рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ - раздел Приборостроение, ...

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

 

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ

 

 

Н.В. Бондарчук

 

 

КОНЦЕПЦИЯ И АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

 

 

КУРС ЛЕКЦИЙ

ДЛЯ СТУДЕНТОВ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СПЕЦИАЛЬНОСТЕЙ

 

Москва 2007

 


 

УДК (075.8)

ББК 65.290

 

 

Рекомендовано к изданию редакционно-издательским советом МГУПИ

в качестве курса лекций

Рецензенты:

 

 

Бондарчук Н.В.

    Рассматриваются такие вопросы, как понятие, сущность и типология кризисов, диагностика кризисных ситуаций, методология…

ББК 65.290

 

 

ã Бондарчук Н.В., 2007

ã МГУПИ, 2007

 

Форма № 3.

Титульный лист

СОДЕРЖАНИЕ

Лекция №1 Современные научно-теоретические взгляды на денежные потоки……...4

Лекция №2 Понятие и виды денежных потоков…………………………………………...8

Лекция №3 Денежный оборот и движение денежных средств в организации.……….14

Лекция №4 Формы безналичных расчетов организаций………………………………..19

Лекция №5 Основы управления денежными потоками организаций…………………27

Лекция №6 Методические основы анализа денежных потоков………………………...32

Лекция №7 Информационная база анализа денежных потоков………………………..38

Лекция №8 Показатели денежных потоков и факторы, определяющие их

Величину…………………………………………………………………………44

Лекция №9 Прямой метод анализа денежных потоков………………………………….50

Лекция №10 Косвенный метод анализа денежных потоков…………………………….56

Лекция №11 Коэффициентный метод анализа денежных потоков…………………… 61

Лекция №12 Методы прогнозирования денежных потоков…………………………… 67

Лекция №13 Концепции определения оптимального остатка денежных средств…...73

Лекция №14 Варианты оптимизации расчетов компании по кредитам………………78

Лекция №15 Формирование бюджета движения денежных средств прямым

Методом……………………………………………………………………….. 84

Лекция №16 Циклы денежных потоков организации………………………………….. 91

Лекция №17 Инкассация дебиторской задолженности………………………………… 99

Лекция №18 Оценка стоимости дебиторской задолженности…………………………106

Лекция №19 Денежные потоки компании, связанные с погашением кредиторской

Задолженности………………………………………………………………...112

Лекция №20 Определение регламента приоритета платежей в условиях

Ограниченности денежных средств ………………………………………..118

Лекция №21 Особенности управления денежными потоками в условиях

Инфляции ……………………………………………………………………..127

Лекция №22 Особенности денежных потоков по товарообменным операциям и

Внешнеэкономической деятельности ……………………………………. 134

Лекция №23 Особенности организации движения денежных средств в группе

Компаний ……………………………………………………………………. 141

Лекция №24 Методы государственного регулирования денежных потоков

Организаций ………………………………………………………………….149

Список использованных источников ……………………………………………………154

Лекция №1

 

Тема лекции: «Современные научно-теоретические взгляды на денежные потоки»

1 Определение денег, адекватное задачам их анализа.

2 Деньги предприятия.

3 Роль денег в обеспечении финансовой устойчивости предприятия.

 

Й учебный вопрос: Определение денег, адекватное задачам их анализа

В макроэкономической теории существует два ключевых подхода к определению денег (табл.1.1)

Макроэкономические подходы к определению понятия «Деньги» Таблица 1.1.
Вопрос Марксистское направление Общее русло экономической теории
Возникновение и развитие денег Деньги развились в результате эволюции форм стоимости, их происхождение исторично. В результате демонетизации золота, начавшейся в 30-х годах ХХ в., ликвидацией золотого стандарта во внутреннем обороте многих стран и выведением к 1976 г. золота из международных расчетов главенствующей формой денег утвердились кредитные деньги, Природа денег изменилась, они превратились в бумажно-кредитные деньги.
Форма денег и их взаимосвязь со стоимостью. Денежная форма стоимости преобразуется во всеобщую когда роль товара-эквивалента прочно срастается с золотом (или серебром) как металлом, натуральные свойства которого наиболее полно соответствуют выполнению функции денег Кредитные деньги представляют собой особый товар, способность которого обмениваться на все прочие товары вытекает не из внутренней стоимости, а из ограниченных размеров выпуска и придаваемого им государственной властью статус. По форме – это деньги-знаки, деньги символы.
Сущность денег Деньги – это самостоятельно существующая стоимость товаров, материализованная в каком – либо одном товаре, выполняющем роль всеобщего эквивалента. Дж.Хикс: «деньги определяются их функциями; деньги – это то, что используется как любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих как деньги» Дж Кейнс «Деньги – вид финансовых активов, который может быть использован для сделок» Совр. «деньги – это правопритязание на собственность»
       

 

В современной экономике различные виды активов одновременно, в той или иной степени выполняют все присущие деньгам функции, поэтому сложно провести четкую границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. Она сдвигается в зависимости от задач анализа.

В условиях ограниченности состава денег проблема измерения объема денежной массы решается путем использования денежных агрегатов.

Денежный агрегат – любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Различают узкие и широкие денежные агрегаты. Под узким денежным агрегатом понимается статистический показатель, если составляющие его активы используются как средство обращения. Способность активов выполнять функцию сохранения стоимости характеризует денежный агрегат как более широкий.

Официальной статистикой разных стран для определения денежной массы используется разный набор денежных агрегатов. Как правило, он включает в себя от двух до четырех показателей.

В международной статистике используются денежные агрегаты: М0; М1 и М2:

М0 – сумма наличных денежных средств за пределами банковской системы (сумма денег в обращении);

М1–М0 – бессрочные депозиты, кроме депозиты органов государственной власти;

М2– М1–срочные сберегательные вклады, депозиты в иностранной валюте резидентов, кроме органов государственной власти.

Среди экономистов нет однозначного мнения о том, какой из агрегатов читать более адекватным понятию денежной массы. Все зависит от целей, для которых производится оценка. Существуют и точки зрения, сторонники которых не считают возможным использовать отдельные агрегаты для измерения денежной массы, так как они представляют собой произвольные выборочные точки. Предлагается создавать общий взвешенный агрегат всех ликвидных активов.

 

Й учебный вопрос: Деньги предприятия

Содержание денег для предприятия: · на уровне предприятия деньги выступают в более общей форме, чем те деньги,… · в состав денег, которыми обладает предприятие, наряду с денежными средствами могут быть включены и другие числящиеся…

Й учебный вопрос: Роль денег в обеспечении финансовой устойчивости предприятия

  Из приведенных определений можно сделать вывод, что финансовая устойчивость… Роль денег в поддержании финансовой устойчивости проявляется в том, что:

ЛЕКЦИЯ № 2

Тема лекции: «Понятие и виды денежных потоков»

1 Понятие денежных потоков организации.

2 Классификация денежных потоков Деньги предприятия.

3 Роль денежных потоков в хозяйственной деятельности организации

Й учебный вопрос: Понятие денежных потоков организации

Денежные средства – это наиболее ликвидная часть активов организации, представляющая собой наличные и безналичные платежные средства в российской и… В МСФО в отношении показателей, включаемых в данный отчет, сказано, что к ним… Денежный поток – это совокупность распределенных во времени объемов поступления или выбытия денежных средств в…

Й учебный вопрос: Классификация денежных потоков

Классификация денежных потоков:

1. по видам деятельности:

1.1. Совокупный денежный поток – агрегированный денежный поток, характеризующий совокупное движение денежных средств.

1.2. Денежный поток по текущей (основной, операционной) деятельности характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с обеспечением процесса производства продукции, выполнением работ, оказания услуг, реализацией покупных товаров и т.п.;

1.3. Денежный поток по инвестиционной деятельности формируется при осуществлении предприятием деятельности, связанной с вложением во внеоборотные активы, а также с их продажей;

1.4. Денежный поток по финансовой деятельности характеризуется движением денежных средств в связи с осуществлением предприятием краткосрочных финансовых вложений и выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.

2. по участию в хозяйственном процессе (масштабу обслуживания):

2.1. Денежный поток по организации в целом – самый обобщающий поток по масштабу обслуживания;

2.2. Денежный поток по структурным подразделениям (филиалам) становится самостоятельным предметом исследования в результате выделения филиалов, представительств и иных структурных подразделений предприятий как отдельных субъектов управления;

2.3. Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям определяет возможность выделения этой хозяйственной операции как обособленной составляющей всех финансово-хозяйственных процессов предприятия и связанного с ней движения денежных средств.

3. по направлению:

3.1. Входящий денежный поток (приток, положительный денежный поток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие за определенный период времени.

3.2. Исходящий денежный поток (отток, отрицательный денежный поток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств предприятия за тот же период времени.

3.3. Чистый денежный поток (чистые денежные средства) разность между положительными и отрицательными денежными потоками за определенный период времени.

4. по степени правомерности:

4.1. Признаваемые правомерными;

4.2. Не признаваемые правомерными ДП-ки;

4.3. ДП-ки, признание которых не осуществлено.

5. по уровню оптимальности:

5.1. Избыточный денежный поток. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого предприятием в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

5.2. Дефицитный денежный поток формируется тогда, когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей предприятия.

5.3. Оптимальный (сбалансированный) денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.

6. по времени:

6.1. Ретроспективный (отчетный, прошлый);

6.2. Оперативный (текущий, настоящий);

6.3. Планируемый (будущий, прогнозный) денежный поток характеризуется возможностью предсказания в какой сумме и когда поступят денежные средства на предприятие или будут им использовано.

6.4. Не планируемый денежный поток – движение денежных средств предприятия, которое возникает внепланово

7. по моменту оценки «стоимости денежных средств» (по моменту оценки ДП-ов):

7.1. Текущий денежный поток имеет настоящую стоимость и характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к текущему моменту (настоящая стоимость денежного потока);

7.2. Будущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени (будущая стоимость денежного потока);

8. В зависимости от непрерывности формирования:

8.1. Регулярный (периодический) денежный поток характеризуется поступлением и использование денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам;

8.2. Дискретный (эпизодический) денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом промежутке времени

9. По временным интервалам:

9.1. Денежные потоки с равномерными интервалами (аннуитет – зарубежный термин) характеризуются поступлением или использованием денежных потоков через равные промежутки времени, (похоже на регулярный денежный поток);

9.2. Денежные потоки с неравномерными временными интервалами – характеризуют такие денежные потоки, по которым интервалы поступления и расходования денежных средств изменяются и не равны друг другу ( денежный поток характеризуется как регулярный с неравномерными интервалами времени).

