценным бумагам первого порядка. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение ценных бумаг первого порядка. К производным ценным бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсные контракты, приватизационные чеки.

 

По праву владельца:

¾ именные;

¾ предъявительские;

¾ ордерные.

Ценные бумаги на предъявителя не требуют какого-либо подтверждения прав владельца, кроме предъявления самой бумаги. Переход прав к новому владельцу осуществляется простой передачей ценной бумаги от одного владельца к другому.

Права владельцев именных ценных бумаг подтверждаются именем в тексте самой бумаги, а также записью в книге регистрации — реестре держателей ценных бумаг. Передача прав осуществляется путем уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по данной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не отвечает за его исполнение. В случае продажи или передачи таких ценных бумаг необходимо произвести изменение име­ни владельца в тексте бумаги и реестре держателей.

Отличие ордерной ценной бумаги от именной состоит в том, что лицо, названное в ордерной бумаге, может либо само осуществить свои права, либо назначить своим распоряжением другое лицо, в отношении которого и будут осуществлены вытекающие от владения ценной бумагой права. Права по ордерной бумаге передаются путем совер­шения на этой бумаге передаточной надписи — индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.

 

В зависимости от срока действия:

¾ краткосрочные;

¾ среднесрочные;

¾ долгосрочные;

¾ бессрочные.

К краткосрочным ценным бумагам относятся финансовые требования со сроком действия до одного года. Они продаются на денежном рынке, поэтому их называют «инструментами денежного рынка». К краткосрочным бумагам относятся векселя, депозитные сертификаты, некоторые облигации и производные бумаги.

Ценные бумаги, имеющие срок действия более одного года, называют «инструментами рынка капиталов». Среди этих бумаг обычно выделяют среднесрочные — со сроком действия от 1 года до 5 лет (иногда до 10 лет), долгосрочные — со сроком действия от 5 (10) до 30 лет и бессрочные, срок действия которых не ограничен.

К средне- и долгосрочным ценным бумагам относятся облигации и закладные, а к бессрочным — акции и некоторые выпуски облигаций.

 

В зависимости от правового статуса эмитента:

¾ государственные;

¾ муниципальные;

¾ ценные бумаги прочих эмитентов.

Первые два вида ценных бумаг представлены долговыми обязательствами, а ценные бумаги прочих эмитентов выпускаются как в форме долговых, так и долевых ценных бумаг.

 

В зависимости от способа выпуска:

¾ в форме обособленных документов (документарные бумаги);

¾ в виде записей на счетах уполномоченных организаций (бездокументарные бумаги).

Так, например, в России государственные и муниципальные краткосрочные облигации выпускаются в форме записей на счетах уполномоченных банков.

 

В зависимости от процедуры выпуска:

¾ эмиссионные;

¾ неэмиссионные.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

¾ закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществ­лению с соблюдением установленных настоящим Федеральным зако­ном формы и порядка;

¾ размещается выпусками;

¾ имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации и опционы эмитента.

 

Акции акционерных обществ

Определения и сущность акций

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,…   Акции:

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции относятся к ценным бумагам, которые имеют более высокую степень риска, чем облигации или привилегированные акции. Многие АО в России образованы в результате приватизации, а большинство… При большом количестве акций далеко не все акционеры присутствуют на Общем собрании, а потому для контрольного пакета…

Депозитарные расписки

Выделяют два вида депозитарных расписок: 1) Американские – ADR (обращаются на фондовом рынке США); 2) Глобальные – GDR (обращаются на фондовых рынках других стран).

Цена и доходность акций

Стоимость акции

1) Номинал – лицевая стоимость. Имеет значение только при организации АО 2) Выкупная стоимость. Ее имеют отзывные привилегированные акции. Объявляют в… 3) «Книжная» (или балансовая) стоимость акции – величина собственного капитала, приходящиеся на 1 акцию.

Алгоритм расчета цены

 

Привилегированные акции

Или

Обыкновенные акции

¾ Дивиденд по обыкновенным акциям заранее не объявляется ¾ На выплату идет только часть чистой прибыли, а другая используется… Рост рыночной цены акции равносилен тому, что акционер помимо дивидендов может получить доход в виде курсовой…

Доходность акции

R – доходность из расчета годовых Pb - цена покупки

Метод последовательных приближений.

