Тест по регулировоцендеят-ти По первой теме лекции -22 вопроса в тесте ОЦЕНКА БИЗНЕСА

Тест по регулировоцендеят-ти

По первой теме лекции -22 вопроса в тесте

ОЦЕНКА БИЗНЕСА

2 теории, 2 задачи Экзамен (тесты, семинары, посещение, задачи) УМК, форма ДДП, задания на оценку

ЛЕКЦИИ

ЛЕКЦИЯ №1 от 02.09.2011

Оценка бизнеса

  Оценочная деятельность – деят-ь субъектов оценки, направленная на установление… С эк. точки зрения – это целенаправленный упорядоченный процесс исчисления величины стоимости объект в денежно…

Цели оценки и виды стоимости

- оценка производится при принятии инвестиционных решений - при реструктуризации предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение… - при разработке стратегии развития п/я

Стоимость объекта при существующем использовании (внутренняя стоимость пред-я)

5) Инвестиционная стоимость – рассчитывается исходя из доходности объекта для конкретного инвестора с учетом его инвестиционных целей.

Особенность инвестиционной стоимости - у п/я м.б. сразу несколько инвестиционных стоимостей в зависимости от того, какой инвестор оценивает и как он планирует ей распорядиться

Цель оценки инвестиционной стоимости – определение целесообразности инвестиций и разработка оптимального бюджета капиталовложений

Стоимость для целей налогообложения (инвентаризационная стоимость)

7) Ликвидационная стоимость – это средства, получаемые при распродаже предприятия и его активов по частям. Рассчитывается при ликвидации п/я в… 8) Утилизационная стоимость (скраповая) – это стоимость объекта, равная… 9) Специальная стоимость - стоимость, для оценки которой оговариваются специальные условия

Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса

1) спрос 2) приносимый им доход (от характера операционной деятельности, возм.… 3) время (насколько быстро собственник начинает получать доход после приобретения актива

ВОПРОС

Подходы и методы, используемые в оценке бизнеса. Общая характеристика.

- DDП, DCF (метод дисконтированного денежного потока) - метод капитализации дохода 2. рыночный (сравнительный подход)

Требования, предъявляемые к оценщику

2. Уровень образования (наличие образования на уровне университета) 3. Наличие знаний в смежных областях 4.Периодическое повышение квалификации, участие в работе общественных организаций оценщиков

Стоимость как целевая функция управления и концепция управления стоимостью

Результаты оценки стоимости сказываются на всех показателях деятельности пя. Менеджеры при принятии любого управленческого решения просчитывают как… Существует негласное правило –компания должна стремиться к тому, чтобы ее…  

Основные подходы к управлению стоимостью компании

Возник в США в 60х годах. Появление концепции вызвано учащением случаев недружественного поглощения или корпоративного рейдерства, т.к. было… Стремление менеджмента компаний к построению эффективной защиты от… В России на сегодняшний день большинство сделок слияний и поглощений носят недружественный характер. Российские…

ТЕМА. ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

Вопрос. Этапы процесса оценки

Этап. Определение проблемы

1. Идентификация пя -полное и сокращенное наименование - ОПФ

Й Этап. Предварительный осмотр предприятия и заключение договора на оценку

1. Первый подготовительный этап

- знакомство с администрацией

- осмотр имущества

- определение степени его изношенности

2. Определение требуемой информации и ее источников

Пакет документов, необходимый для оценки стоимости бизнеса:

- копии устава, учредительных договоров

- свидетельство о гос. регистрации

- копии проспектов эмиссии

- копии отчетов по итогам эмиссии (для ОАО)

- описания организационной структуры объекта и сфер его деятельности

- копии договора на недвижимость, находящуюся на балансе пя либо данные о стоимости аренды

- бухгалтерская отчетность за прошедшие 3-5 лет или более

- последний вердикт аудитора

- ведомость по основным фондам

- инвентаризационная опись балансового имущества

- расшифровка задолженности по кредитам

- расшифровка дебиторской задолженности ( по срокам, по видам, с выделением сомнительного долга)