10. По виду валюты:

10.1. денежный поток в национальной валюте – это движение таких денежных средств, единицей счета которых выступает денежная единица той страны, на территории которой расположено предприятие.

10.2. денежный поток в иностранной валюте – это движение таких денежных средств предприятия, единицами счета которых выступает валюта других стран.

11. В зависимости от формы осуществления:

11.1. Безналичные денежные потоки – их особенностью является их формирование на предприятии только в виде записей на бухгалтерских счетах;

11.2. Наличные денежные потоки характеризуются получением или выплатой предприятием денежных купюр и монет

12. В зависимости от сферы обращения:

12.1. Внешние денежные потоки характеризуются поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим и физическим лицами. Они способствуют увеличению или уменьшению остатка денежных средств предприятия.

12.2. Внутренние денежные потоки характеризуются сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает предприятие. Они не влияют, на остаток денежных средств, так как составляют внутренний оборот.

Й учебный вопрос: Роль денежных потоков в хозяйственной деятельности организации.

Одно из наилучших модельных представлений фирмы – это ее бухгалтерский баланс. Подавляющее большинство операций с ресурсами находят в нем отражение.… ·материальные потоки (например, отпуск сырья в производство); · расчетные потоки (например, начислены проценты за пользование кредитом);

ЛЕКЦИЯ № 3

Тема лекции: «Денежный оборот и движение денежных средств в организации»

1 Денежные потоки внутри фирмы.

2 Денежный оборот на предприятии.

3 Принципы организации безналичных расчетов.

 

Й учебный вопрос: Денежные потоки внутри фирмы

   

Й учебный вопрос: Денежный оборот на предприятии

Расчеты юридических лиц, а также расчеты с участием граждан, связанные с осуществлением последними предпринимательской деятельности, по общему… Налично-денежный оборот регламентирован Положением о безналичных расчетах в РФ… Для обеспечения текущей деятельности организации расчеты по небольшим денежным суммам, в том числе между юридическими…

Й учебный вопрос: Принципы организации безналичных расчетов

Документальность. Расчетный документ оформлен на бумажном носителе или, в установленных случаях, в электронном виде. Банки осуществляют следующие… · распоряжение плательщика (клиента или банка) о списании денежных средств со… · распоряжение получателя средств (взыскателя) на списание денежных средств со счета плательщика и перечисление на…

Лекция №4

Тема лекции: « Формы безналичных расчетов организаций»

 

1 Общая схема безналичных расчетов.

2 Расчеты платежными поручениями.

3Расчеты аккредитивами.

4 Расчеты чеками.

5Расчеты по инкассо и платежными требованиями.

 

Й учебный вопрос: Общая схема безналичных расчетов

В соответствии с действующим законодательством расчеты между организациями осуществляют банки и небанковские кредитные учреждения. Банки взаимодействуют друг с другом через расчетно-кассовые центры (РКЦ) либо напрямую через корреспондентские счета, открытые у банков-контрагентов. Общая схема безналичных расчетов приведена на рис. 4.1.

Расчетно-кассовые центры являются учреждениями Банка России и созданы по территориальному принципу. Коммерческий банк открывает в РКЦ корреспондентский счет (счет НОСТРО). Расчеты между РКЦ непосредственно по операциям коммерческих банков, а также по их собственным операциям проходят через счета межфилиальных оборотов (МФО). Средством расчета служит авизо, посылаемое одним контрагентом другому; используется исключительно в расчетах между банками и кредитными учреждениями.

 

 

 


Авизо – извещение об изменениях в состоянии взаимных расчетов,

 

Основной недостаток расчетов через РКЦ заключается в том, что клиент не сможет провести платеж даже при наличии у него средств на счете в банке, если на корреспондентском счете банка в РКЦ средства отсутствуют. Кроме того, в процессе расчетов между банками появляется еще одно звено (РКЦ), что усложняет расчеты и увеличивает срок исполнения платежей.

Для ускорения расчетов, а также для исключения возможности злоупотреблений, банки могут открывать корреспондентские счета друг у друга на основе межбанковских соглашений. В этом случае необходимость использования МФО отпадает, так как РКЦ участия в расчетах не принимают.

Ускорению расчетов способствует также организация зачета взаимных требований банковскими учреждениями (межбанковский клиринг). Межбанковский клиринг может осуществляться как на базе РКЦ, так и специализированными центрами, созданными банками определенного района, или банками, входящими в одну группу.

Клиринговый центр является юридическим лицом, созданным, как правило, в форме АО. В качестве учредителей клиринговых центров выступают крупные коммерческие банки. Отношения между клиринговыми центрами и участниками регламентируются договором о расчетном обслуживании, после чего клиентам клиринговых центров открываются специальные лицевые счета.

Й учебный вопрос: Расчеты платежными поручениями

В день принятия банком от клиента платежного поручения у банка возникает обязательство перед клиентом в сроки, установленные законодательством или… · правильное указание реквизитов плательщика, получателя денежных средств,… ·наличие на его счете денежных средств в сумме, достаточной для исполнения принятого документа.

Й учебный вопрос: Расчеты аккредитивами

Содержание аккредитивной формы расчета заключается в том, что плательщик и поставщик передают банкам, в которых они обслуживаются, функции по… Достоинства аккредитивной формы расчета: ● поставщик получает дополнительные гарантии по своевременному получению оплаты от покупателя;

Й учебный вопрос: Расчеты чеками

· денежные – чеки, предназначенные для выплаты чекодателю наличных денег; · чеки, используемые для расчетов между юридическими лицами. Расчетные чеки представлены депонированными и гарантированными чеками. При оформлении депонированной чековой книжки…

Й учебный вопрос: Расчеты по инкассо и платежными требованиями

Расчеты по инкассо могут осуществляться как с акцептом - плательщик подтверждает представленные в его банк документы на списание денежных средств… В современной практике инкассовая форма расчетов осуществляется на основании… Платежное требование используется, как правило, в коммерческом обороте и представляет собой расчетный документ,…

ЛЕКЦИЯ № 5

Тема лекции: «Основы управления денежными потоками организаций»

1 Управление денежными потоками: цель, задачи, содержание.

2 Порядок оптимизации денежных потоков предприятия в режиме реального времени.

3 Логика управления денежными потоками.

Й учебный вопрос: Управление денежными потоками: цель, задачи, содержание

Целью управления денежными потоками является обеспечение максимальной эффективности деятельности компании в текущем и перспективном периоде.

Основные задачи управления денежными потоками:

· Формирование достаточного объема денежных ресурсов в соответствии с потребностями хозяйственной деятельности;

· Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов по видам деятельности и направлениям использования.

· Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации в процессе ее развития.

· Поддержание постоянной платежеспособности.

· Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития на условиях самофинансирования.

· Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их использования.

Содержание управления денежными потоками – это воздействие на них со стороны субъектов, принимающих решения по текущим платежам, ведущим учет, контроль, анализ и прогнозирование денежных потоков для реализации обозначенных цели и задач.

В процессе управления денежными потоками реализуются следующие функции управления финансами фирмы:

1. учет движения денежных средств – предназначен для аккумулирования полной, достоверной и своевременной информации о поступлении и выбытии денежных средств и ее группировка для принятия управленческих решений;

2. контроль ДП-ов для обеспечения правомерности и своевременности движения ДС-в, а также создание условий для сохранности ДС-в и эффективного использования остатков ДС-в;

3. анализ и прогнозирование ДП-ов. Целью анализа ДП-ов является получение необходимого количества их параметров, дающих точную, объективную и своевременную оценку уровню оптимальности ДП-ов.

Эффективное управление денежными потоками:

· обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее развития;

· позволяет сократить потребность в заемном капитале;

· обеспечивает снижение риска неплатежеспособности.

Активные формы управления денежными потоками позволяют организации получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно ее денежными активами.

 

Й учебный вопрос: Порядок оптимизации денежных потоков предприятия в режиме реального времени

Для оптимизации денежных потоков предприятия в режиме реального времени необходимо анализировать выполнение плана, а для этого, собственно,… Существуют различные инструменты такого планирования: сметы, бюджеты, кассовые… Платежный календарь.

Й учебный вопрос: Логика управления денежными потоками

· краткосрочный аспект текущей деятельности; · стратегический аспект текущей деятельности; · денежные потоки в контексте проектов инвестирования и финансирования.

ЛЕКЦИЯ № 6

Тема лекции: «Методические основы анализа денежных потоков»

 

1 Необходимость, цель и задачи анализа денежных потоков.

2 Методические приемы анализа денежных потоков.

3 Направления использования и этапы проведения анализа денежных потоков.

 

Й учебный вопрос: Необходимость, цель и задачи анализа денежных потоков

• денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности; • оптимальные денежные потоки обеспечивают финансовую устойчивость и… • рационализация денежных потоков способствует достиже­нию ритмичности производственно-коммерческого про­цесса…

Й учебный вопрос: Методические приемы анализа денежных потоков

Наибольшее распространения в современной аналитической литературе получили инструменты, которые дают возможность установить источники поступления и… Получить ответ на вопрос об источниках поступления и направлениях… П = SПi (6.2)

Й учебный вопрос: Направления использования и этапы проведения анализа денежных потоков

Практически возможна парадоксальная ситуация, когда предприятие, являясь прибыльным, не имеет средств расплатиться со своими работниками и… Если применяется метод начисления, который является основным, то возникает… В международной учетно-аналитической практике разработаны два метода, описывающие движение денежных средств: прямой и…

ЛЕКЦИЯ № 7

Тема лекции: «Информационная база анализа денежных потоков»

1Состав информационных источников анализа денежных потоков и требования к информации.

2 Требования к составлению «Отчета о движении денежных средств».

3 Содержание «Отчета о движении денежных средств».

 

Й учебный вопрос: Состав информационных источников анализа денежных потоков и требования к информации

Данные статистического учета и отчетности, в которых содержит­ся количественная характеристика массовых явлений и процессов, используются для… Оперативный учет и отчетность способствуют более оперативно­му по сравнению со… По отношению к объекту исследованияинформация бывает внут­ренней и внешней. Система внутренней информации — это данные…

Лекция №8

Тема лекции: «Показатели денежных потоков и факторы, определяющие их величину»

 

1Показатели денежных потоков предприятия.