D-среднегодовой дивиденд

P – цена покупки акции

Суть метода в том, что мы будем придавать R различные значения, пока не получим необходимую величину Р.

Предположим, что R = 0,19, тогда Р=52,44 (по формуле, что выше)

Предположим, что R = 0,205, тогда Р=50,09

Второе значение ближе к исходному 50 (см. задачу выше), следовательно эту R и возьмем.

 

Облигации

Классификация облигаций

Долговые ЦБ выражают отношения займа. Эмитент обязуется выплачивать % плату.

К долговым инструментам относятся еще векселя, депозитные сертификаты. Они различаются по целям и способе выплаты доходов.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированных % от этой стоимости.

Облигация удостоверяет право владельца требовать ее погашения.

Известно, что облигация – инструмент займа, не дает право на управление делами эмитента.

Облигации имеют право старшинства перед акциями: но выплачиваются %, в требовании активов при ликвидации.

По форме выпуска облигации:

1) В виде обособленных документов (документарные. Не выдаются на руки сертификаты. Учет прав осуществляется в депозитариях)

2) Бездокументарные: записи на счетах.

По способу учета и реализации прав

1) Именные: имена в специальном реестре

2) На предъявителя: могут быть только документарными. Путем предоставления сертификатов, учета не производится.

Реквизиты облигации на предъявителя: должен быть порядковый номер, % ставка, номинал, порядок выплаты %, порядок погашения.

Именная должна содержать наименование (имя) держателя.

Облигация характеризуется набором параметров:

1) Обеспечение

2) Срок погашения: показывается период времени, оставшийся до погашения.

Номинал – сумма денег, которая должна быть возвращена владельцу облигации.

Измерение номинала стоимости в товарном эквиваленте. Например, цена 1 кг золота.

3) Купон. Размер и периодичность выплаты. Купонная ставка показывает процент держателя облигации. Существуют дисконтные облигации, не предусматриваемы выплат.

4) Дополнительные условия, объединяющие факторы

• Конвертируемость
• Гарантии
• Опционы

Виды облигаций:

1) Корпоративные облигации.

Характеристика: существуют обеспеченные залогом имущества.

Виды обеспечения:

- облигации, обеспеченные закладными под недвижимость

- облигации, обеспеченные оборудованием. Титул собственности возлагается на доверенное лицо. Эмитент не становится собственником до момента погашения облигации. Размер погашенного займа должен превышать амортизации по обеспечению.

Чем дольше обращаются облигации, тем надежнее они становятся.

- облигации, обеспеченные ц/б, имеющиеся у эмитента. Стоимость ц/б должна быть больше задолженности примерно на 30%.

- облигации, обеспеченные путем ипотечных кредитов. Такие облигации выпускаются под обеспечение уже выданных ипотечных кредитов.

- облигации, обеспеченные другими активами

Необеспеченные облигации. Представляют собой общее право требования и не имеют обеспечения. Право требования держатель получит после того, как удовлетворит требование держателя основной задолженности.

Гарантированные облигации Гарант – материнская компания, банки. Разновидность – застрахованные облигации.

Виды облигаций по размеру купона:

1) Дисконтные облигации. Не предусматривают промежуточных выплат. Единственный платеж – возврат номинальной стоимости. Приобретаются по цене ниже номинальной стоимости.

2) Облигации с глубоким дисконтом. Купонные выплаты предусматриваются, но ставка устанавливается ниже рыночных % ставок. Продаются по цене значительно ниже номинала.

3) Купонная облигация. Выплачивается не только номинальная стоимость, но периодический купонный %. Самый распространенный вид облигации. Наиболее частый срок купона – 6 месяцев.

Подвиды купонных облигаций:

- облигация с постоянным купоном. Размер купона фиксирован на весь срок обращения облигации.

- облигация с переменным купоном. Размер неизвестен заранее. Эмитент при этом объявляет стоимость купона на следующий период. Сейчас – еврооблигации.

