Роль финансового менеджмента в создании стоимости бизнеса

ТЕМА 1: Общая характеристика финансовой политики организации

 

1. Содержание финансового менеджмента

Финансовый менеджмент – наука и область практической деятельности, связанная с принятием управленческих решений, направленных на эффективное управление финансовой и инвестиционной деятельностью компании, т.е. это система отношений по поводу привлечения, распределения и размещения финансовых ресурсов.

В финансовом менеджменте в краткосрочном периоде основной целью является получение прибыли, а в долгосрочном периоде – это увеличение капитала, вложенного собственниками, т.е. прирост стоимости капитала и увеличение благосостояния владельцев бизнеса.

Роль финансового менеджмента в создании стоимости бизнеса:

 

 

 

Финансовый менеджер – посредник между организацией и финансовыми рынками, а так же между организацией и рынками реального капитала.

Роль финансового менеджера в современной организации:

 

 

Финансовый менеджер решает 2 основные проблемы:

- определяет направление реального и финансового инвестирования

- совершает оценку и выбор источников финансирования инвестиций

Очень важно, чтобы стоимость вложения всех видов превышала затраты на их финансирование.

КФП включает:

1) управление рыночной деятельностью предприятия и формирования рыночной стратегии предприятия;

2) управление доходами, расходами и прибылью организации;

3) управление ОА;

4) управление денежными потоками;

5) управление краткосрочным финансированием.

ДФП включает:

1) управление ВА;

2) управление долгосрочным финансированием;

3) дивидендную политику;

4) разработку финансовой стратегии;

5) оценку стоимости бизнеса;

6) управление рисками.

Функции финансового директора

 

 

Базовые концепции финансового менеджмента:

1) концепция компромисса между риском и доходностью;

2) концепция денежных потоков;

3) концепция временной стоимости денег;

4) концепция операционного и финансового риска;

5) концепция альтернативных затрат;

6) концепция стоимости капитала;

7) концепция эффективности рынка капитала;

8) концепция асимметричности информации;

9) концепция имущественной и правовой обособленности хозяйствующего субъекта;

10) концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта;

11) концепция агентских отношений и издержек.

Концепция компромисса между риском и доходностью:

Доходность – отношение совокупного дохода к размеру богатства экономического субъекта на начало периода.

Концепция денежных потоков:

Основные денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности (рис. ниже):

ЧДС (Чистый ден. поток) в идеальном случае должны иметь положительное значение по текущей и финансовой деятельности и отрицательное значение по инвестиционной деятельности. Средства следует вкладывать только в том случае, если денежный поток на выходе превышает начальные денежные средства и этого превышения будет достаточно владельцам организации для оплаты всех расходов, связанных с ее функционированием и удовлетворением их собственных интересов. Разность между входящими и исходящими денежными средствами за определенный период времени и буде представлять собой результат, полученный от работы организации, т.е. денежный поток.

Концепция ременной стоимости денег:

основывается на ожидании положительного роста денежных выплат. Деньги, которые получат раньше, оцениваются потенциальными получателями выше, чем более поздние выплаты.

Специальные приемы для пересчета стоимости денег:

1) пересчет денежной суммы на будущий период (компаундирование):

FV = PV*(1+r)ⁿ,

2) приведение денежной суммы к текущей ценности (дисконтирование):

PV = FV/(1+r)ⁿ, где

FV – будущая стоимость, PV – настоящая стоимость, r- ставка дисконтирования, n - срок операции

+

 

+

 

 

 

+

 

 

 

Ставка дисконтирования – минимальное приращение стоимости инвестиций, ниже которого осуществлять их невыгодно.

Ставка дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет иметь инвестор на инвестируемый им капитал.

r = α+MRR+RI, где

α – средний темп инфляции;

MRR – минимальная реальная норма прибыли;

RI – коэффициент, учитывающий степень риска в зависимости от неустойчивости рыночной конъюнктуры и дохода от конкретного вложения.

Концепция финансового и операционного рычага:

Операционный риск тем выше, чем больше удельный вес постоянных расходов и чем больше возможные колебания операционной прибыли.

Финансовый риск – зависит от структуры пассивов баланса: чем больше постоянные расходы, связанные с обслуживанием обязательств, тем больше возможные колебания чистой прибыли и тем выше финансовый риск.

Концепция альтернативных затрат

Стоимость бизнеса возрастает за счет вложенного в него капитала только в том случае, если доходы от его эксплуатации превышают затраты, связанные с его поддержанием. На ряду с явными издержками в состав затрат включаются все упущенные выгоды вследствие отказа от возможных альтернатив принимаемому решению. Упущенные выгоды называются альтернативными затратами.

Концепция стоимости капитала

Средневзвешенная стоимость капитала: , где – стоимость i-го источника капитала с учетом налоговой экономии

Концепция эффективности рынка капитала

Существует 3 формы эффективности рынка: 1) сильная форма эффективности рынка, когда рынок информационно насыщен 2) умеренная форма эффективности рынка, когда рынку доступна прошлая информация о ценах и текущая рыночная…

Концепция асимметричности информации

Асимметричность информации возникает в связи с тем, что определенная категория лиц может владеть инсайдерской информацией, которая недоступна другим участникам рынка.

Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования

Любой актив, внесенный в качестве взноса в уставный капитал, вступает в собственность предприятия и не может быть востребован собственником в случае его выхода из состава учредителей предприятия.

 

Концепция временной неограниченности в функционировании хозяйствующего субъекта.

Предполагается, что предприятие, однажды возникнув, будет существовать бесконечно долго. Эта концепция служит основой стабилизации определенной предсказуемости динамики цен на рынке.

Концепция агентских отношений

  2. Основы финансовых расчетов Процент – доход, т.е. абсолютная величина, выраженная в денежных единицах, а не в долях единицы.

Внешняя финансовая и правовая среда предпринимательства.