2 Оценка движения денежных средств.

3Группировка факторов, оказывающих влияние на денежные потоки предприятия.

 

Й учебный вопрос: Показатели денежных потоков предприятия

Остаток денежных средств предприятия в зависимости от порядка расчета может быть представлен одним из трех показателей: 1. Начальный остаток денежных средств (остаток денежных средств на начало… 2. Конечный остаток денежных средств (остаток денежных средств на конец периода) представляет собой суммы…

Й учебный вопрос: Оценка движения денежных средств

Сума поступлений организаций за период определяется как сумма скорректированных оборотов по дебету счетов: ДПп = SДП¢i (8.1) где i – счета денежных средств, применяемые в исследуемой организации; Д¢I–скорректированный оборот по дебету…

Й учебный вопрос: Группировка факторов, оказывающих влияние на денежных потоки предприятия

Группировка соответствующих факторов по признаку зависимости между ними и чистым денежным потоком представлены в табл.8.2. Группировка… При оценке действия на сумму чистого денежного потока факторов, определенных… · Во-первых, показатели, которыми выражены косвенные факторы, формируются по принципу начисленния, а начисленное не…

Лекция №9

Тема лекции: «Прямой метод анализа денежных потоков»

1Методические основы прямого метода анализа движения денежных средств.

2Анализ структуры денежных потоков.

3Возможности прямого метода анализа денежных потоков.

 

Й учебный вопрос: Методические основы прямого метода анализа движения денежных средств

Методической основой прямого метода анализа ДП-ов является балансовый метод, особенностями которого является следующее: · не учитывает временной ценности денег; · расчет остатка денежных средств ведется на основе выражения:

Й учебный вопрос: Анализ структуры денежных потоков.

  В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации… Анализ данных, представленных в таблице, позволяет делать выводы об изменении объема денежной массы в анализируемом…

Й учебный вопрос: Возможности прямого метода анализа денежных потоков

Прямой метод основан на исчислении притока денежных средств и их оттока, то есть исходным элементом является собственно движение денежных средств,… Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет… Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по…

ЛЕКЦИЯ № 10

Тема лекции: «Косвенный метод анализа денежных потоков»

1Логика косвенного метода анализа движения денежных средств.

2Корректировки косвенного метода анализа.

3Аналитические возможности косвенного метода.

 

Й учебный вопрос: Логика косвенного метода анализа движения денежных средств

Информационной основой анализа движения денежных средств косвенным методом является баланс, методической основой – балансовый метод анализа, который… Притоки денежных средств в соответствии с этим методом анализа могут быть… Основой денежного потока является прибыль отчетного года и амортизация. В общем виде формулу для расчета и анализа…

Й учебный вопрос: Корректировки косвенного метода анализа

Косвенный метод анализа реализуется на корректировках чистой прибыли отчетного периода, в результате которых последняя становится равной чистому… · Корректировки, связанные с несовпадением времени отражения доходов и… · Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на формирование…

Й учебный вопрос: Аналитические возможности косвенного метода

Косвенный метод анализа денежных потоков позволяет определить влияние различных факторов финансово-хозяйственной деятельности организации на чистый… Косвенный метод помогает вовремя обнаружить негативные тенденции и… Для решения проблемы взаимоувязки двух «чистых» результирующих показателей: чистой прибыли и чистого денежного потока…

ЛЕКЦИЯ № 11

Тема лекции: «Коэффициентный метод анализа денежных потоков»

 

1. Содержание и основные направления использования коэффициентного метода анализа денежных потоков.

2. Коэффициенты эффективности функционирования денежных потоков и возможности коэффициентного метода.

3 Расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности.

 

 

Й учебный вопрос: Содержание и основные направления использования коэффициентного метода анализа денежных потоков

Коэффициентный анализ представляет собой неотъемлемую часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Коэффициенты, используемые для анализа денежных потоков, являются характеристиками их: достаточности и синхронности и эффективности функционирования (рис. 11.1).

 


Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступления денежных средств для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами и т.д. Для этого рассчитываются следующие коэффициенты.

· Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока в разрезе отдельных временных интервалов (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года).

КЛДП=ДПп / ДПо (11.1)

где ДПп – положительный денежный поток (приток);ДПо –отрицательный денежный поток (отток) денежных средств за анализируемый период.

· Коэффициент текущей платежеспособности за год характеризует достаточность денежного потока по текущей деятельности за период.

КплТД= ДПпТД / ДПоТД (11.2)

где ДПпТД– положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период;ДПоТД– отток по текущей деятельности за анализируемый период.

Если значение коэффициента текущей платежеспособности больше единицы, то организация может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности за счет превышения притоков над оттоками.

· Коэффициент обеспеченности денежными средствами, характеризует, сколько в среднем дней организация сможет работать без дополнительного притока денежных средств.

Кодс=ДСср*365 / ПЛтек (11.3)

где ДСср– величина денежных средств (средняя за период) рассчитанная по балансу или отчету о движении денежных средств; ПЛтек–платежи по текущей деятельности.

· Аналогичным рассмотренному показателю является показатель интервала самофинансирования, который учитывает возможность самофинансирования не только за счет имеющегося остатка денежных средств, но и за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности.

Ис = (ДСср+КФВср+ДЗср)*365 / ПЛтек (11.4)

где КФВср– средняя за период величина краткосрочных финансовых вложений;ДЗср– средняя за период величина дебиторской задолженности.

· Достаточность денежного потока по текущей деятельности для самофинансирования.

Динв = ЧДПТД / ДПоИД (11.5)

где ЧДПТД– чистый денежный поток по текущей деятельности; ДПоИД–оттоки денежных средств по инвестиционной деятельности.

Слишком большое значение этого показателя (превышающее единицу), хотя и подтверждает возможность полностью финансировать инвестиционные процессы за счет собственных средств, все же косвенно свидетельствует о недостаточной инвестиционной активности, поскольку масштабное обновление производственного потенциала возможно только при привлечении внешних источников финансирования.

· Достаточность денежного потока по текущей деятельности для погашения обязательств.

Дфин = ЧДПТД / ДПоФД (11.6)

где ЧДПТД– чистый денежный поток по текущей деятельности; ДПоФД–оттоки денежных средств по финансовой деятельности.

Высокое значение показателя (больше единицы свидетельствует о возможности организации за счет собственных средств погашать обязательства.

· Коэффициент достаточности чистого денежного потока является одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока, с учетом финансируемых потребностей

Кддп = ЧДПтд / (ЗК+DЗ+Д) (11.7)

где ЧДПтд – чистый денежный поток по текущей деятельности за период; ЗК – выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за период; –прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов за период;Д– дивиденды, выплаченные собственникам организации за период.

Если значение коэффициента достаточности чистого денежного потока больше или равно единице, это означает, что чистый денежный поток текущего периода был достаточным для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов.

· Важный момент анализа денежных потоков – оценка их сбалансированности во времени. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков.

1.2. коэффициент корреляции денежных потоков

, (11.8)

где x и y – притоки и оттоки.

(11.9)

(11.10)

(11.11)

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, а следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными) и избыточности денежной массы с другой, свидетельствующей об упущенной выгоде и потерях организации от обесценения денежных средств в в условиях инфляции.

Й учебный вопрос: Коэффициенты эффективности функционирования денежных потоков и возможности коэффициентного метода

Оценка эффективности использования денежных средств производится с помощью различных коэффициентов рентабельности, таких например как: ·коэффициент рентабельности положительного денежного потока: КПДП = Пч / ДПп (11.12)

Й учебный вопрос: Расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности

Один из этапов факторного анализа денежных потоков – расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного… РДПпТД = Пп / ДПпТД (11.18) гдеПп – прибыль от продаж; ДПпТД– положительный денежный поток по текущей деятельности.

ЛЕКЦИЯ № 12

Тема лекции: «Методы прогнозирования денежных потоков»

1Методы, используемые в прогнозировании денежных потоков.

2Прогнозирование денежных потоков на основе пропорциональных зависимостей.

3Методика прогнозирования денежных потоков.

 

Й учебный вопрос: Методы, используемые в прогнозировании денежных потоков

Методы экспертных оценок Это наиболее простые и достаточно популярные методы; ни в коем случае к ним… В современной интерпретации методы экспертного прогнозирования могут предусматривать многоступенчатый опрос экспертов…

Й учебный вопрос: Прогнозирование денежных потоков на основе пропорциональных зависимостей

Многие показатели денежных потоков, даже не будучи связанными между собой формализованными алгоритмами, тем не менее изменяются в динамике… Проявление инерционности состоит в том, что в стабильно работающей компании с… Это достаточно очевидные заключения в отношении хозяйствующих субъектов послужили основой для разработки и широкого…

Й учебный вопрос: Методика прогнозирования денежных потоков

В мировой учетно-аналитической практике известны различные методики прогнозирования, тем не менее, можно выделить некоторые общие их черты: 1. Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных… 2. Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование…

ЛЕКЦИЯ № 13

Тема лекции: «Концепции определения оптимального остатка денежных средств»

1. Необходимость оптимизации уровня остатка денежных средств.

2. Концепция определения оптимального уровня остатка денежных средств Баумоля.

3. Модель оптимизации остатка денежных средств Миллера-Ора.

 

Й учебный вопрос: Необходимость оптимизации уровня остатка денежных средств

Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств, исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила… Таким образом, типовая политика в отношении абсолютно ликвидных активов в… С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в…

Й учебный вопрос: Концепция определения оптимального уровня остатка денежных средств Баумоля

Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие… В соответствии с моделью Баумоля:

Й учебный вопрос: Модель оптимизации остатка денежных средств Миллера-Ора

Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рис. 12.2. и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это…

ЛЕКЦИЯ № 14

Тема лекции: «Варианты оптимизации расчетов компании по кредитам»

1Содержание модели оптимизации расчетов по кредитам.

2Пример реализации модели оптимизации расчетов по кредитам.

3Сравнительный анализ вариантов погашения задолженности, выполненных различными методами.