Под-под виды:

1. Облигации с отсроченными купонными платежами, выплату не сразу (но не расстраивайся) – через несколько лет. При осуществлении поглощения компании за счет выпуска облигаций
2. Облигации с увеличивающимися купонными платежами. Если приглядеться – они похожи на облигации с отсроченными платежами, но будь внимателен, мой юный друг, ведь разница в том, что купон платится первые годы, причем сначала он устанавливает на низком уровне, а потом повышается.
3. Облигации с плавающей процентной ставкой. Стоимость купона по таким вот облигациям зависит от макроэкономических показателей – LIBOR и прочие непонятные сокращения. Доход базового инструмента + «спрэд» (надбавка)
4. Облигации с перевернутой (а что там перевернуто – догадайся сам, уж, Слава те Хосспади, на 4ом курсе, пора бы знать)

Чем выше процентная ставка по базовому инструменту, тем меньше купонная ставка и наоборот.

1. Облигации с пересматриваемой процентной ставкой. Пересматривается не просто так, от нефиг делать, а чтобы цена облигации была равна той или иной величине (например: 101% номинала). Купон пересматривается каждый раз.

 

Государственные и муниципальные облигации

  Долговые обязательства РФ могут быть в формах: Кредиты, полученные …  

Цена и доходность облигации

Цена облигаций

Эмиссионная цена – та цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. (м.б. равна, больше или меньше номинала). Цена погашения, та цена, которая выплачивается владельцам облигации по… Часто цена погашения равна номиналу, но может и отличаться.

Купонная облигация

Продается облигация номиналом 1000, купонная ставка 15%, выплата % 1 раз в год. До погашения остаётся 5 лет. Требуемая норма доходности – 20%.…

Бескупонная облигация

  . Пример: N= 1000 у.е. n = 4 года

Доходность облигаций

R – текущая доходность D –процентный доход в денежных единицах

Доходность к погашению

  Пример: Доход = 1000 у.е., Курсовая цена облигации – 930 руб., число лет – 5.

Доходность бескупонной облигации

Если надо сравнить доходность по бескупонным облигациям с доходностью купонной…

Доходность к погашению очередного купона

  Облигации с N=1000 по цене 1100. Величина купона = 200, T = 182 дня…  

Реализованный процент

  Пример:  

Краткосрочные финансовые инструменты

ДС – новый вид. Первый выпуск – в США в 1961г. Минимальный размер в США – 100 тыс $, но чаще выпускаются достоинством – 1млн… 1. ДС – для юридических лиц.

Реквизиты банка.

(например, ставка % за пользование вкладом) Сертификаты могут иметь «корешки», хранящиеся в банке. Если нет корешка, то… Уступка прав требования осуществляется простым вручением сертификата. Если речь об уступке прав.

Цена и доходность ДС и СС

D = N*(rcТ/365), где: D - %-й доход. N – номинал сертификата.

Коммерческие ценные бумаги

Причина выпуска: легче бывает применить. Надежность ценных бумаг зависит от кредитного рейтинга выпуска компаний, но… Срок действия м.б. оговорен с инвестором.

Векселя

До 97 г выпуск векселей регламентировался постановлением совета РСФСР. Март 97-го г – ФЗ «О простом и переводном векселе». В соответствии с этим… Простой вексель: векселедатель одновременно является плательщиком. При выпуске переводного (тратты), указывается наименование плательщика и того или приказу кого д.б. совершен платеж.…

Передача векселя на предъявителя.

  Реквизиты векселя: 1. Наименование векселя, включенное в текст документа, выраженное на языке документа.

Цена векселя

Дисконтная ставка: rd = D/N * 360/T (1) rd – дисконтная ставка. D – величина дисконта, т.е. процент дохода, в рублях.

Доходность векселя

  Пример: P = 9500, через 90 дней д.б. выплачена сумма 10000р. Определить дисконт и инвестиционную доходность векселя.