- данные о наличии интегрированных дочерних компаний

- данные об участии в холдингах или финансово-промышленных группах

- инвестиционная программа предприятия

- стратегия (приоритетный план развития пя) на ближайшие 3-5 лет, который должен включать прогнозы по валовой выручке, объемы необходимых инвестиций, величине затрат, чистой ежегодной прибыли

3. Определение состава группы экспертов оценщиков

4. Составление задания на оценку, календарного плана и рабочей программы по оценке стоимости бизнеса

См приложения к учебнику «Оценка бизнеса» Есипова, Маховикова, Терехова

5. Подготовка и подписание договора на оценку

Форма договора есть в консультанте

Й этап. Сбор и анализ информации

1. Сбор общих данных

- данные о секторе рынка

- виды продукции, цены на нее

- данные о городе и районе где расположено пе

- финансовое состояние пя на основе оперативных финансовых коэффициентов

2. Сбор специальных данных

- доля участников в уставном капитале

- информация о документах, удостоверяющих право собственности

- данные о сопоставимых предприятиях

Й этап. Анализ конъюнктуры рынка

- влияние монополий, - вмешательство государства - инфляция,

Й этап. Оценка стоимости земельного участка

Й этап. Выбор и применение подходов и методов оценки

Й этап. Расчет итоговой средневзвешенной стоимости бизнеса

Й этап. Подготовка отчета и итогового заключения об оценке

Как правило отчет составляется для 3х вариантов развития событий (оптимистический, пессимистический и ..)

Й этап. Доклад об оценке, представление и защита отчета

Вопрос. Структура и содержание отчета об оценке

Основные требования к отчету по оценке стоимости бизнеса:

1. Все факты отчета д.б. документально подтверждены (хотя бы в приложении вынести бухгалтерскую отчетность)

2. Отчет должен содержать обоснование используемых методов оценки

3. Отчет обязательно содержит цели и функции оценки, дату оценки и дату составления отчета, допущения, принятые при расчете стоимости, четкое описание объекта, определение вида оцениваемой стоимости

4. В приложении к отчету лица принимавшие участие в оценке, подтверждают, что они не имеют какого либо интереса в оцениваемом объекте и не заинтересованы лично в результатах оценки.

5. Отчет д.б. подписан всеми лицами, участвовавшими в оценке.

6. Отчет должен содержать копии документов об образовании оценщиков, копию сертификата о членстве в саморегулируемой организации, копию страхового полиса о страховке гражданской профессиональной ответственности оценщика.

Форма, размер и содержание отчета могут различаться в зависимости от оцениваемого объекта и поставленных целей и функций оценки

Основные разделы отчета

1. Ведение - включает в себя задание на оценку.

- включает 1й этап -определение проблемы

- указываются источники информации

- указываются и обосновываются выбранные методы оценки

2. Общеэкономический раздел

- особенности отрасли (текущее положение+ перспектива на будущее)

- конкуренция в отрасли

- положение пя относительно конкурентов

- предыстория пя

- подробное описание видов продукции, цен на них, идёт сравнение с ценами на продукцию конкурентов

- система снабжения и основные поставщики

- характеристика персонала и менеджмента пя

-проблемы, с которыми может столкнуться пе в будущем (различные виды рисков)

3. Исследование данных по сопоставимым пя (для тех, кто использует рыночный подход)

- перечисляются критерии, по которым производился отбор аналогов

- приводятся источники информации

- дается краткое описание пй аналогов

4. Применение методов оценки

- приводятся все расчеты

5. Заключение по оценке

- приводят средневзвешенную стоимость с обоснованием весовых коэффициентов

- делается общий вывод о стоимости пя

- рекомендации по повышению стоимости компании

6. Приложения

- бухгалтерская отчетность и прочие документы

- рабочая программа (план график по оценке)

- ксерокопия договора на оценку

- расчеты, таблицы, графики

- лист соответствия отчета об оценке

- заявление об отсутствии заинтересованности оценщиков

- допущения и оговорки

- копии документов об образовании, копии сертификата саморегулируемой организации,

- копия страхового полиса

 

ТЕМА. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

Вопрос. Метод дисконтирования денежных потоков. Сущность и основные этапы оценки

Метод ДДТ -это метод определения стоимости бизнеса, при котором каждый доход последовательно дисконтируется по своей ставке дисконта, а затем находится сумма текущих стоимостей этих доходов.