Й учебный вопрос: Содержание модели оптимизации расчетов по кредитам

Модель оптимизации расчетов по кредитам должна учитывать цели хозяйствующего субъекта. Цели субъекта хозяйствования могут быть выражены критерием минимизации абсолютной величины выплаты банку или критерием минимизации дисконтированной величины платежей в банк.

Предприятие может быть заинтересовано в использовании заемных средств в производственном процессе по причине высокой отдачи на вложенный капитал. Поэтому компания стремиться максимизировать выгоду от использования средств, привлеченных по договору банковского кредита в процессе своей деятельности в результате переноса выплат по кредиту на более поздний срок.

Пусть D0 – сумма полученного кредита, а Ег – ставка годовых процентов.

Тогда, если в году j платежных периодов, то ставка процентов Еk, по которой начисляются процентные платежи в каждом отчетном периоде равна:

Еk= Ег/ j (14.1)

где Еk–ставка процентов, по которой начисляются процентные платежи в каждом отчетном периоде; Ег– ставка годовых процентов; j– количество платежных периодов в рассматриваемом году

Введем дополнительные обозначения:

∆Dk– долг, погашаемый в конце платежного периода k (k=1,2,…n);

t– срок кредита в годах;

n–количество платежных периодов за весь срок договора предоставления кредита, равно:

n= j* t(14.2)

Запишем выражение для расчета величины основного долга (Dk)на конец платежного периода с учетом процентных платежей

- для первого платежного периода (k=1)

D0*(1+ Ег)- (D0* Ег+∆D1) = D1 (14.3)

- для второго платежного периода (k=2)

D1*(1+ Ег)- (D1* Ег+∆D2) = D2 (14.4)

- для третьего платежного периода (k=3)

D2*(1+ Ег)- (D2* Ег+∆D3) = D3 (14.5)

- для k –го платежного периода

Dk-1*(1+ Ег) - (Dk-1* Ег+∆Dk) = Dk (14.6)

- для n –го платежного периода (k= n)

Dn -1*(1+ Ег)- (Dn-1* Ег+∆Dn) =0 (14.7)

Величина (Dk-1* Ег+ Dk) – платеж k), уплачиваемый в конце k –го периода кредитору.

Упростим расчет величины остатка долга (Dk)на конецk –го платежного периода:

Dk-1+ Dk-1* Ег- Dk-1 Ег-∆Dk = Dk (14.8)

Проводя алгебраическое преобразование имеем:

Dk-1 – 1 -∆Dk = Dk (14.9)

Если производить расчет величин погашенного долга -∆Dkпоследовательно, то увидим, что на каждом k –том шаге размер погашенного долга зависит от величин: ∆D1,∆D2,…∆D k-1, рассчитанных на предыдущих шагах. Кроме того изменение ∆Dkповлияет на величины ∆Dk+1,∆Dk+2,…∆Dn.

Следует таким образом подобрать величины ∆D1,∆D2,…∆D k,…∆Dn, чтобы в конце кредита остаток долга равнялся нулю, то есть выполнялось равенство (14.7).

Расчет ∆Dkможет быть произведен по критерию минимума суммы потока платежей (см. выражение 14.10) или по критерию минимума суммы дисконтированного потока платежей (см. выражение 14.11) с учетом ограничений на поток платежей Мkk< Мk).

Критерий минимума суммы потока платежей можно сформулировать следующим образом:

  n å Пk®min (14.10) k=1  

 

Критерий минимума суммы дисконтированного потока платежей запишем так:

  n å Пk ® min k=1 (1+Ед) k (14.11)

где Ед– ставка дисконтирования.

Й учебный вопрос: Пример реализации модели оптимизации расчетов по кредитам

Предположим, что строительство нового объекта финансируется полностью за счет средств, привлекаемых по договору банковского кредита. Кредит в размере 365 млн. руб. выдан на 5 лет по ставке процентов 13%. Проценты начисляются и выплачиваются в конце года. Выплаты основного долга ∆Dkпроизводятся в конце соответствующего года. Процентный платеж, выплачиваемый в конце периода k, рассчитывается как произведение остатка долга на конец периода (k-1) на процентную ставку по кредиту, выраженную в долях единицы: 0,13*Dk-1. Расчет остатка долга на конец соотвествующего платежного периода проведен в соответствии с выражением 14.6. Ставка дисконтирования была принята равной 15%. Расчет схем финансирования представлен в таблицах 14.1. – 14.6.

Расчет потока платежей по критерию минимума суммы недисконтированного потока платежей, млн. руб. Таблица 14.1.
Номер строки Параметр потока платежей Платежи в k-й период (k = 1,2,…5)
Процентный платеж, выплачиваемый в конце периода k 47,5 40,6 31,6 20,1 5,8
Величина погашаемого долга в конце платежного периода DDk 52,6 69,4 88,4 109,9 44,8
Величина платежа Пk, выплачиваемого в конце периода k (стр.1.+стр.2) 100,1 110,0 120,0 130,0 50,6
Ограничения на выплаты погашаемого долга Мkk< Мk) 100,0 110,0 120,0 130,0 140,0
Накопленная сумма выплачиваемых платежей по шагам расчета (рассчитывается по стр.4) 100,1 210,1 330,1 460,1 510,7
Множитель дисконтирования (выраже-ние 1/(1+15/100) возводится в степень, равную номеру соответствующего платежного периода) 0,87 0,76 0,66 0,57 0,50
Дисконтированные потоки по шагам расчета (стр.3*стр.6) 87,1 83,6 79,2 74,1 25,3
Накопленная сумма дисконтированно-го потока по шагам расчета (по стр.7) 87,1 170,7 249,9 324,0 349,3

 

 

Расчет потока платежей по критерию суммы дисконтированного потока платежей, млн. руб. Таблица 14.2
Номер строки Параметр потока платежей Платежи в k-й период (k = 1,2,…5)
Процентный платеж, выплачиваемый в конце периода k 47,5 47,5 39,7 29,2 16,1
Величина погашаемого долга в конце платежного периода DDk 0,0 60,0 80,3 100,8 123,9
Величина платежа Пk, выплачиваемого в конце периода k (стр.1.+стр.2) 47,5 107,5 120,0 130,0 140,0
Ограничения на выплаты погашаемого долга Мkk< Мk) 100,0 110,0 120,0 130,0 140,0
Накопленная сумма выплачиваемых платежей по шагам расчета (рассчитывается по стр.4) 47,5 155,0 275,0 405,0 545,0
Дисконтированные потоки по шагам расчета (стр.3*стр.6 табл.1) 41,3 81,7 79,2 74,1 70,0
Накопленная сумма дисконтированно-го потока по шагам расчета (по стр.6) 41,3 123,0 202,2 276,3 346,3

 

Расчет аннуитета ренты постумерандо, млн. руб. Таблица 14.3
Номер строки Параметр потока платежей Платежи в k-й период (k = 1,2,…5)
Процентный платеж, выплачиваемый в конце периода k 47,5 40,1 31,9 22,5 11,9
Величина погашаемого долга в конце платежного периода DDk 56,3 63,6 71,9 81,3 91,8
Величина платежа Пk, выплачиваемого в конце периода k (стр.1.+стр.2) 103,8 103,7 103,8 103,8 103,7
Ограничения на выплаты погашаемого долга Мkk< Мk) 105,0 105,0 105,0 105,0 105,0
Накопленная сумма выплачиваемых платежей по шагам расчета (рассчитывается по стр.4) 103,8 207,5 31,3 415,1 518,8
Дисконтированные потоки по шагам расчета (стр.3*стр.6 табл.1) 90,3 78,8 68,5 59,2 51,9
Накопленная сумма дисконтированного потока по шагам расчета (по стр.6) 90,3 169,1 237,6 296,8 348,7

 

Расчет потока платежей при погашении кредита равными выплатами основного долга, млн., руб. Таблица 14.4
Номер строки Параметр потока платежей Платежи в k-й период (k = 1,2,…5)
Процентный платеж, выплачиваемый в конце периода k 47,5 38,0 28,5 19,0 9,5
Величина погашаемого долга в конце платежного периода DDk 73,0 73,0 73,0 73,0 73,0
Величина платежа Пk, выплачиваемого в конце периода k (стр.1.+стр.2) 120,5 11,0 101,5 92,0 82,5
Ограничения на выплаты погашаемого долга Мkk< Мk) 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0
Накопленная сумма выплачиваемых платежей по шагам расчета (рассчитывается по стр.4) 120,5 231,5 333,0 425,0 507,5
Дисконтированные потоки по шагам расчета (стр.3*стр.6 табл.1) 104,8 84,4 67,0 52,4 41,3
Накопленная сумма дисконтированного потока по шагам расчета (по стр.6) 104,8 189,2 256,2 308,6 349,9

 

 

Расчет потока платежей при погашении основного долга выплатами, изменяющимися в арифметической прогрессии, млн., руб. Таблица 14.5
Номер строки Параметр потока платежей Платежи в k-й период (k = 1,2,…5)
Процентный платеж, выплачиваемый в конце периода k 47,5 39,3 30,0 20,9 10,8
Величина погашаемого долга в конце платежного периода DDk 63,0 68,0 73,0 78,0 83,0
Величина платежа Пk, выплачиваемого в конце периода k (стр.1.+стр.2) 110,5 107,3 103,4 98,9 93,8
Ограничения на выплаты погашаемого долга Мkk< Мk) 115,0 110,0 105,0 100,0 95,0
Накопленная сумма выплачиваемых платежей по шагам расчета (рассчитывается по стр.4) 110,5 217,8 321,2 420,1 513,9
Дисконтированные потоки по шагам расчета (стр.3*стр.6 табл.1) 96,1 81,5 68,2 56,4 46,9
Накопленная сумма дисконтированного потока по шагам расчета (по стр.6) 96,1 177,6 245,8 302,2 349,1

 

Расчет потока платежей при погашении основного долга выплатами, изменяющимися в геометрической прогрессии, млн., руб. Таблица 14.6
Номер строки Параметр потока платежей Платежи в k-й период (k = 1,2,…5)
Процентный платеж, выплачиваемый в конце периода k 47,5 47,1 45,9 42,4 31,9
Величина погашаемого долга в конце платежного периода DDk 3,0 9,0 27,0 81,0 245,0
Величина платежа Пk, выплачиваемого в конце периода k (стр.1.+стр.2) 50,5 56,1 72,9 123,4 276,9
Ограничения на выплаты погашаемого долга Мkk< Мk) 60,0 70,0 80,0 130,0 290,0
Накопленная сумма выплачиваемых платежей по шагам расчета (рассчитывается по стр.4) 50,5 106,6 179,5 302,9 579,8
Дисконтированные потоки по шагам расчета (стр.3*стр.6 табл.1) 43,9 42,6 48,1 70,3 138,5
Накопленная сумма дисконтированного потока по шагам расчета (по стр.6) 43,9 86,5 134,6 204,9 343,4

 

Й учебный вопрос: Сравнительный анализ вариантов погашения задолженности, выполненных различными методами

Различные схемы платежей характеризуются разными суммами денежных потоков, накопленным по шагам расчета и дисконтированных денежных потоков, как показано в таблице 14.7.