Конвертируемые и производные ценные бумаги

К производным ц.б.:

1. Права на подписку

2. ордера /варрант

3. опционы

4. фьючерсные контракты

5. приватиз бумаги

 

Права на подписку

Если зафиксировано в уставе АО это преимущественное право, то оно участвует. Доля акционеров может уменьшаться Как происходит процедура. (за месяц до выдачи прав право получает тот, на чье… Цена, по которой продаются акции новым владельцам, д.б. ниже рыночного курса. Права имеют срок действия: 1-2 месяца,…

Pr = (Pm-Pe) / Nr

Где, Pr – цена права

Pm – рыночный курс акций старого выпуска

Pe – цена акций нового выпуска приобретаемого по праву, цена исполнения

Nr – количество прав, необходимых для преобразования 1-й акции нового выпуска.

 

Pr, Pe≈Pm , поэтому спекулятивный соблазн не велик

 

Покупают права для понижения комиссионных расходов.

 

Особые права.

Возможность приобретать акции по льготной цене – эти права не м.б. переданы другим лицам. Эти права еще называют опцион

Ордера (варранты)

Ордер/варрант – Ц.Б. которая дает право приобрести акции нового выпуска

Варрант имеет значительно больший срок действия (5, 10, 20, бесконечно лет) их получают держатели привилегированных акций и облигаций.

Ордера выпускают с правом передачи другому лицу, т.е. становится ЦБ.

Цена варранта (рыночная цена – цена приобретаемой акции по варранту)

Расчетная цена варранта:

Pw = (Pm – Pe)/ N

Обычно рыночный курс варранта больше его расчетной цены.

Варранты с отрицательной расчетной стоимостью тоже продаются. Превышение рыночного курса над расчетной стоимостью – премия за варрант,

Чем больше срок действия варранта и чем больше размер колебаний курса акций, тем больше премия на варрант.

 

Опцион

Опцион эмитента относительно к продавцу ЦБ – эмиссионная ЦБ, закрепляется право ее владельца на покупку в предусмотренный ей срок или при поступлении указанных в ней обстоятельств определяется кол-во акций эмитента. По цене, определенной в опционе эмитента.

В отличие от варрантов, появление опционов связано со вторичным рынком ЦБ.

Опционы используются при совершении сделок с акциями, долговыми инструментами, фондовыми индексами, иностранной валютой, с товарными и финансовыми фьючерс контрактами.

Срок опциона, т.к. он обязан поставлять финансовые активы, по которой заключается сделка.

Срок составляет от 1-8 месяцев (до 1 года)

До начала 80-гг-использовались только опционы на обыкновенные акции, то в 80-е получили распространение валютные, фондовые, опционы на фьючерсные контракты.

Участник сделки называется поставщиком (мэйкером), он сохраняет свои обязательства в течении всего действия опциона, т.к. он обязан поставлять финансовые активы, по кот заключается сделка. Владелец имеет право купить/продать указ в опционе ЦБ. Может перепродать это право.

Существуют разные виды опционов:

1) опцион на покупку

2) опцион на продажу

Характеристики опциона:

1). Цена исполнения strike, по которой м.б. куплена у мэйкера по опцион-call или продана по опцион-put

2). Дата истечения действия опционов:

Продолжительность периода времени, в течение которого сохраняются условия договора между участниками.

Бирж опционы имеют одну и ту же дату истечения срока. Каждая 3-я суббота.

Срок исполнения зависит от типа:

а) американского типа: в любой день, в течение срока действия опциона

б) европейского типа: исполнение в последний день срока

 

3). Цена покупки,

Стоимость опциона = рыночная цена – цена исполнения

Стоимость опциона:

V = (Pm – Ps) * Q

V – стоимость опциона

Pm – рыночный курс акции

Ps – цена исполнения

Q – кол-во акций в опционе (обычно =100)

Опцион на продажу имеет стоимость, если рыночный курс ниже цены исполнения:

V = (Ps – Pm) * Q

V – стоимость опциона

Pm – рыночный курс акции

Ps – цена исполнения

Q – кол-во акций в опционе (обычно =100)

 

Срок действия может быть достаточно большим. Продаются по ценам выше их стоимости. Котировочная цена.

(котировочная цена- стоимость опциона) показывает величину избыточной стоимости, кот содержит в котировочной цене опциона.