Условия применения метода

2) когда объект строится или только что построен ( т.е. пе еще молодое, кпаитализирвоать нечего, можно только прогнозировать доходы) 3) когда потоки доходов и расходов носят сезонный характер 4) оценка инвестиционных проектов

Модели оценки остаточной стоимости Инвуда, Оскальда, Ринга

На основе этих 3х моделей можно оценить стоимость бизнеса как приносящего длительный, но все таки фиксированы доход. существуют 3 варианта расечта такой стоимости: 1) Модель Инвуда

Тема. Сравнительный подход к оценке бизнеса

применяются 3 основных метода оценки

Метод отраслевых коэффициентов (метод отраслевой специфики, метод отраслевых соотношений)

Применение метода: 1. Рекламные агентства продаются за 70% от годовой выручки 2. Бухгалтерские и аудиторские фирмы – за 50% от годовой выручки

Мультипликаторы для оценки российских компаний компании, работающих на арендованных площадях

Мультипликаторы для оценки российских компаний компании, работающих на условиях долгосрочной аренды либо на собственных площадях

Пример: компания хар-я след-и показателями Годовая выручка -600 млн. руб. Чистая Пр = 42,5 млн. руб.

Мультипликаторы стоимости банков России ( в среднем)

2) стоимость банка/ активы банка =0,32 3) стоимость банка /прибыль банка =9,9  

Метод стоимости чистых активов

СК= Активы – Обязательства компании Этапы оценки данным методом: 1) оценивается недвижимое имущество пя

А) Оценка стоимости земельных участков

Сделки с землей регулируются - ГК РФ, - Положение о порядке ведения государственного земельного кадастра

Метод техники остатка для земли

- ст-ь зданий и сооружений нах-ся на земельном участке - д.б. известна чистая прибыль приносимая всем имущественным комплексом - К капитализации для земли, зданий, сооружений

Метод Метод средневзвешенного К капитализации

Этапы оценки: 1) приблизительно устанавливаются пропорции в которых стоимость недвижимости… 2) определяется средневзвешенный общий К капитализации

Метод. Метод сравнения продаж

- условия продажи земельного участка - время продажи - размер участка

Метод. метод капитализации земельной ренты

Этапы оценки:

1) Подбирается аналогичный земельный участок для которого известна цена продажи

2) Рассчитывается К кап для земельных участков такого типа

= Дх приносимый аналогичным зем участком/стоимость продажи аналогичного зем уч-ка

3) Оценивается стоимость зем. участка

= Дх приносимый зем участком/ К капитализации

Метод. Метод валового рентного мультипликатора

Этапы оценки: 1) Оценивается рентный дх от недвижимости 2) Рассчитывается валовой рентный мультипликатор

Б) Оценка стоимости зданий и сооружений

Производится 3я методами

1) Метод сравнительной единицы

2) Метод поэлементного расчета или разбивки на компоненты

3) Индексный способ оценки

Метод сравнительной единицы

1й Этап – на основе данных об издержках строительства аналогичных объектов разрабатываются нормативы затрат на строительные работы. В качестве… 2й Этап –нормативы удельных затрат умножаются на площадь или объем… 3й Этап –вносятся поправки на особенности оцениваемого объекта

Метод поэлементного расчета или разбивки на компоненты

2й Этап – рассчитываются расходы по установке каждого элемента в строящемся здании на дату оценки 3й Этап – суммирование поэлементных затрат Пример:

Индексный способ оценки

= Балансовая стоимость объекта * индекс переоценки основных фондов утвержденный праивтельством Рассмотренные 3 метода позволяют рассчитать полную стоимость восстановления… V =ПСВ- износ

Метод разбиения на виды износа

- устранимый -неустранимый 2) моральный износ

Технологический износ

Под качество понимается измерение ведущего параметра продукта которое наиболее значимо для потребителя. (Производительность оборудования, экологичность, эргономичность, удосбтво в…  

Метод расчета по цене однородного объекта

1й этап –подбирается однородный объект или объект аналог цена на который д.б. известна. Параметры отбора –технология изгтовления, материалы,… 2й этап – определяется полная сст однородного объекта (1 - НДС ) * (1- ст налога на пр – показатели рентаб-и продукции)* цена однородного объекта / (1- ставка налога на…

Метод поэлементного расчета

2й этап – определяется полная сст объекта оценки = сумма цен всех элементов + затраты изготовителя в качестве затрат обычно опнимается стоимость сборки. Составляет примерно 20 -29% от суммарной стоимости…

Индексный метод

V = V0*Y V0 – базовая стоимость объекта ( либо первоначальная балансовая стоимость либо… Y –индекс изменения цен ( в качестве Y можно использовать 5 показателей:

Метод прямой калькуляции

стоимость рассчитывается на основе калькуляции затрат по созданию того или иного объекта.

Метод трендов

оценка производится на основе ретроспективной информации об изменении себестоимости или восстановительной стоимости аналогичного оборудования с последующим привидением ее к текущему уровню стоимости с помощью индексов трендов. Привидение стоимоти может осуществляться по сст объекта в целом либо по отдельным статьям затрат формирующим сст.

V = Vn *I

Vn - стоимость = стоимость за период

I – индекс тренд- сст

Метод корреляционного моделирования

строится на стат анализе зависимости цен выбранного ряда аналогичных машин, от формирующих эти цены главных ценообраующих параметров

 

На основе всех 6и методов получаем восстановительную стоимость

Потом надо рассчитать остаточную стоимость = восстановительная ст-ь – износ

Износ учитывается в полном объеме.

Физический износ = стоимость ремон6та/ стоиомтсь новой машины или оборудования * 100%

 

Сравнительный подход к оценке машин и оборудования

а)функциональное сходство – это сходство по области применения, производительности, мощности, грузоподъемности, размеров рабочего пространства,… б) конструктивное сходство – сходство по конструктивной схеме, по составу… в) параметрическое сходство – означает совпадение по основным технико экономическим ценообразующим параметрам.

Затратный подход в оценке бизнеса

Оценка машин и оборудования

Для реализации данного подхода необходимо спрогнозировать ожидаемый доход от оцениваемого объекта. Применительно к машинам и обор-ию напрямую это…

Оценка НМА

1. Интеллектуальная собственность - права на объекты промышленной собственности (изобретения, товарные знаки,… - права на секреты производства или ноу-хау

Метод ДДП

2.Прогнозируется денежный поток генерируемый активом 3. рассчитывается сумма дисконтированных денежных потоков 4. рассчитывается дисконтированная стоимость остаточной стоимости и складывается сумма денежных потоков

Метод преимущества в прибылях

 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА

Прn=Н*Q*Ц, где К –коэффициент учитывающий характер продукции защищенной товарным знаком (до… Прn – прибыль от реализации продукции защищенной товарным знаком

Оценка ТМЗ

6. этап. Оценка дебиторской задолженности i=R+∆e

Оценка расходов будущих периодов осуществляется по номинальной стоимости

8. Оценка денежных средств( не переоцениваются не дисконтируется а просто берется сумма денежных средств на дату оценки. валюта пересчитывается по текущему курсу)

9. Оценка незавершенного строительства (на основе данных оценок на строительно-монтажные работы)

Корректировка кредит.задолженности

Т-срок кредита (мес) i- ставкадисконта учитывающая риск неплатежей по кред.зад-ти