 

Результаты расчетов погашения задолженности, выполненных различными методами, млн. руб. Таблица 14.7.
Методы погашения задолженности Показатель
Сумма потока платежей, накопленная по шагам расчета (стр.7 табл.1-6) Сумма дисконтирован-ного потока платежей, накопленного по шагам расчета (стр.12, табл. 1-6)
Общая схема погашения задолженности По критерию минимизации суммы потока платежей 510,7 349,3
По критерию минимизации суммы дисконтированного потока платежей 545,0 346,3
Аннуитет 518,8 348,7
Погашение основного долга равными выплатами 507,5 349,9
Погашение основного долга переменными выплатами Изменяющимися в арифметической прогрессии 513,9 349,1
Изменяющимися в геометрической прогрессии 579,8 343,4
         

Кроме того, наблюдается следующая закономерность в процессе формирования общей схемы погашения задолженности корпорации перед кредиторами, если ставка дисконтирования меньше или равна ставке годовых процентов, то график платежей рассчитанный по критерию минимизации суммы потока платежей совпадает с графиком платежей, рассчитанным по критерию минимизации суммы дисконтированного потока платежей.

Однако в действительности наиболее вероятной является ситуация, когда ставка годовых процентов меньше ставки дисконтирования, как рассмотрено в таблицах 1-2. В этом случае, чем выше разница между ставкой дисконтирования и годовой процентной ставкой за кредит, тем больше различия между дисконтированными величинами платежей рассчитанными по разным критериям.

Увеличение ставки дисконтирования, опережающей рост стоимости капитала, вложенного в приобретение инвестиционных активов или накопление запасов компании, при фиксированной ставке процента на заемные средства приводит к возрастанию влияния фактора времени на формирование схемы платежей.

Выводы: можно использовать различные схемы погашения задолженности по кредитам или лизинговых платежам. При этом проценты начисляются на остаток долга, что дополнительно стимулирует корпорацию к погашению задолженности по договору банковского кредита или лизинга.

Представленные по различным моделям погашения кредита расчеты иллюстрируют различие двух критериальных показателей: накопленной суммы платежей и накопленной суммы дисконтированного потока платежей. Выбор какого либо из вариантов реализации моделей производится исходя из целей компании.

Выбранная компанией схема финансирования капитальных вложений влияет на эффективность вложений средств в приобретение компанией инвестиционных активов или покупку запасов. Следовательно, компания должна учитывать стоимость источников финансирования при разработке программы капитальных вложений в основные и оборотные средства.

 

ЛЕКЦИЯ № 15

Тема лекции: « Формирование бюджета движения денежных средств прямым методом»

1. Содержание бюджета движения денежных средств и технология его составления.

2. Мероприятия: подготовительные, производственного и организационного планирования.

3. Составление операционных и вспомогательных бюджетов.

4. Составление бюджета движения денежных средств.

Й учебный вопрос: Содержание бюджета движения денежных средств и технология его составления

Финансовое планирование (бюджетирование) представляет собой управленческую технологию, позволяющую принимать решения на основе анализа финансовой информации, содержащейся в совокупности взаимосвязанных бюджетов. Неотъемлемая часть этой совокупности – бюджет движения денежных средств (БДДС).

БДДС – это утверждаемый внутренний документ (финансовый план), на базе которого можно прогнозировать денежные потоки, управлять ликвидностью и платежеспособностью организации. Он раскрывает структуру источников финансирования и обеспечивает сбалансированность поступления денежных средств и их расходования.

Информация, содержащаяся в БДДС, дает возможность определить:

1) финансовую структуру организации;

2) способность организации формировать (генерировать) ДП-ки и источники их возникновения, а также определять принципы последующего распределения;

3) способность организации влиять на величину ДП-ов, их регулярность.

Объектом бюджетного планирования в БДДС являются денежные средства и их эквиваленты, которые обусловлены входящими и исходящими денежными потоками.

Особую сложность при составлении БДДС представляет собой классификация денежных потоков, связанных с уплатой и получение процентных выплат и дивидендов к получения. К этой классификации существует несколько подходов:

1. Денежные потоки относятся к тому же виду деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), что и хозяйственные операции, которые приводят к возникновению данных потоков. В основе этого подхода лежит утверждение, что денежные потоки являются целевыми затратами на привлечение финансовых ресурсов или непосредственным доходом от производственных инвестиций. В табл.15.1. показаны виды деятельности, к которым относятся хозяйственные операции формирующие денежные потоки.

 

 

Взаимосвязь денежных потоков, хозяйственных операций их формирующих и видов деятельности Таблица 15.1.
Денежные потоки Хозяйственная операция, формирующая денежный поток Вид деятельности, к которому относится хозяйственная операция
Получение процентов по выданным займам Выдача займа контрагенту Инвестиционная
Выплата процентов по полученным кредитам и (или)займам Получение кредита и (или) займа Финансовая
Получение дивидендов от участия в других организациях Приобретение пая, акций других организаций Инвестиционная

 

2. Денежные потоки классифицируются исходя из экономической сущности операций.

· проценты по ранее выданным ссудам являются платой за предоставление денежных средств (инвестиций) контрагентам на возмездной основе и не порождает новые денежные потоки. В этом состоит их основное отличие от вложений, которые относятся к инвестиционной деятельности организаций. Поэтому получение организацией процентов по ранее выданным ссудам приводит к уменьшению дебиторской задолженности заемщика перед организацией и может быть отнесено к операционной деятельности.

· проценты по полученным кредитам и займам представляют собой плату за пользование денежными средствами, которые кредиторы предоставили организации на условиях возмездности, срочности и возвратности, и непосредственно не являются дополнительно привлеченными средствами.

· дивиденды от участия в других организациях – плата за участие организации в уставном капитале других юридических лиц, то есть плата за осуществление инвестиций. Дивиденды, как и проценты к получению, не способны самостоятельно генерировать новые денежные потоки произведенных инвестиций. Поэтому получение дивидендов может быть отнесено к операционной деятельности организации.

Организация может использовать технологию прямого или косвенного методов составления БДДС. При прямом методе расчет чистого денежного потока от операционной деятельности производится на основании поступлений и платежей. При использовании косвенного метода расчет чистого денежного потока производится путем корректировки чистой прибыли (убытка) на результаты неденжных операций, начисления и отсрочки платежей по основной деятельности, сумм доходов и расходов, которые связаны с финансовой и инвестиционной деятельностью. Прямой метод считается более точным.

Технология составления БДДС представляет собой перечень мероприятий, которые необходимо совершить на каждом этапе бюджетирования для получения БДДС в заранее утвержденном формате. Технологию можно представить четырьмя этапами:

1. Подготовительные мероприятия.

2. Производственное и организационное планирование.

3. Составление операционных и вспомогательных бюджетов.

4. Составление БДДС.

Й учебный вопрос: Мероприятия: подготовительные, производственного и организационного планирования

  Подготовительные мероприятия Таблица 15.2. Содержание мероприятия Цель проведения мероприятия …   После того, как подготовительные мероприятия завершены переходят в выполнению мероприятий производственного и…

Й учебный вопрос: Составление бюджета движения денежных средств

  Рассмотрим источники информации, в которых содержатся показатели, необходимые… Выводы: Формирование рассмотренных бюджетов включает процесс составления проектов финансовых планов и предварительное…

ЛЕКЦИЯ № 16

Тема лекции: «Циклы денежных потоков организации»

1. Совокупный цикл денежного потока организации.

2. Цикл денежного потока по текущей деятельности.

3. Цикл денежного потока по инвестиционной деятельности.

4. Цикл денежного потока по финансовой деятельности.

 

Й учебный вопрос: Совокупный цикл денежного потока организации

Особым элементом в представленной схеме является кредиторская задолженность. Она не относится к хозяйственным средствам предприятия, но ее анализ… Логика выделения на схеме внешних источников заключается в следующем. Если рассматривать предприятие как замкнутую…

Й учебный вопрос: Цикл денежного потока по текущей деятельности

Цикл денежного потока текущей деятельности представляет собой период полного оборота денежных средств, авансированных в оборотные активы, начиная с… Текущую деятельность предприятия можно охарактеризовать следующими основными… · текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности предприятия, определяет его…

Й учебный вопрос: Цикл денежного потока по инвестиционной деятельности

Цикл денежного потока по инвестиционной деятельности представлен на рис. 16.3.  

Й учебный вопрос: Цикл денежного потока по финансовой деятельности

Схема цикла денежного потока финансовой деятельности представлена на рис. 16.4. Цикл денежного потока по финансовой деятельности представляет собой период…  

ЛЕКЦИЯ № 17

Тема лекции: «Инкассация дебиторской задолженности»

1. Инкассация в управлении дебиторской задолженностью.

2. Положение о дебиторской задолженности как инструмент кредитной политики.

3. Контроль платежной дисциплины.

 

Й учебный вопрос: Инкассация в управлении дебиторской задолженностью

Для того, чтобы правильно оценивать все тенденции, касающиеся дебиторской задолженности, каждый финансовый менеджер должен уметь анализировать… · фактическая оборачиваемость дебиторской задолженности (прямой коэффициент… КобДЗ=Вн:ДЗср (17.1)

Й учебный вопрос: Положение о дебиторской задолженности как инструмент кредитной политики

Если после проведения формального и неформального анализа финансового состояния клиента все же остались сомнения в его платежеспособности, но сделка… · банковская гарантия; · поручительство (через заключение договора) какой-нибудь солидной компании или простой вексель, выписанный Вашим…

Й учебный вопрос: Контроль платежной дисциплины

Договора и контракты, заключаемые с покупателями, обязательно должны содержать раздел о штрафных санкциях, которые будут применены к покупателю в… Уплата просроченной дебиторской задолженности не освобождает покупателя… Если же контрагент перечисляет денежные средства и никак не указывает их назначение (оплата основного долга или…

ЛЕКЦИЯ № 18

Тема лекции: «Оценка стоимости дебиторской задолженности»

1. Основы анализа стоимости дебиторской задолженности.