Отношение избыточной стоимости к стоимости опциона называется инвестиционной премией:

IP = (OP –V) / V

IP – инвестиционная премия

OP – котировочная цена

V – стоимость опциона

 

Если цена исполнения на покупку ниже рыночного курса акций, то такой опцион на покупку обладает рыночной стоимостью.

Если цена исполнения на покупку выше рыночного курса – нет реальной ценности (аналог для put)

Рыночная цена равна премии.

Опцион используется для привлечения прибыли.

 

Фьючерсные контракты (ФК)

Сделка на срок создает возможности для возникновения производственной бумаги.

Контракт, заключенный между продавцом и покупателем на поставку определенного количества определенного товара по оговоренной цене в установленный срок, сам становиться объектом купли-продажи, становиться ценной бумагой, которая получила название «фьючерсный контракт»

Необходимо, чтобы в основе контракта – высоколиквидная ЦБ.

Отличие ФК от форвардной сделки (ФС):

1) ФС кол-во ЦБ определяется по соглашению, а в ФК – кол-во ЦБ строго определено.

2) Срок исполнения сделки определен по соглашению, в ФК – строго фикс

3) Курс ЦБ – определяется частным образом, ФК – на бирже на торгах

4) Расчет в ФС – по истечению срока, в ФК из гарант взноса каждой стороны списывается сумма проигрыша в пользу другой стороны.

 

Компенсационная сделка.

Гарантийный взнос вносится обеими сторонами. Моржа. Величина может колебаться от 2 до 10%

Для возмещения потери стоимости контракта происходящего в результате изменения рыночной цены актива.

Инвестиционная доходность ФК = (доход контракта) / вложенная сумма денег

Стоимость самого актива не имеет значения

 

Доходность вложенного капитала:

IR = (Ps-Pb) / MD

IR – инвестиционная доходность

Ps – цена продажи

Pb – цена покупки

MD – обязательный морж депозит

 

Для определения доходности из расчета годовых:

 

IR = ( (Ps-Pb) / MD ) * ( 365/T )

 

Для спекуляций и хеджирования.

ФК на иностранную валюту – возможность потребовать от продавца поставить определенное кол-во валюты.

 

 

Выпуск и обращение ценных бумаг

Биржевые индексы

1-й: I Dow-Jones. Существуют и варианты: 1. Промышленный. Основа: курс акций 30 промышленных компаний 2. транспортный индекс

I = (Сумма Pi) / D

i = от 1 до n

Pi- курс i-ой акции

D – делитель

n – число акций

 

Величина индекса измеряется в пунктах

Изменение на 1 пункт означает увеличение или уменьшение цены акций на 1$

Величина делителя со временем уменьшается, так как происходит дробление акций, входящих в расчет индекса. Сегодня D < 0,2%

Значение самого индекса имеет тенденцию к постоянному росту.

 

Индекс несовершенен. Не отражает изменений в структуре экономики и не учитывает объемы.

Индекс Standart & Poors: 2 варианта:

1) Для 500 компаний:

40 коммунальных

40 финансовых

20 транспортных

400 промышленных

В основном, расчет акций с NYSE. Методика более сложная и он точнее.

P – цена i-й акции

Qi – количество акций i-й компании

P_0i – цена i-й акции в базовом периоде.

Индекс Паше. За базисный 1941 – 43 гг.

 

Для 100 компаний

На NYSE. INASDAQ Акции обращаются на внебиржевом рынке. Рассчитывается IS&P500. Вкл. ~ 5000 эмитентов; их капитализация более 4…

Размещение ценных бумаг

Чаще всего компания (фонд) синдикат. Правильно подготовить и разместить могут только профессиональные участники… Андеррайтинг – гарантия покупки ценных бумаг при их первичном размещении.

Сделки с ценными бумагами

1. Учет риска вып. сделки Сделки: 1) Кассовые

Типы биржевых приказов

Спецификация приказа. Предоставление простого векселя на всю сумму сделки. Маржа. Инвестор может открыть брокеру текущий счет на сумму, равную… Приказ – инструкция клиента брокерской конторе купить или продать контракт на… Лот. Полный лот – заявка подана на 100 акций/на число, кратное 100. Неполный лот: от 1 до 99. Если больше 100, то…