2. Основные подходы к оценке дебиторской задолженности.

3. Оценка дебиторской задолженности одним потоком.

 

Й учебный вопрос: Основы анализа стоимости дебиторской задолженности

Одной из основных проблем, связанных с дебиторской задолженностью является проблема ее ликвидности. Для того чтобы дебиторская задолженность была… ● иметь оптимальный объем (общую величину товарного кредита, допустимую… ● иметь строго соблюдаемые сроки оборачиваемости;

Й учебный вопрос: Основные подходы к оценке дебиторской задолженности

Затратный подход представляет собой совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для…

Результаты статистической обработки данных

О вероятности возврата Таблица 18.2.

Возраст задолженности, кварталов >5
Вероятность возврата 0,65 0,35 0,25 0,10 0,05

В качестве коэффициента дисконтирования ФСФО, при составлении табл.18.1. использует вероятность возврата долга. Эта таблица рассматривается нами только как пример результатов статистической обработки данных о вероятности возврата дебиторской задолженности.

Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

При оценке дебиторской задолженности сравнительным подходом используются цены, сложившиеся на рынке векселей и долгов, берутся средние цены (спрэд), подтвержденные брокерами рынка векселей и долгов. Если нет котировок на обязательства данного дебитора, то следует найти среднюю котировку по аналогам. В качестве аналогов можно брать кредиторов дебитора.

Логика здесь следующая. Потенциальные покупатели находятся среди платежеспособных должников дебитора (его дебиторов). Они заинтересованы в покупке долгов дебитора с дисконтом для взаимного погашения долгов дебитором. Если долги дебитора не продаются на рынке, то можно купить долг любого его кредитора и заключить с ним соглашение о переуступке долга дебитора. Таким образом, возникает встречное требование к дебитору со стороны потенциального покупателя (должника).

Если у дебитора нет должников или они неплатежеспособны, то стоимость в обмене дебиторской задолженности, определяемой в рамках сравнительного подхода, равна нулю.

Доходный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых доходов от него. Для определения инвестиционной стоимости дебиторской задолженности необходимо выбрать подходящую ставку дисконта и определить прогнозный период, необходимый для ее погашения.

Обычно моделируется пессимистический вариант, когда после наступления срока платежа задолженность не была оплачена дебитором и владелец дебиторской задолженности вынужден возбудить процедуру банкротства дебитора через арбитражный суд. В этом случае через 27-39 месяцев (или 2,25-3,25 лет) эти требования могут быть удовлетворены в полном или частичном размере разовым платежом Пр. прогнозный период рассмотрения искового заявления Ти складывается из следующих составляющих:

7 мес. – возбуждение дела о банкротстве (ст.51 ФЗ – 127);

18 мес. – внешнее управление (ст.93 ФЗ-127);

12 мес. – конкурсное производство (ст.124 ФЗ-127);

(2*6 мес. – продление процедуры арбитражного управления)

Кроме того, последние две процедуры арбитражного управления могут быть продлены на 6 мес. каждая. Рассчитывая наихудший случай определим общее время рассмотрения искового заявления по верхней границе. Ти=4,0833 года.

Исковая сумма к моменту погашения задолженности может быть рассчитана по следующей формуле:

 

Си=Сн*(1+g)Ти+То, (18.1)

 

где Сн – номинальная сумма долга, g – приведенная ставка процента по пени (если это предусмотрено в договоре); То – количество лет (дробное), прошедшее с момента образования права требования до даты оценки.

 

Для определения разового платежа Пр используется выражение:

 

Пр=Си*Рп, (18.2)

 

где Рп – вероятность погашения исковой суммы.

 

Текущая стоимость Пт разового платежа на дату оценки определяется:

,(18.2)

где i – подходящая ставка дисконта; Пр– разовый платеж

За ставку дисконта можно принять среднюю ставку по корпоративным векселям по данным вексельного терминала rbc.ru. Пример такого расчета приведен в табл.18.3.

 

Пример расчета средней ставки по корпоративным векселям на начало 2005 г. Таблица 18.3
Эмитент Дата Средняя цена покупки, % от номинала Средняя цена продажи, % от номинала Средняя цена сделки, % от номинала Среднее количество лет до даты погашения Средняя ставка дисконта, %
Росэнергоатом 21.01.2005 65,68 30,73 48,21 - -
Росэнергоатом 04.02.2005 68,75 33,01 50,88 - -
Курская АЭС 10.02.2005 45,98 20,6 33,29 - -
Курская АЭС 11.03.2005 44,06 20,4 33,23 - -
Стройметресурс 26.01.2005 99,5 93,91 96,71 - -
Итого - - - 52,26 2,50 29,64

 

За ставку дисконта можно принять также среднюю ставку по кредитам предприятиям cbr. ru. Соответствующие данные приведены в табл.18.4.

Расчет ставки по кредитам организациям в 2004 г. Таблица 18.4
Месяц январь февраль март
По кредитам и нефинансовых и организациям по всем срока 10,9 10,8 10,7
До 30 дней 8,7 8,5 8,3
От 30 до 90 дней 13,2 12,6 13,3
От91 до 180 дней 14,3 13,1 12,8
От 181 дня до 1 года 14,3 13,6 12,6
От 1 года до 3 лет 13,5 13,1 12,9
Свыше 3 лет 14,4 12,8 10,3

Й учебный вопрос: Оценка дебиторской задолженности одним потоком

1) погашается, прежде всего, наиболее «старая» задолженность (оптимистический сценарий); 2) погашается, прежде всего, «новая» задолженность (пессимистический… 3) старая и новая задолженность погашается равномерно (реалистический сценарий).

ЛЕКЦИЯ № 19

Тема лекции: «Денежные потоки компании, связанные с погашением кредиторской задолженности»

1.Денежные потоки в управлении кредиторской задолженностью.

2.Особенности анализа кредиторской задолженности в целях управления денежными потоками.

3.Денежные потоки компании, в удовлетворение права требования тех, кто предоставил ей капитал.

 

Й учебный вопрос: Денежные потоки в управлении кредиторской задолженностью

В составе кредиторской задолженности выделяется задолженность организации: ● перед поставщиками и подрядчиками ( остатки по состоянию на отчетную… ● перед персоналом организации (остаток по кредиту счета 70 «расчеты с персоналом по оплате труда»);

Й учебный вопрос: Особенности анализа кредиторской задолженности в целях управления денежными потоками

● задолженность поставщикам в пределах установленных сроков оплаты счетов; ● задолженность рабочим и служащим по заработной плате и… ● задолженность, возникающая в связи со значительным опережением поступлений материальных ценностей по сравнению…

Й учебный вопрос: Денежные потоки компании, в удовлетворение права требования тех, кто предоставил ей капитал

Денежные потоки за счет которых удовлетворяются права и требования тех, кто предоставил компании капитал, изначально формируются в результате… Vu = FCF: ku (19.4) гдеVu –оценка безрычаговой ( то есть не имеющей финансового рычага компании);FCF – сумма свободного денежного потока…

Лекция №20

1Недостатки существующей системы оперативного финансового планирования. 2 Проведение факторного анализа методом экспертных оценок. 3 Построение рейтинга марок по результатам факторного анализа и разработка регламента приоритетов платежей.

Результаты анкетирования по определению

Значимости факторов Таблица 20.1

Факторы Доля важности фактора
1. Развитие новых марок в среднем сегменте 0,1
2. Постепенная замена отечественным а/м на бюджетные, более качественные зарубежные а/м отечественной и импортной сборки 0,15
3. Дефицитные марки 0,1
4. Высокие штрафные санкции 0,08
5. Нелояльные поставщики 0,07
6. Предоставление товарного кредита 0,13
7. Объем продаж в денежных показателях 0,14
8. Маржинальный доход 0,23

 

Конкурентоспособность марок по каждому фактору оценивалась по трехбалльной шкале (табл. 20.2). При расчете итогового значения конкурентоспособности учитываются веса факторов, полученные путем опроса экспертов.

Проанализируем полученные результаты по отдельным факторам.

Марки, получившие 3 балла по фактору Развитие новых марок в среднем сегменте, обладают моделями, которые относятся к среднему ценовому сегменту, и у этих марок соотношение цена/качество является оптимальным. Марки, которые получили 2 балла, обладают моделями из среднего ценового сегмента, но при этом имеют ограниченный модельный ряд и соотношение цена /качество у них не всегда оптимально. Остальные марки не обладают моделями, которые могли бы быть отнесены к среднему ценовому сегменту.

 

Результаты факторного анализа Таблица 20.2.

Факторы/ Марка Доля важности фактора A B C D E F G H I
1. Развитие новых марок в среднем сегмента 0,1
2. Постепенная замена отечественных а/м на бюджетные, более качественные зарубежные а/м отечественной и импортной сборки 0,15
3. Дефицитные марки 0,1
4. Высокие штрафные санкции 0,08
5. Нелояльные поставщики 0,07
6. Предоставление товарного кредита 0,13
7. Объем продаж в денежных показателях 0,14
8. Маржинальный доход 0,23
ИТОГО 1,0 1,73 1,54 2,4 1,94 1,65 2,13 1,36 2,39 1,89

 

Марки, которые получили 3 балла по фактору Постепенная замена отечественных автомобилей на бюджетные, более качественные зарубежные автомобили отечественной и импортной сборки, имеют бюджетные иномарки, сопоставимые по цене с отечественными автомобилями, но имеющие более высокое качество, современные модельный ряд и оптимальные технические характеристики. Марки, которые получили 2 балла по этом фактору, имеют бюджетные иномарки, сопоставимые по цене с отечественными автомобилями, но имеют устаревший модельный ряд или неоптимальное соотношение цена/комплектация. Марки, получившие по 1 баллу, не имеют бюджетных иномарок, хотя работают в низком ценовом сегменте. При этом соотношение цен/качество у них оптимально.

Марки, получившие оценку 3 по фактору дефицитные марки, пользуются повышенным спросом у покупателей, оборачиваемость по ним выше средней по Компании. На втором месте стоят марки, отдельные модели которых пользуются повышенным спросом покупателей. И на третьем месте расположились марки, которые пользуются умеренным спросом покупателей в силу своей дороговизны и зачастую неоптимального соотношения цены и качества.

Штрафные санкции являются для компании дополнительными расходами. Разброс штрафных санкций за нарушение сроков оплаты большой, начиная с 0,03% от ставки рефинансирования за каждый день просрочки и заканчивая 0,4% от нее за каждый день просрочки. Разбиение на высокие и низкие штрафные санкции проведем по принципу трех равных частей. Максимальная штрафная ставка 0,4%, минимальная – 0,03%. Разность между ними (0,37%) делим на три равные части, получаем 0,123%, тогда 0,4-0,123=0,276% и 0,276% -0,123%=0,153%. Таким образом все штрафные санкции, которые попали в диапазон меньше 0,4%, но больше 0,276% считаются высокими, и им присваивается 3 балла, штрафные санкции попавшие в диапазон меньше 0,276% но больше0,153% считаются средними, им присваивается 2 балла, а штрафные санкции, попавшие в диапазон меньше 0,153% считаются низкими, им присваивается 1 балл. Оценка производилась на основе анализа условий всех дилерских соглашений с поставщиками в части штрафных санкций за нарушение сроков оплаты.

Лояльность поставщиков определяется их готовностью идти навстречу дилеру в случае возникновения каких-либо ситуаций, в результате которых могут быть нарушены условия договора. В случае, если с нелояльным поставщиком произойдет нарушение сроков оплаты, для Компании это может обернуться:

- остановкой поставок автомобилей;

лишением квот;

- сокращением или полной отменой предоставления товарного кредита;

- лишением дефицитных моделей;

- вплоть до расторжения дилерского соглашения.

Поставщик не может быть частично лояльным, частично нет, поэтому среднюю величину у этого фактора вводить не будем. № балла получили поставщики, которые готовы с пониманием отнестись к проблеме и разрешить передвинуть срок оплаты на 1-2 дня, и 1 балл получили поставщики, которые будут настаивать на точном соблюдении срока оплаты. Оценка производилась путем опроса бренд-менеджеров по каждой марке.

Поставщики, работающие с компанией на условиях предоставления товарного кредита, не только оказывают компании большее доверие, но и позволяют ей не вкладывать дополнительные денежные средства в товар. Поэтому предоставление товарного кредита – фактор, который является достаточно важным при принятии управленческих решений, - должен иметь существенный приоритет. Соответственно, по этому фактору 3 балла получили марки, работающие с компанией исключительно на условиях предоставления товарного кредита; 2 балла получили марки, работающие с компанией исключительно на условиях предоставления товарного кредита; 2 балла получили марки, по дилерским соглашениям, которых существуют смешанные условия оплаты (и предоплата, и отсрочка). По 1 баллу получили марки, поставляющие автомобили на условиях предоплаты.

По факторам Объем продаж в денежных показателях и Маржинальный доход оценка производилась на основе анализа данных о структуре продаж и маржинального дохода за предыдущий год.

Принцип распределения марок автомобилей по группам на основе факторов Объем продаж в денежных показателях был выбран следующий: разность между максимальной долей в структуре продаж и минимальной долей делим на три равны е части и получаем три группы марок. Марки, попавшие в первую группу (большая доля в структуре продаж) получают 3 балла; марки, попавшие во вторую группу получают 2 балла, и марки, попавшие в третью группу (наименьшая доля в структуре продаж) получают 3 балла; марки попавшие во вторую группу , получают 2 балла; марки, попавшие в третью группу (наименьшая доля в структуре продаж), получают 1 балл.

По фактору Маржинальный доход принцип распределения был принят аналогичный. Информация, представленная в табл.2, позволила определить общее количество баллов по каждой марке (итоговая строка таблицы).

3-й учебный вопрос: «Построение рейтинга марок по результатам факторного анализа и разработка регламента приоритетов платежей»

 

Рейтинг марок строится по следующему принципу. Максимальное количество баллов, которые были получены одной маркой – 2,4, минимальное количество баллов 1,36. Разность между ними составляет 1,04, делим ее на три равные части и получаем 0,35. В первую группу попадают марки с количеством баллов больше 2,05(=2,4-0,35); во вторую попадают марки с количеством баллов меньше 2,05, но больше 1,7(=2,05-0,35); в третью группу соответственно попадают марки с количеством баллов меньше 1.7. Получаем следующие группы (табл. 3).

 

Классификация марок на основе факторного анализа Таблица 20.3.

1-я группа Баллы (приоритет внутри группы)
С 2,4(1)
Н 2,39 (2)
F 2,13 (3)
2-я группа  
D 1,94 (1)
I 1,89 (2)
А 1,73 (3)
3-я группа  
Е 1,65 (1)
В 1,54 (2)
G 1,36 (3)

 

Таким образом, в результате анализа было выделено три группы марок и внутри каждой группы определены приоритеты платежей.

 

Разработка регламента приоритета платежей

 

На основе рейтинга марок, представленного в таблице 3, возможно формализовать порядок принятия оперативных решений по платежам в период недостатка денежных средств следующим образом.

1. Платежи по маркам, попавшим в первую группу, производятся всегда.

2. Управление дефицитом осуществляется за счет управления платежами второй и третьей групп. В первую очередь пытаемся ликвидировать дефицит за счет платежей третьей группы как наименее приоритетной. Определяем размер дефицита в целом и сравниваем с объемом платежей по третьей группе марок. Если размер дефицита меньше суммы платежей по третьей группе марок, то управление дефицитом осуществляется только с помощью третьей группы. Первоначально секвестрируются платежи, по которым превышен утвержденный объем оборотного капитала, в зависимости от уровня приоритетности, Если объема сверхлимитных платежей недостаточно для покрытия дефицита, то секвестрируются лимитные платежи в зависимости от уровня приоритетности марки.

3. Если объем дефицита денежных средств превышает объем платежей по третьей группе марок, то все платежи третьей группы секвестрируются по умолчанию, а управление остатком дефицита осуществляется с помощью секвестрования платежей второй группы. Принципы секвестрования платежей по второй группе аналогичны вышеизложенным, то есть платежи секвестрируются в зависимости от лимитности и приоритетности марок.

4. Рекомендуется пересматривать систему приоритетов платежей ежегодно на основании представленной методики (в связи с возможными изменениями в условиях работы с поставщиками).

Потенциальные выгоды от формализации и внедрения системы управления платежами в условиях недостаточности финансовых ресурсов сводятся к следующему.

Получаемые выгоды можно рассматривать в трех аспектах: стратегическом, экономическом и управленческом.

Стратегические выгоды. Данная система принятия оперативных решений в период дефицита денежных средств направлена на реализацию стратегических приоритетов компании и является инструментом, связывающим операционную деятельность со стратегией развития компании.

Экономические выгоды. Данная система позволяет получать максимальную выручку, маржинальный доход, ускорять оборачиваемость, оптимально использовать оборотные средства и минимизировать расходы и риски, связанные с взаимодействием с поставщиками.

Управленческие выгоды, Данная система позволяет повысить эффективность принятия управленческих решений, их прозрачность и формализовать взаимодействие между бренд-мененджерами и финансовыми подразеделениями компании.

Выводы: выявление недостатков в системе операционного планирования денежных средств необходимо для построения регламента платежей в условиях ограниченности денежных средств.

По результатам анкетирования выявляется совокупность факторов, влияющих на срочность платежей и их значимость, в соответствии с которой методом факторного анализа ранжируются товарные позиции и определяется рейтинговое число по каждой из них.

От построения четкой системы документооборота, в основе которого лежит регламент определения приоритетности платежей приносит компании совокупность стратегических, экономических и управленческих выгод, а следовательно делает управление денежными потоками компании более совершенным.

 

ЛЕКЦИЯ № 21

Тема лекции: «Особенности управления денежными потоками в условиях инфляции»

1Специфика финансовых решений в условиях инфляции.

2Управление дебиторской задолженностью в условиях инфляции.

3Управление денежными средствами и их эквивалентами в условиях инфляции.

Й учебный вопрос: Специфика финансовых решений в условиях инфляции

· усложнение планирования; · возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования; · увеличение потребности по кредитам и займам;

Й учебный вопрос: Управление дебиторской задолженностью в условиях инфляции

Во-первых, чем длительнее период погашения дебиторской задолженности, тем меньше доход, генерируемый средствами, вложенными в дебиторов (равно как и… Во-вторых, при инфляции, возвращаемые должниками денежные средства… В-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов предприятия, для финансирования которого…

Пример

Средний период погашения дебиторской задолженности в компании равен 90 дней. В результате опроса экспертов составлены следующие сценарии развития ситуации (табл. 21.1.)

 

Сценарии расчета косвенных доходов (убытков) от погашения дебиторской задолженности в условиях инфляции Таблица 21.1.
Показатель Сценарий
пессимистический наиболее вероятный оптимистический
Месячный темп инфляции, %
Планируемое сокращение периода погашения, дней
Уровень банковской процентной ставки, 5
Вероятность сценария 0,2 0,5 0,3
Косвенные доходы ( в руб. на 1000): - от сокращения периода погашения задолженности - от неиспользования кредита Всего косвенных доходов     13,9 29,9     22,2 47,2     33,3 61,3

 

Расчет косвенных доходов выполнен на примере первого сценария следующим образом:

- снижение потерь в связи с сокращением периода погашения дебиторской задолженности 0,673-0,657=0,0016 или 16 руб. с 1000;

- экономия от неиспользования дополнительной ссуды банка

1000*5/360=13,9 руб. с 1000

 

Средний размер косвенных доходов. 29,9*0,2+47,2+0,5+61,3*0,3=48,0 руб. с каждой 1000.

Таким образом, предприятие может устанавливать скидку для своих постоянных клиентов в размере 4,8% суммы предоставляемого им кредита 48,0/1000*100%

 

Рассмотренная методика проста в реализации и может быть эффективно использована в прогнозных расчетах. Подобные расчеты должны носить систематический характер с периодичностью, определяемой динамикой общеэкономической ситуации.

Й учебный вопрос: Управление денежными средствами и их эквивалентами в условиях инфляции

Каждая страна ведет учет в собственной валюте, в ней же осуществляются расчеты. В условиях значимой инфляции ситуация может меняться. Поскольку учет… Инфляция выражается в терминах годового или месячного темпа.…

Пример

Прогнозируемое значение среднемесячного темпа роста цен – 3%. За какой период времени деньги обесценятся: а) в два раза; б) в три раза.

Решение

Idp=30Ö1,03=1,000986, то есть hdp=0, 000986   Таким образом однодневный темп инфляции составляет 0,0986 %, то есть ежедневно цены увеличиваются на 0,0986 %, что…

ЛЕКЦИЯ № 22

Тема лекции: «Особенности денежных потоков по товарообменным операциям и внешнеэкономической деятельности»

1Особенности денежных потоков по товарообменным операциям.

2Особенности исчисления денежных потоков по внешнеэкономической деятельности.

3Влияние валютного курса на денежные потоки организации.

Й учебный вопрос: Особенности денежных потоков по товарообменным операциям

Статья 567 Договор мены 1. По договору мены каждая из сторон обязуется передать в собственность другой… 2. К договору мены применяются соответственно правила о купле-продаже (глава 30), если это не противоречит правилам…

Й учебный вопрос: Особенности исчисления денежных потоков по внешнеэкономической деятельности

· осуществление экспорта товаров и услуг; · осуществление импорта товаров и услуг; · импорт сырья, комплектующих, основных средств;

Й учебный вопрос: Влияние валютного курса на денежные потоки организации

Согласно МСФО 21 «Влияние изменений валютных курсов» под валютной операцией понимается операция, деноминированная в иностранной валюте или требующая… · покупает или продает товары или услуги, цены которых указаны в иностранной… · одалживает или занимает средства, когда суммы к погашению или к получению указываются в иностранной валюте;

ЛЕКЦИЯ № 23

Тема лекции: «Особенности организации движения денежных средств в группе компаний»

1Необходимость организации учета и контроля движения денежных средств в группе компаний.

2Варианты схем организации движения финансовых потоков.

3Этапы создания эффективной системы учета и контроля движения денежных средств в группе компаний.

 

Й учебный вопрос: Необходимость организации учета и контроля движения денежных средств в группе компаний

· официально зарегистрированы как группы компаний (в виде финансово-промышленных групп) и включены в специальный реестр; · представлять собой совокупность организаций и индивидуальных… Отсутствие официального закрепления корпоративной структуры в качестве группы компаний имеет место, когда владельцы…

Й учебный вопрос: Варианты схем организации движения финансовых потоков

В современной отечественной практике можно выделить четыре основных варианта организации движения финансовых потоков в группе компаний:

· полностью централизованное управление;

· перераспределяющее управление;

· перераспределительно-контролируемое управление;

· делегирование полномочий.

Перечисленные варианты организации движения финансовых потоков в группе компаний приводятся по мере снижения централизованного воздействия со стороны управляющей компании на финансовые потоки. При этом каждый из представленных вариантов обязательно содержит рычаги управления со стороны управляющей компанией, отличающиеся не только степенью жесткости, но и механизмом реализации.

Первый вариант полностью централизованное управление (самый жесткий)

Подразумевает полностью централизованное поступление денежных средств в управляющую компанию. Схематично этот вариант организации движения финансовых потоков представлен на рис. 20.1.

Региональные компании работают в рамках утвержденных смет затрат. Они формируют заявки на оплату, передают в управляющую компанию. Там они рассматриваются и при принятии положительного решения оплачиваются. В региональные компании поступает только информация о проведенных оплатах.

Недостатки работы схемы централизованного управления движением денежных средств в группе компаний :

1) ответственность за платежи полностью лежит на управляющей компании;

2) в региональных компаниях ограничивается возможность отслеживания своевременности проведения платежей.

Централизованное управление движением денежных средств в группе компаний применимо в случаях, когда положение чрезвычайное и требуется жесточайший внешний контроль над финансовыми потоками.

Второй вариантперераспределяющее управление

Более демократичный вариант организации контроля за движением денежных средств – перераспределяющее управление. Схематично, движение денежных потоков по этому варианту организации представлено на рис. 20.2.

В этом случае по-прежнему денежные средства поступают централизованно в управляющую компанию, но при наличии положительного решения по оплате заявок денежные средства перечисляются региональным компаниям, которые уже самостоятельно осуществляют оплаты.

 

При этой схеме (рис.20.2) региональные компании получают некоторую свободу действий, в рамках регламента осуществления платежей. Так же региональные компании получают возможность контролировать своевременность оплат.

При такой организации финансовых потоков ответственность распределяется между управляющей компанией и региональными компаниями.

 

Третий вариант перераспределительно-контролируемое управление

При этом варианте организации движения финансовых потоков в группе компаний денежные средства поступают не в управляющую компанию, а в региональные компании. Схематично, вариант организации финансовых потоков на основе перераспределительно-контролируемого управления представлен на рис. 20.3.

Управляющая компания осуществляет контроль за расходованием денежных средств и может перераспределять денежные средства, перенаправляя их от одних компаний к другим.

Этот вариант организации движения финансовых потоков возможен в том случае, когда региональные компании имеют достаточный для принятия финансовый решений управленческий аппарат, но не имеют права принимать решения по ряду вопросов по внутрикорпортаивному регламенту компании.

Четвертый вариант

Управляющая компания может ограничиться рассмотрением заявок от региональных компаний и формированием разрешений на оплату, а получение ДС и оплаты компании осуществляют самостоятельно. Финансовые потоки не идут в управляющую компанию, в ней сосредоточены только функции контроля и координации.

Этот вариант представляет собой максимально децентрализованной управление денежных средств в группе компаний, безусловно далекий от полной самостоятельности региональных компаний.

Й учебный вопрос: Этапы создания эффективной системы учета и контроля движения денежных средств в группе компаний

1) методические проблемы, связанные с учетом специфики каждой компании. Для их решения необходимо сформировать оперативный платежный календарь,… 2) проблемы организационного характера (по поводу регламента и координации).… · создание методической базы. На этом этапе необходимо проработать модель финансового документооборота, описать…

ЛЕКЦИЯ № 24

Тема лекции: «Методы государственного регулирования денежных потоков организаций»

 

1Необходимость регулирования государством денежных потоков предприятий.

2Задачи и субъекты государственного регулирования денежных потоков предприятий.

3Методы и формы государственного регулирования денежных потоков организаций.

Й учебный вопрос: Необходимость регулирования государством денежных потоков предприятий

В научной среде выделились и продолжают существовать два диаметрально различных подхода к решению этого вопроса: · Первый предполагает, что чем больше экономика носит рыночный характер, тем… · Другой подход базируются на мнении, что роль государственного регулирования должна быть преобладающей всегда: и на…

Й учебный вопрос: Задачи и субъекты государственного регулирования денежных потоков предприятий

Так как именно предприятия выступают источником формирования национального дохода, сбои в их финансовой устойчивости, вызванные государственной… При регулировании денежного обращения государство должно принимать во… Думается, что макроэкономическое изучение денежных потоков предприятий позволит более обосновано принимать…

Й учебный вопрос: Методы и формы государственного регулирования денежных потоков организаций

С точки зрения регулирования денежного обращения, в том числе и денежных потоков, используемые государством методы по степени непосредственного… С помощью прямых методов государство может непосредственно регулировать… Особенность косвенных методов заключается в том, что государство прямо не вмешивается в процесс принятия решений на…

– Конец работы –

Используемые теги: боростроения, информатики0.066

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным для Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Еще рефераты, курсовые, дипломные работы на эту тему:

Лекции по курсу Информатика Лекция 1. Основные понятия и методы теории информатики и кодирования. Информатика как научная дисциплина. Понятие информации и информационных процессов
Лекция Основные понятия и методы теории информатики и кодирования... Информатика как научная дисциплина... Понятие информации и информационных процессов...

ЛЕКЦИЯ 1. 3 ПОНЯТИЕ ПРАВОВОЙ ИНФОРМАТИКИ И ЕЕ ПРЕДМЕТ. Правовая информатика как наука и учебная дисциплина. О месте правовой информатики в системе наук и правоведении. 14
ВВЕДЕНИЕ... ЛЕКЦИЯ... ПОНЯТИЕ ПРАВОВОЙ ИНФОРМАТИКИ И ЕЕ ПРЕДМЕТ Правовая информатика как наука и учебная дисциплина...

Приборостроения и информатики
Министерство образования РФ... Московская государственная академия... Приборостроения и информатики...

Лекции 1.ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И КАТЕГОРИЯ ИНФОРМАТИКИ. 2 ЛЕКЦИИ 2. МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНФОРМАТИКИ. СИСТЕМЫ СЧИСЛЕНИЯ. 12 ЛЕКЦИЯ 3. АППАРАТНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭВМ. 20 ЛЕКЦИЯ 4. ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ КОМПЬЮТЕРОВ.. 49 Широко распространён также англоязычный вар
gl ОГЛАВЛЕНИЕ... Лекции ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И КАТЕГОРИЯ ИНФОРМАТИКИ... ЛЕКЦИИ МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНФОРМАТИКИ СИСТЕМЫ СЧИСЛЕНИЯ...

Объект и предмет информатики. Структура Информатики
Информатика делится на ряд разделов... Теоретическая информатика... Основная статья Теоретическая информатика...

КУРС ЛЕКЦИЙ по дисциплине Информатика Лекция 1 1. Введение в информатику
Федеральное агентство по образованию... Государственное образовательное учреждение... высшего профессионального образования...

Предмет и основные понятия информатики Предмет информатики как науки составляют: -аппаратное обеспечение средств вычислительной техники
Информатика это комплексная техническая наука которая систематизирует... Термин информатика происходит от французского слова Informatique и образован из двух слов информация и автоматика...

ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ
ПРИБОРОСТРОЕНИЯ И ИНФОРМАТИКИ... Кафедра ЭФ Экономические информационные системы...

Конспект лекций по дисциплине Информатика Введение в информатику
Введение в информатику Определение инфоpматики В году... Формы существования информации... Информация может существовать в самых разнообразных формах...

ЛЕКЦИИ ПО КУРСУ ИНФОРМАТИКА Лекция 1. Введение. История информатики. Измерение
Лекция... Введение История информатики Измерение...

0.038
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • По категориям
  • По работам